24 juni 2021 5:21

Hoe de pingsratio kan helpen om waardeaandelen te ontdekken

De koers-winst / groei verhouding (PEG) van een aandeel is misschien niet de eerste maatstaf die in je opkomt als due diligence of aandelenanalyse wordt besproken, maar de meesten zijn het erover eens dat de PEG-ratio een completer beeld geeft van de voorraadwaardering dan simpelweg het afzonderlijk bekijken van de koers-winstverhouding (P / E).

De PEG-ratio is eenvoudig te berekenen en vertegenwoordigt de verhouding tussen de P / E en de verwachte toekomstige groei van de winst per aandeel (EPS) van een bedrijf.

PEG-ratio = P / E-ratio / EPS-groeisnelheid

Belangrijkste leerpunten

  • De PEG-ratio, die de koers-winstverhouding van een aandeel meet aan de groei, kan een handig hulpmiddel zijn bij het onderzoeken van waardeaandelen.
  • De P / E-ratio, die kijkt naar de prijs van een aandeel in verhouding tot de achterblijvende winsten, kan een nuttige maatstaf zijn om de gezondheid van een bedrijf te beoordelen.
  • Geschatte toekomstige inkomsten, die de groeiverwachtingen weerspiegelen, zijn ook een belangrijke maatstaf voor de beoordeling van aandelen.
  • Maar de PEG-ratio kijkt naar beide factoren, waarbij de eerdere winsten van een aandeel, in verhouding tot de prijs, worden vergeleken met de verwachtingen van toekomstige winsten, waardoor een vollediger beeld wordt geschetst van het aandeel en de vooruitzichten van het bedrijf.

PEG-ratio en waardering

Een gewoon aandeel is een claim op toekomstige inkomsten. De snelheid waarmee een bedrijf zijn inkomsten in de toekomst zal laten groeien, is een van de grootste factoren bij het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel. Dat toekomstige groeipercentage vertegenwoordigt de dagelijkse marktprijzen op aandelenmarkten over de hele wereld.

De P / E-ratio laat ons zien hoeveel aandelen waard zijn in vergelijking met eerdere winsten. De meeste analisten gebruiken de achterlopende winst op 12 maanden om het onderste deel van de P / E-ratio te berekenen. Bepaalde conclusies kunnen worden getrokken door te kijken naar de P / E-ratio. Hoge P / E-ratio’s vertegenwoordigen bijvoorbeeld groeiaandelen, terwijl lage waarde-georiënteerde aandelen benadrukken.

PEG-berekeningsvoorbeeld

ABC Industries heeft een K / W van 20 keer de winst. De consensus van alle analisten over het aandeel is dat ABC de komende vijf jaar een verwachte winstgroei van 12% heeft. De PEG-ratio is daarom 20/12 of 1,66.

XYZ Micro is een jong bedrijf met een K / W van 30 keer de winst. Analisten concluderen dat het bedrijf de komende vijf jaar een verwachte winstgroei van 40% heeft. De PEG-verhouding is 30/40 of 0,75.

1:37

Hoe de PEG-verhouding te interpreteren

Aan de hand van de bovenstaande voorbeelden vertelt de PEG-ratio ons dat de aandelenkoers van ABC Industries hoger is dan de winstgroei. Dit betekent dat als het bedrijf niet sneller groeit, de aandelenkoers zal dalen. De PEG-ratio van XYZ Micro van 0,75 vertelt ons dat de aandelen van het bedrijf ondergewaardeerd zijn, wat betekent dat het handelt in lijn met de groeisnelheid en dat de aandelenkoers zal stijgen.

De aandelentheorie suggereert dat de aandelenmarkt een PEG-ratio van één aan elk aandeel moet toekennen. Dit zou het theoretische evenwicht vertegenwoordigen tussen de marktwaarde van een aandeel en de verwachte winstgroei. Een aandeel met een winstveelvoud van 20 en 20% verwachte winstgroei zou bijvoorbeeld een PEG-ratio van één hebben.

PEG-ratio-resultaten groter dan één suggereren een van de volgende:

PEG-verhoudingsresultaten van minder dan één suggereren een van de volgende:

  • Markten onderschatten de groei en het aandeel is ondergewaardeerd.
  • De consensusschattingen van analisten zijn momenteel te laag.

De PEG-ratio gebruiken om industrieën te vergelijken

Een geweldig kenmerk van de PEG-ratio is dat door toekomstige groeiverwachtingen in de mix te brengen, we de relatieve waarderingen van verschillende industrieën kunnen vergelijken die mogelijk zeer verschillende heersende P / E-ratio’s hebben. Dit maakt het gemakkelijker om verschillende industrieën te vergelijken, die elk hun eigen historische P / E-bereiken hebben. Hier is bijvoorbeeld een blik op de relatieve waardering van een biotech-aandeel en een geïntegreerd oliemaatschappij.

Biotech-aandelen ABC handelt met een P / E-ratio van 35 keer. Het verwachte groeipercentage over vijf jaar is 25%, waarmee de PEG-ratio op 1,4 komt. Ondertussen wordt Oil Stock XYZ verhandeld tegen 16 keer de winst en heeft het een verwachte groei over vijf jaar van 15%. De PEG-verhouding is 1,07.

Hoewel deze twee fictieve bedrijven zeer verschillende waarderingen en groeipercentages hebben, stelt de PEG-ratio ons in staat om een ​​appels-tot-appels-vergelijking te maken van de relatieve waarderingen. Wat wordt bedoeld met relatieve waardering? Het is een wiskundige manier om te vragen of een specifiek aandeel of een brede bedrijfstak meer of minder duur is dan een brede marktindex, zoals de S&P 500 of de Nasdaq.

Dus als de S&P 500 een huidige P / E-ratio heeft van 16 keer de achterblijvende winst en de gemiddelde schatting van analisten voor toekomstige winstgroei in de S&P 500 de komende vijf jaar 12% is, zou de PEG-ratio van de S&P 500 ( 16/12), ofwel 1,33.


Met de PEG-ratio is het mogelijk om de waarderingen van twee zeer verschillende bedrijfstakken te vergelijken en te zien hoe ze ervoor staan, ten opzichte van een branchebenchmark zoals de S&P 500.

Risico van inschatting van toekomstige inkomsten

Elk gegevenspunt of elke metriek die onderliggende aannames gebruikt, kan vatbaar zijn voor interpretatie. Dit maakt de PEG-verhouding meer een vloeibare variabele en een die het beste in bereiken wordt gebruikt in plaats van in absolute waarden.

De reden waarom het vijfjaars groeipercentage de norm is in plaats van een jaar vooruitschattingen, is om de volatiliteit te helpen verminderen die gewoonlijk wordt aangetroffen in bedrijfswinsten als gevolg van de conjunctuurcyclus en andere macro-economische factoren. Als een bedrijf weinig aandacht heeft voor analisten, zijn goede schattingen voor de toekomst wellicht moeilijk te vinden.

De ondernemende belegger wil misschien experimenteren met het berekenen van PEG-ratio’s in een reeks inkomensscenario’s op basis van de beschikbare gegevens en zijn of haar eigen conclusies.


Aandelen die hoge dividenden betalen, kunnen de PEG-ratio scheeftrekken, aangezien de ratio geen rekening houdt met de inkomsten die door beleggers worden verdiend; als zodanig is de PEG-ratio het nuttigst bij het bespreken van aandelen die geen grote dividendspelers zijn.

Beste gebruik voor de PEG

De PEG-ratio is het meest geschikt voor aandelen met weinig of geen dividendrendement. Dat komt omdat de PEG-ratio geen inkomsten omvat die door de belegger worden ontvangen. De statistiek kan dus onnauwkeurige resultaten opleveren voor een aandeel dat een hoog dividend uitkeert.

Beschouw het scenario van een energiebedrijf met weinig potentieel voor winstgroei. Schattingen van analisten kan vijf procent groei, zijn op zijn best, maar er is solide kasstroom uit jaren van constante inkomsten. Het bedrijf houdt zich nu voornamelijk bezig met het teruggeven van contanten aan aandeelhouders. Het dividendrendement is vijf procent. Als het bedrijf een P / E-ratio van 12 heeft, zouden de lage groeivoorspellingen de PEG-ratio van het aandeel op 12/5 of 2,50 zetten.

Een belegger die slechts een vluchtige blik werpt, zou gemakkelijk kunnen concluderen dat dit een overgewaardeerd aandeel is. Het hoge rendement en de lage P / E zorgen voor een aantrekkelijk aandeel voor een conservatieve belegger die gericht is op het genereren van inkomsten. Zorg ervoor dat u dividendrendementen opneemt in uw algehele analyse. Een truc is om de PEG-ratio te wijzigen door het dividendrendement tijdens berekeningen toe te voegen aan de geschatte groeisnelheid.

Hier is een voorbeeld van hoe u het dividendrendement kunt optellen bij de groeisnelheid tijdens de PEG-berekening. Het energiebedrijf heeft een geschat groeipercentage van ongeveer vijf procent, een dividendrendement van vijf procent en een P / E-ratio van 12. Om rekening te houden met het dividendrendement, zou je de PEG-ratio kunnen berekenen als (12 / (5+ 5)), of 1.2.

Laatste gedachten over het gebruik van de PEG

Grondig en doordacht aandelenonderzoek moet een gedegen begrip van de bedrijfsactiviteiten en financiën van het onderliggende bedrijf inhouden. Dit omvat onder meer weten welke factoren de analisten gebruiken om hun groeiramingen te maken, welke risico’s er zijn met betrekking tot toekomstige groei en de eigen voorspellingen van het bedrijf voor het aandeelhoudersrendement op de lange termijn.

Beleggers moeten altijd in gedachten houden dat de markt op korte termijn allesbehalve rationeel en efficiënt kan zijn. Hoewel aandelen op de lange termijn voortdurend op weg kunnen gaan naar hun natuurlijke PEG’s van één, kunnen kortetermijnangst of hebzucht op de markten fundamentele zorgen op een laag pitje zetten.

Bij consequent en uniform gebruik is de PEG-ratio een essentieel hulpmiddel dat een dimensie toevoegt aan de P / E-ratio, vergelijkingen tussen verschillende industrieën mogelijk maakt en altijd op zoek is naar waarde.

 

Related Posts