Wild Card-optie
Wat is een wildcard-optie?
Een wildcard-optie is een type optie dat is ingebed in bepaalde onderliggende waarde uit te stellen tot na de reguliere handelsuren.
Deze optie komt de verkoper ten goede omdat hij kan profiteren van een paar uur extra tijd om een gunstige prijs veilig te stellen voordat hij zijn futures-contract afwikkelt.
Belangrijkste leerpunten
- De term “wildcard-optie” verwijst naar een recht dat wordt gehouden door de verkoper van een termijncontract voor schatkistobligaties.
- Het stelt de verkoper in staat om te wachten tot de handel buiten kantooruren voordat hij zijn obligaties aan de koper van het futurescontract levert.
- Dit kan af en toe leiden tot een gunstiger prijs voor de verkoper, waardoor de kosten van hun shortpositie worden verlaagd en daarmee hun winst toeneemt.
Hoe Wild Card-opties werken
Futurescontracten op Amerikaanse staatsobligatiesworden sinds 1977verhandeld op de Chicago Board of Trade (CBOT) grondstoffenbeurs. Volgens de regels van de CBOT wordt de handel op de Treasury-futuresmarkt om 14.00 uur beëindigd, maar handelaren die Treasury-futures hoeven hun contracten pas om 20.00 uur af te wikkelen.
Het bedrag dat de shortverkoper moet betalen om de houder van het toekomstige contract bekend als de factuurprijs van het contract – te vergoeden, wordt vastgesteld op 14.00 uur. Vanwege de wildcard-optie hebben verkopers van schatkistfutures echter de mogelijkheid om tot zes uur te wachten, gedurende welke tijd ze kunnen profiteren van gunstige prijsbewegingen tijdens de handel buiten kantooruren.
Bij het uitoefenen van de wildcard-optie zou de verkoper van het Treasury-futurescontract wachten om te zien of de spotprijs daalt tot onder de factuurprijs tijdens de handel buiten kantooruren. Als dit het geval is, kan de verkoper zijn wildcard-optie uitoefenen en zijn levering uitvoeren op basis van de lage spotprijs, waardoor de totale kosten van zijn shortpositie worden verlaagd.
Voorbeeld uit de echte wereld van een Wild Card-optie
Futurescontracten op staatsobligaties behoren tot de meest actief verhandelde beleggingen in effecten ter wereld. Om te illustreren hoe een wildcard-optie in de praktijk werkt, kunt u het geval overwegen van ABC Capital, een hypothetische beleggingsonderneming die een shortpositie heeft ingenomen op de Treasury-markt door de verkoop van termijncontracten voor schatkistobligaties. Als verkoper van de schatkistobligaties is ABC Capital verplicht om op een vooraf bepaald tijdstip een bepaalde hoeveelheid schatkistobligaties aan de koper te leveren. Zodra de afwikkelingsdatum is bereikt, kan ABC Capital er echter voor kiezen om de wildcard-optie te gebruiken die is ingebed in zijn futurescontract.
Op de afwikkelingsdatum kan ABC Capital dus tot 6 uur na het einde van de handelsdag wachten met het aankondigen van de intentie om de obligaties te leveren. Tijdens die 6 uur kan de marktprijs van obligaties tijdens de handel buiten kantooruren dalen, waardoor ABC Capital de kans krijgt om obligaties tegen een gunstigere prijs te kopen voordat ze aan de koper worden overgemaakt. Dit zou op zijn beurt de kosten van de shortpositie van ABC Capital verlagen, waardoor hun winst toeneemt of hun verlies wordt verminderd.