Ingehouden inkomsten evalueren: wat wordt bewaard, telt
Bij het beoordelen van de fundamenten van een bedrijf, moeten beleggers kijken naar hoeveel kapitaal wordt achtergehouden voor aandeelhouders. Winst maken voor aandeelhouders zou het hoofddoel moeten zijn voor een beursgenoteerde onderneming, en als zodanig besteden beleggers de meeste aandacht aan gerapporteerde winsten. Natuurlijk zijn winsten belangrijk. Maar wat het bedrijf met dat geld doet, is net zo belangrijk.
Meestal worden delen van de winst in de vorm van dividenden aan aandeelhouders uitgekeerd. Wat overblijft, wordt ingehouden winsten of ingehouden kapitaal genoemd. Slimme investeerders moeten goed kijken naar hoe een bedrijf ingehouden kapitaal gebruikt en er een rendement op genereert.
De taak van ingehouden winst
In grote lijnen wordt het behouden kapitaal gebruikt om bestaande activiteiten in stand te houden of om de omzet en winst te vergroten door het bedrijf te laten groeien.
Het leven kan moeilijk zijn voor sommige bedrijven – zoals die in de productie – die een groot deel van de winst moeten uitgeven aan nieuwe fabrieken en apparatuur om de bestaande activiteiten in stand te houden. Fatsoenlijke rendementen voor zelfs de meest geduldige investeerders kunnen ongrijpbaar zijn. Voor degenen die gedwongen worden om voortdurend dure machines te repareren en te vervangen, is het vastgehouden kapitaal meestal klein.
Sommige bedrijven hebben grote hoeveelheden nieuw kapitaal nodig om te kunnen blijven draaien. Anderen kunnen het kapitaal echter gebruiken om te groeien. Wanneer u in een bedrijf investeert, moet u er uw prioriteit van maken om te weten hoeveel kapitaal het bedrijf nodig lijkt te hebben en of het management een trackrecord heeft om aandeelhouders een goed rendement op dat kapitaal te bieden.
Ingehouden winst voor groei
Als het enige kans heeft om te groeien, moet een bedrijf inkomsten kunnen behouden en deze kunnen investeren in zakelijke ondernemingen die op hun beurt meer inkomsten kunnen genereren. Met andere woorden: een bedrijf dat wil groeien, moet net als elke investeerder zijn geld aan het werk kunnen zetten. Stel dat u elk jaar $ 10.000 verdient en het in een koektrommel boven op uw koelkast doet. Na 10 jaar heb je $ 100.000. Als u $ 10.000 verdient en het investeert in een aandeel dat jaarlijks 10% verdient, heeft u na 10 jaar $ 159.000.
Ingehouden inkomsten zouden de waarde van het bedrijf moeten verhogen en op hun beurt de waarde van het geldbedrag dat u erin investeert, moeten verhogen. Het probleem is dat de meeste bedrijven hun ingehouden winst gebruiken om de status quo te handhaven. Als een bedrijf zijn ingehouden winst kan gebruiken om bovengemiddelde rendementen te behalen, is het beter om die inkomsten te behouden in plaats van ze uit te betalen aan aandeelhouders.
Het rendement op ingehouden winsten bepalen
Gelukkig is er voor bedrijven met ten minste enkele jaren van historische prestaties een vrij eenvoudige manier om te peilen hoe goed het management ingehouden kapitaal aanwendt. Vergelijk eenvoudigweg het totale bedrag van de winst per aandeel dat een bedrijf gedurende een bepaalde periode vasthoudt met de verandering in de winst per aandeel over diezelfde periode.
Als bedrijf A bijvoorbeeld 25 cent per aandeel verdient in 2002 en 1,35 dollar per aandeel in 2012, dan stijgt de winst per aandeel met 1,10 dollar. Van 2002 tot en met 2012 verdiende bedrijf A in totaal $ 7,50 per aandeel. Van de $ 7,50 keerde bedrijf A $ 2 aan dividenden uit en had daarom een ingehouden winst van $ 5,50 per aandeel. Aangezien de winst per aandeel van het bedrijf in 2012 $ 1,35 bedraagt, weten we dat de $ 5,50 aan ingehouden winsten $ 1,10 aan extra inkomsten opleverde voor 2012. Het management van bedrijf A behaalde in 2012 een rendement van 20% ($ 1,10 gedeeld door $ 5,50) op de $ 5,50 per aandeel in ingehouden winsten. verdiensten.
Bij het evalueren van het rendement op ingehouden winsten, moet u bepalen of het de moeite waard is voor een bedrijf om zijn winst te behouden. Als een bedrijf het behouden kapitaal herinvesteert en geen significante groei doormaakt, zijn beleggers waarschijnlijk beter van dienst als de raad van bestuur een dividend uitkeert.
Ingehouden winsten evalueren op marktwaarde
Een andere manier om de effectiviteit van het management bij het gebruik van het ingehouden kapitaal te beoordelen, is door te meten hoeveel marktwaarde er is toegevoegd door het behoud van kapitaal door het bedrijf. Stel dat aandelen van bedrijf A in 2002 voor $ 10 werden verhandeld en in 2012 voor $ 20. Dus $ 5,50 per aandeel behouden kapitaal produceerde $ 10 per aandeel met een hogere marktwaarde. Met andere woorden, voor elke $ 1 die door het management werd behouden, werd $ 1,82 ($ 10 gedeeld door $ 5,50) aan marktwaarde gecreëerd. Indrukwekkende marktwaarde-winsten betekenen dat beleggers erop kunnen vertrouwen dat het management waarde haalt uit het kapitaal dat door het bedrijf wordt ingehouden.
Het komt neer op
Voor stabiele bedrijven met een lange operationele geschiedenis is het relatief eenvoudig om het vermogen van het management om het ingehouden kapitaal winstgevend aan te wenden, te meten. Alvorens te kopen, moeten investeerders zich niet alleen afvragen of een bedrijf winst kan maken, maar ook of het management kan worden vertrouwd om met die winsten groei te genereren.