Naked Call Writing: een strategie voor opties met een hoog risico

In de terminologie van opties verwijst “naakt” naar strategieën waarin de onderliggende waarde geen eigendom is en opties worden geschreven tegen deze fantoomachtige beveiligingspositie.  De naakte strategie is agressief en heeft een hoger risico, maar kan worden gebruikt om inkomsten te genereren als onderdeel van een gediversifieerde portefeuille. Als een naakte call positie echter niet correct wordt gebruikt, kan dit desastreuze gevolgen hebben, aangezien een beveiliging theoretisch tot oneindig kan stijgen. 

Hoe je naakte oproepen schrijft 

Naked call writing is de techniek om een calloptie te verkopen zonder de onderliggende waarde te bezitten. Als u een lang gesprek voert, heeft u het recht om het effect tegen een vaste prijs te kopen. Aan de andere kant van de transactie wordt gezegd dat de tegenpartij die de call heeft verkocht ” short ” is in de call, en zijn of haar positie kan ofwel worden verzekerd door onderliggend eigendom ( covered call ) of onbeveiligd (naked call). Dit kan verwarrend zijn, dus hier is een diagram dat deze relaties samenvat:

Naakte oproepen zijn dus een manier om een ​​kort gesprek te voeren. Dit is doorgaans een meer geavanceerd niveau van handel in opties, aangezien er grotere risico’s zijn. Het is zelfs mogelijk dat de  makelaar de positie niet toestaat totdat de rekeninghouder aan strenge criteria voldoet (dwz een rekening met een grote marge  en / of jarenlange ervaring).

Wanneer u een naakte call verkoopt, geeft u de makelaar de opdracht om een ​​call-positie te “verkopen om te openen”. Aangezien u geen onderliggende positie heeft, zult u worden gedwongen om het effect tegen marktprijs te kopen en te verkopen tegen de uitoefenprijs als die oproepen in-the-money zijn.

Veel beleggers weten niet zeker of “short a call” en “long a put” hetzelfde zijn. Intuïtief is dit logisch, omdat calls en put bijna tegengestelde contracten zijn, maar niet hetzelfde. Als je long bent, moet je de premie betalen en in het ergste geval resulteert dit in premieverlies en niets anders. Wanneer u echter een short call heeft, int u de premie, maar loopt u een groter risico, dat hieronder wordt besproken.

Risico’s en beloningen

Een naaktgesprek is veel riskanter dan het schrijven van een gedekt gesprek, omdat u het recht heeft verkocht op iets dat u niet bezit. De dichtstbijzijnde parallel in de aandelenwereld is short gaan op een aandeel, in welk geval u het aandeel leent dat u verkoopt. Als u naaktoproepen schrijft, verkoopt u het recht om het effect tegen een vaste prijs te kopen; met als doel winst te maken door de premie te innen.

Stel dat ABC-aandelen worden verhandeld voor $ 100 en de call van $ 105 met één maand tot expiratie voor $ 2. U kunt een naakte call verkopen (schrijven) voor $ 2 en $ 200 aan optiepremie verzamelen. Door dit te doen, speculeert u dat ABC-aandelen bij expiratie onder de $ 107 ($ 105 + $ 2 premie) zullen zijn (dat wil zeggen, u maakt winst als deze onder de $ 107 ligt).

Beschouw het uitbetalingsdiagram:

Zoals u kunt zien, lopen de verliezen snel op naarmate de prijs van de aandelen boven de break-evenprijs van $ 107  uitkomt. Merk ook op dat, voor elke prijs onder $ 105, de winst voor de verkoper van de optie $ 200 blijft, wat de ontvangen premie is. De naakte callwriter wordt geconfronteerd met het onaantrekkelijke vooruitzicht van een beperkte winst en een schijnbaar grenzeloos verlies. U kunt nu zien waarom makelaars de toegang tot deze optiestrategie kunnen beperken.

Het is belangrijk op te merken dat, aangezien een naakte call-positie een groot risico met zich meebrengt, beleggers doorgaans een deel van het risico compenseren door een andere call of een onderliggende waarde te kopen.

Naakte oproepen sluiten

In het bovenstaande voorbeeld moet u overwegen of de ABC-optie in of uit het geld is voordat u de positie sluit. Als de call out of the money is, kunt u de call-optie tegen een lagere prijs terugkopen. Als de call in the money is, kunt u a) de calloptie tegen een hogere prijs terugkopen of b) aandelen kopen om de call te compenseren.

In beide gevallen is uw nadeel  beschermd.

Het komt neer op

Het schrijven van een naaktoproep is een optiestrategie die aanzienlijke risico’s met zich meebrengt omdat de beveiliging hoger kan worden. Door zijn aard is het schrijven van een naakte call een bearish strategie die erop gericht is te profiteren door de optiepremie te innen. Vanwege de risico’s dekken de meeste beleggers hun weddenschappen af ​​door een bepaald nadeel te beschermen met effecten of andere call-opties tegen hogere uitoefenprijzen.