Actief risico

Wat is actief risico?

Actief risico is een type risico dat een fonds of beheerde portefeuille creëert wanneer het probeert het rendement te verslaan van de  benchmark  waarmee het wordt vergeleken. Risicokenmerken van een fonds ten opzichte van zijn benchmark geven inzicht in het actieve risico van een fonds.

Actief risico begrijpen

Actief risico is het risico dat een manager neemt bij zijn inspanningen om beter te presteren dan een benchmark en een hoger rendement voor beleggers te behalen. Actief beheerde fondsen zullen risicokenmerken hebben die afwijken van hun benchmark. Over het algemeen trachten passief beheerde fondsen een beperkt of geen actief risico te hebben in vergelijking met de benchmark die ze willen repliceren.

Actief risico kan worden waargenomen door vergelijking van meerdere risicokenmerken. Drie van de beste risicomaatstaven voor actieve risicovergelijkingen zijn bèta, standaarddeviatie of volatiliteit en Sharpe Ratio. Beta vertegenwoordigt het risico van een fonds ten opzichte van zijn benchmark. Een bèta van een fonds groter dan één geeft een hoger risico aan, terwijl een bèta van een fonds lager dan één duidt op een lager risico. Standaarddeviatie of volatiliteit geeft de variatie van de onderliggende effecten uitgebreid weer. Een fondsvolatiliteitsmaatstaf die hoger is dan de benchmark geeft een hoger risico weer, terwijl een fondsvolatiliteit onder de benchmark een lager risico vertoont. De Sharpe Ratio is een maatstaf voor het begrijpen van het extra rendement als functie van het risico. Een hogere Sharpe-ratio betekent dat een fonds efficiënter belegt door een hoger rendement per eenheid risico te behalen.

Actief risico meten

Er zijn twee algemeen aanvaarde methoden om het actieve risico te berekenen. Afhankelijk van welke methode wordt gebruikt, kan actief risico positief of negatief zijn. De eerste methode om het actieve risico te berekenen, is om het rendement van de benchmark af te trekken van het rendement van de investering. Als een beleggingsfonds bijvoorbeeld in de loop van een jaar 8% rendement oplevert, terwijl de relevante referentie-index 5% oplevert, zou het actieve risico zijn:

Actief risico = 8% – 5% = 3%

Dit toont aan dat 3% van het extra rendement werd behaald door actieve aandelenselectie, markttiming of een combinatie van beide. In dit voorbeeld heeft het actieve risico een positief effect. Als de investering echter minder dan 5% zou opleveren, zou het actieve risico negatief zijn, wat aangeeft dat beveiligingsselecties en / of markttimingbeslissingen die afweken van de benchmark, slechte beslissingen waren.

De tweede manier om het actieve risico te berekenen, en de methode die vaker wordt gebruikt, is door de standaarddeviatie te nemen van het verschil tussen het beleggingsrendement en het benchmarkrendement in de loop van de tijd. De formule is:

Actief risico = vierkantswortel van (sommatie van ((rendement (portefeuille) – rendement (benchmark)) ² / (N – 1))

Ga bijvoorbeeld uit van de volgende jaarlijkse rendementen voor een beleggingsfonds en zijn referentie-index:

Jaar één: fonds = 8%, index = 5% Jaar twee: fonds = 7%, index = 6% Jaar drie: fonds = 3%, index = 4% Jaar vier: fonds = 2%, index = 5%

De verschillen zijn gelijk:

Jaar één: 8% – 5% = 3% Jaar twee: 7% – 6% = 1% Jaar drie: 3% – 4% = -1% Jaar vier: 2% – 5% = -3%

De vierkantswortel van de som van de verschillen in het kwadraat, gedeeld door (N – 1) is gelijk aan het actieve risico (waarbij N = het aantal perioden):

Actief risico = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0,2% / 3) = 2,58%

Voorbeeld van actieve risicoanalyse

Het Oppenheimer Global Opportunities Fund is een voorbeeld van een fonds dat met actief risico beter heeft gepresteerd dan zijn benchmark. Het Oppenheimer Global Opportunities Fund is een actief beheerd fonds dat ernaar streeft te beleggen in zowel Amerikaanse als buitenlandse aandelen. Het gebruikt de MSCI All Country World Index als benchmark. Vanaf 11 december 2017 heeft het een jaarrendement van 48,64% tegenover een rendement van 21,64% voor de MSCI All Country World Index.

De intrinsieke waarde van 11 december was $ 66,81. Het fonds heeft een bruto- en nettokostenratio van 1,17%.

Risicomaatstaven voor actieve risicovergelijking staan ​​hieronder en worden gerapporteerd vanaf 30 november 2017.

Oppenheimer Global Opportunities Fund

De bèta en standaarddeviatie van het Fonds tonen het actieve risico dat is toegevoegd in vergelijking met de benchmark. De Sharpe-ratio laat zien dat het fonds een hoger extra rendement per eenheid risico genereert dan de benchmark.

Actief risico versus restrisico

Restrisico zijn bedrijfsspecifieke risico’s, zoals stakingen, uitkomsten van gerechtelijke procedures of natuurrampen. Dit risico staat bekend als diversifieerbaar risico, aangezien het kan worden geëlimineerd door een portefeuille voldoende te diversifiëren. Er is geen formule om het restrisico te berekenen ; in plaats daarvan moet het worden geëxtrapoleerd door het systematische risico af te trekken van het totale risico.

Actief risico ontstaat door beslissingen over portefeuillebeheer die een portefeuille of belegging afwijken van zijn passieve benchmark. Actief risico komt rechtstreeks voort uit menselijke of softwarebeslissingen. Actief risico wordt gecreëerd door een  actieve beleggingsstrategie te volgen in  plaats van een volledig passieve. Het restrisico is inherent aan elk bedrijf afzonderlijk en wordt niet geassocieerd met bredere marktbewegingen.

Actief risico en restrisico zijn in wezen twee verschillende soorten risico’s die kunnen worden beheerd of geëlimineerd, zij het op verschillende manieren. Volg een puur passieve beleggingsstrategie om actief risico te elimineren. Om het resterende risico te elimineren, investeert u in een voldoende groot aantal verschillende bedrijven binnen en buiten de bedrijfstak van het bedrijf.