De ins en outs van lopende R & D-uitgaven
Goede investeringskeuzes zijn het resultaat van zorgvuldig onderzoek van alle beschikbare informatie met betrekking tot de betreffende investering. Voor veel beleggers is de belangrijkste bron van informatie over hun beleggingen in gewone aandelen afkomstig van de gecontroleerde financiële overzichten van het bedrijf. Een grondig begrip hebben van de manier waarop informatie in de financiële overzichten wordt gepresenteerd, kan van invloed zijn op de beslissingen van een belegger.
Lopende onderzoeks- en ontwikkelingskosten zijn een zeer specifiek onderdeel van de winst-en-verliesrekening, maar een goed begrip van deze posten en de boekhouding eromheen kan investeerders helpen investeringsmogelijkheden (of een gebrek daaraan) te ontdekken in een nieuw verworven bedrijf. (Zie ook: Zoek investeringskwaliteit in de resultatenrekening.)
Kennismaken met de basisprincipes
Wanneer het ene bedrijf het andere overneemt, is de koopprijs vaak een bedrag dat hoger is dan de boekwaarde van het overgenomen bedrijf. In boekhoudkundige terminologie wordt de over de boekwaarde betaalde premie goodwill genoemd, die wordt behandeld als een actief op de balans van de overnemende onderneming. Bedenk dat een actief een hulpbron is van economische waarde die een bedrijf bezit of controleert in de verwachting dat het toekomstige voordelen zal opleveren. Goodwill die voortvloeit uit een overname zal naar verwachting een toekomstig economisch voordeel opleveren voor de overnemende onderneming. (Zie ook: De balans lezen en kunt u op goodwill rekenen? )
Wanneer een overname is voltooid, moet het overnemende bedrijf de goodwill identificeren en toewijzen aan de verworven activa. Als een overgenomen bedrijf onderzoek en ontwikkeling doet aan een nieuw product, maar dat product nog niet wordt verkocht, vereisen de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) dat een premie in de aankoopprijs boven de boekwaarde die aan dat product wordt toegeschreven als last wordt genomen. Dit scenario wordt in-process onderzoek en ontwikkeling genoemd.
Stel dat International Blowfish Fugu Inc. overneemt voor $ 1,5 miljoen. Fugu ontwikkelt een product dat zijn belangrijkste troef zal worden. Blowfish stelt vast dat $ 900.000 van de aankoopprijs aan het product moet worden toegewezen. Dit bedrag wordt beschouwd als lopend onderzoek en ontwikkeling omdat het product nog niet klaar is voor verkoop op de sluitingsdatum van de overname. Het product is misschien nog maar enkele weken verwijderd van de introductie op de markt, maar GAAP vereist dat Blowfish de $ 900.000 kost in plaats van het als goodwill op te nemen. (Zie ook: De basisprincipes van fusies en overnames.)
De logica
Het betalen van een hoge dollar voor een ander bedrijf om zich om te draaien en een groot deel van de overnameprijs te kosten, kan ertoe leiden dat beleggers zich afvragen of het de moeite waard was om de overname te doen. In het bovenstaande voorbeeld lijkt het echt niet logisch, vooral omdat het product bijna klaar was om op de markt te worden geïntroduceerd.
Hoewel de eis om lopende onderzoeks- en ontwikkelingskosten te besteden onredelijk lijkt, is het in feite consistent met de behandeling van soortgelijke kosten die worden gemaakt door een bedrijf dat intern nieuwe producten wil ontwikkelen. GAAP vereist dat alle onderzoeks- en ontwikkelingskosten worden opgenomen. Men zou kunnen stellen dat dit in strijd is met het afstemmingsprincipe van de boekhouding, dat vereist dat kosten worden opgenomen in dezelfde periode als de inkomsten die ze genereren, maar kosten voor onderzoek en ontwikkeling worden als last opgenomen omdat het toekomstige economische voordeel dat door het resulterende product wordt gegenereerd, zeer groot kan zijn. onzeker.
Implicaties voor investeerders
Beleggers die de regels met betrekking tot lopende uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling kennen en begrijpen , hebben de mogelijkheid om beter geïnformeerde beleggingskeuzes te maken. Als een investeerder van mening is dat de huidige inkomsten tijdelijk zijn aangetast als gevolg van de toepassing van de boekhoudkundige vereisten, en dat er een aanzienlijk toekomstig economisch voordeel zal zijn als gevolg van het onderzoek en de ontwikkeling die door een overname zijn verkregen, dan kunnen profiteer van de informatie als andere investeerders deze mogelijkheid over het hoofd hebben gezien bij hun waardering van de onderneming. Omgekeerd, als een investeerder van mening is dat de huidige waardering van een bedrijf de verwachting weerspiegelt van toekomstige economische voordelen die kunnen voortvloeien uit een overname, maar begrijpt dat de overname resulteerde in lopende onderzoeks- en ontwikkelingskosten, dan kunnen ze concluderen dat een toekomstige voordeel is hoogst onzeker, zoals blijkt uit de boekhoudkundige verwerking van de transactie. Dit kan ertoe leiden dat de belegger vaststelt dat de aandelen overgewaardeerd zijn.
Bovendien kan het voor beleggers nuttig zijn om rekening te houden met het oordeel dat door het management wordt toegepast bij de toepassing van de regels met betrekking tot de toewijzing van goodwill. Omdat de toepassing van dit boekhoudprincipe enigszins subjectief kan zijn, moeten beleggers zich ervan bewust zijn dat het management mogelijk de mogelijkheid heeft om dit principe te gebruiken om inkomsten te manipuleren. Als het management de kosten te veel toewijst aan lopende onderzoeks- en ontwikkelingsactiviteiten, kan het de inkomsten in de huidige rapportageperiode te laag inschatten ten voordele van toekomstige inkomsten. (Zie ook: Cooking the Books 101. )
Investeerders dienen te bepalen of het bedrijf een externe adviseur heeft ingehuurd om de feiten te onderzoeken en goodwill toe te wijzen. Het inhuren van een onafhankelijke adviseur of accountant kan erop wijzen dat het management zich inspant om het goed te doen door objectieve beoordelingen te ontvangen.
Conclusie
Lopend onderzoek en ontwikkeling is een gecompliceerd boekhoudkundig concept dat een hoog niveau van aandacht verdient van investeerders en andere gebruikers van financiële overzichten. Het boekhoudprincipe is niet per se slecht, het is gewoon de beste poging van het accountantsberoep om nauwkeurige financiële informatie te verstrekken over complexe zakelijke transacties. Beleggers die het principe grondig begrijpen en de beperkingen ervan kennen, hebben de mogelijkheid om beter geïnformeerde investeringsbeslissingen te nemen.