12b-1: Inzicht in vergoedingen voor beleggingsfondsen

Zoals bij elke onderneming met winstoogmerk, rekent de beleggingsfondsensector vergoedingen aan voor de diensten die het aanbiedt. In hun meest elementaire vorm bestaan ​​deze diensten uit het beheren van een pool van samengevoegde activa in overeenstemming met een investeringsstrategie. Die strategie kan inhouden dat het in de loop van de tijd beter presteert dan een index. In feite is deze strategie de levensader van de actief beheerde fondscomponent van de sector.

Een goed beheerd fonds zal in de loop van de tijd in populariteit toenemen en meer investeerders opleveren. Sinds enkele decennia, en om redenen die vroeger veel logischer waren dan nu, hebben onderlinge fondsen bestaande investeerders in rekening gebracht voor het vermarkten en promoten van hun diensten aan potentiële investeerders. Deze kosten staan ​​bekend als 12b-1-vergoedingen.

De basisprincipes van de 12b-1-vergoeding

Een beleggingsfonds rekent zijn investeerders een vergoeding van 12b-1 aan om te betalen voor marketing- en promotiekosten. Volgens een bespreking van 12b-1-vergoedingen op de website van de Securities and Exchange Commission (SEC), “worden deze vergoedingen afgetrokken van een gemeenschappelijk fonds om effectenprofessionals te vergoeden voor verkoopinspanningen en diensten die aan de investeerders van het fonds worden geleverd.”

Het vermeldt ook dat 12b-1-vergoedingen voor het eerst opkwamen in de jaren zeventig, in een periode waarin beleggingsfondsen aanzienlijke aflossingen zagen en een manier wilden om te helpen bij het aantrekken van nieuwe activa. De fondsen hadden voldoende activa nodig om bestaande beleggers te beschermen tegen de gedwongen verkoop van de fondsbeheerders tegen lage activaprijzen of wanneer aandelen en obligaties niet op gunstige niveaus werden verhandeld. De officiële naam van de vergoeding komt voort uit een SEC-regel uit 1980 die werd geïmplementeerd om het gebruik ervan toe te staan.

Na ongeveer een halve eeuw snel door te spoelen, is de mogelijkheid voor fondsen om 12b-1-vergoedingen in rekening te brengen controversiëler geworden. Beleggingsfondsen zijn tegenwoordig veel populairder, waardoor de oorspronkelijke motivatie voor het creëren van de vergoeding veel minder zinvol is. De fondsen zijn ook veel groter, waarbij de grootste honderden miljarden dollars aan activa beheert.12b-1’s hebben ook een procentuele vergoeding, zoals 25 basispunten of 0,25% van alle activa die in een fonds worden beheerd. Met miljarden onder beheer, is het moeilijk in te zien dat het nodig is om investeerders in rekening te brengen om het fonds aan andere potentiële investeerders op de markt te brengen. Schattingen van 12b-1-vergoedingen bedragen de afgelopen jaren ongeveer $ 10 miljard per jaar voor alle fondsen die de vergoeding in rekening brengen.  Bovendien, hoewel 12b-1-vergoedingen variëren tussen individuele fondsen, schatte één studie een gemiddelde jaarlijkse vergoeding van 13 basispunten, of 0,13%. Er wordt ook geschat dat ongeveer 70% van de onderlinge fondsen 12b-1-vergoedingen in rekening brengt in ten minste één aandelenklasse.

Waar vindt u de 12b-1-vergoeding

De 12b-1-vergoeding is een onderdeel van de totale kostenratio van een beleggingsfonds. Websites waaronder Morningstar en Yahoo! Financiën geven over het algemeen de totale kostenratio per fonds weer. Om echter de meest nauwkeurige en actuele kostenratio’s te krijgen, is het noodzakelijk om in een prospectus van een beleggingsfonds te graven. Het prospectus moet specifieke vergoedingen en kosten vermelden voor elke aangeboden klasse van beleggingsfondsen.

Het prospectus van het onderlinge fonds zal een of meer secties bevatten met details over vergoedingen en uitgaven. Over het algemeen worden de jaarlijkse bedrijfskosten van het fonds opgesplitst in componenten. De grootste vergoeding is meestal de beheervergoeding, die de portefeuillebeheerders in rekening brengen om het fonds te runnen. De distributievergoeding, of 12b-1-vergoeding, wordt ook vermeld. Andere vergoedingen en kosten kunnen verkoopkosten omvatten, zoals front-end en back-end verkoopkosten die beleggers moeten maken wanneer ze een fonds kopen of verkopen. Er kunnen ook andere bedrijfskosten zijn, zoals accountadministratiekosten, administratiekosten en netwerkvergoedingen voor groothandelaren en andere financiële tussenpersonen die ook helpen bij de verkoop van het fonds.

Naast de marketing- en promotiekosten van 12b-1 zijn er nog andere verkoopkosten. Deze zullen expliciet worden uitgesplitst en gedetailleerd in het prospectus van het onderlinge fonds of in een overeenkomstig document dat een verklaring met aanvullende informatie wordt genoemd.

Belangrijke overwegingen

Beleggers kunnen zich afvragen of het gepast is dat een beleggingsfonds zijn bestaande beleggers een vergoeding aan de markt in rekening brengt en het fonds promoot bij andere potentiële beleggers. Over deze kwestie is van tijd tot tijd controverse ontstaan, vooral na de kredietcrisis en de daaropvolgende Grote Recessie die veel aspecten van de werking van de financiële dienstverlening en de kosten van zijn klanten in twijfel trok.

SEC-voorstellen waren destijds bedoeld om de 12b-1-vergoeding te beperken tot 25 basispunten en om de vergoeding transparanter te maken voor investeerders die misschien niet eens weten dat ze in rekening worden gebracht voor marketing, promotie en aanverwante verkoopactiviteiten.

Het komt neer op

Veel onderlinge fondsen verdienen kritiek vanwege hun hoge vergoedingen en ongelijke prestaties. Dat gezegd hebbende, veel waardevolle fondsen met uitstekende prestatierecords rekenen zeer redelijke vergoedingen. In feite brengt 30% van de onderlinge fondsen geen 12b-1-vergoedingen in rekening, omdat hun managers deze niet nodig vinden of liever de financiële belangen van hun bestaande investeerders beschermen.

Om de beste fondsen te vinden en de risico’s af te wegen tegen de voordelen van fondsen die 12b-1-vergoedingen in rekening brengen, moeten beleggers het prospectus en de rekenkamer van het beleggingsfonds lezen en vervolgens een weloverwogen beslissing nemen over de vraag of het fonds waarschijnlijk een voldoende rendement zal behalen voor de vergoeding zal het in rekening brengen.