3 problemen met internationale dividendopbrengst ETF’s (DWX, IDV)
International Dividend Yield ETF’s zijn naar voren gekomen als een nieuwe activaklasse voor beleggers. Deze ETF’s volgen indexen die bestaan uit internationale bedrijven die hoge dividenden uitkeren aan beleggers over de hele wereld.
Volgens onderzoek van Vanguard uit 2014 vertegenwoordigden niet-Amerikaanse aandelen 51% van de totale wereldwijde aandelen. Uit het onderzoek bleek ook dat de wereldwijde MSCI-index, die bestaat uit een mix van opkomende en ontwikkelde markten, de minste mate van volatiliteit kende tussen 1988 en 2013.
Een aantal van dergelijke fondsen heeft de afgelopen tijd hun debuut op de markt gemaakt. SPDR S&P International Dividend Fund ( DWX ) heeft bijvoorbeeld opbrengsten van meer dan 5% en jaarlijkse vergoedingen van 0,45%. Evenzo heeft iShares International Select Dividend Yield ( IDV ) een rendement van meer dan 6% en een kostenratio van 0,50%. Andere internationale yieldfondsen zijn onder meer Global X SuperDividend ( SDIV ) en First Trust Dow Jones Global Select Dividend Fund ( FGD ). Vanguard heeft onlangs ook twee fondsgroepen gelanceerd die zich richten op internationale aandelen met dividendrendementen. Het Vanguard International High Dividend Yield Index Fund en het Vanguard International Dividend Appreciation Index Fund volgen respectievelijk de FTSE All World ex US High Dividend Yield Index en de NASDAQ International Dividend Achievers Select Index.
Factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het evalueren van internationale dividendopbrengstfondsen
Volgens Morningstar Research Inc. kunnen drie factoren het rendement van dergelijke fondsen beïnvloeden.
De eerste is de landentoewijzing. De nadruk op landen waarvan de bedrijven in het verleden hoge dividenduitkeringen hebben gedaan, kan het risico voor het fonds veranderen. Omdat ze de neiging hebben om hoge dividenden uit te keren, hebben Australische bedrijven doorgaans een hoge weging. Als zodanig hangt de prestatie van het fonds in belangrijke mate af van het percentage van zijn blootstelling aan de economische fortuinen van dat land. Evenzo hebben Japanse bedrijven in het verleden lage dividenden uitgekeerd en vormen zij een relatief laag percentage van dergelijke fondsen.
De tweede factor waarmee u rekening moet houden bij het evalueren van deze fondsen, zijn de wisselkoersen. Dividenduitkeringen worden gedaan in lokale valuta en moeten worden omgerekend naar Amerikaanse dollars (of, naar de lokale valuta van de thuisbasis van het fonds) om het rendement te berekenen. Aan de hand van het bovenstaande voorbeeld is de Australische dollar de afgelopen tijd in waarde gedaald ten opzichte van een stijgende dollar. Dit heeft gevolgen gehad voor het rendement van ETF’s, die indexen volgen die zwaar in het land zijn belegd. Volgens Morningstar-onderzoek was de onderwogen positie in Japan een tegenwind voor iShares Select Dividend, omdat Japanse aandelen tussen 2013 en 2015 herstelden.
De derde factor waarmee rekening moet worden gehouden, zijn de fiscale gevolgen van dividendrendementen. Fondsen zijn verplicht om belasting te betalen over vermogenswinsten in de landen waarin ze belegd zijn. Beleggers krijgen doorgaans buitenlandse belastingverminderingen voor hun opbrengsten. In sommige gevallen, waarin het fonds is geclassificeerd als een belastingvoordeelrekening, hoeven ze geen belasting te betalen.
Het komt neer op
International Dividend Yield ETF’s stellen beleggers die geïnteresseerd zijn in blootstelling aan internationale markten in staat deel te nemen aan deze markten. Maar ze moeten de landentoewijzing, valutablootstelling en fiscale implicaties overwegen voordat ze in dergelijke fondsen beleggen.