Aggregator

Wat is een aggregator?

Een aggregator is een entiteit die hypotheken koopt van financiële instellingen en deze vervolgens securitiseert in door hypotheken gedekte effecten (MBS’en). Aggregatoren kunnen de uitgevende banken van de hypotheken of dochterondernemingen binnen de financiële instellingen zelf zijn. Ze kunnen ook makelaars, dealers, correspondenten of een ander type financiële onderneming zijn. Aggregators verdienen winst door individuele hypotheken tegen lagere prijzen te kopen en vervolgens de gepoolde MBS tegen een hogere prijs te verkopen.

Een aggregator begrijpen

Aggregators zijn in wezen dienstverleners die een deel van de inspanningen elimineren die uitgevende instellingen moeten doen om een ​​door hypotheek gedekt effect te creëren. Afhankelijk van wat de eindklant zoekt, kunnen aggregators een bepaald type hypotheek zoeken en kopen bij een diverse reeks geldschieters en initiators. Door de zoekopdracht uit te breiden naar een verscheidenheid aan hypotheekverstrekkers, waaronder regionale banken en gespecialiseerde hypotheekbedrijven, is het mogelijk om op maat gemaakte door hypotheek gedekte effecten te creëren die niet gemakkelijk bij één enkele hypotheekverstrekker kunnen worden verkregen.

Secundaire hypotheekmarkt

Aggregators worden beter begrepen als een fase van het securitisatieproces dan als een afzonderlijke entiteit op de secundaire hypotheekmarkt. Wanneer een opdrachtgever, zoals een bank, een hypotheek verstrekt, wil hij deze uit de boeken halen om kapitaal vrij te maken, zodat hij meer leningen kan verstrekken. Een enkele hypotheek rechtstreeks aan een investeerder verkopen is lastig omdat een enkele hypotheek met veel moeilijk te kwantificeren risico’s wordt geconfronteerd op basis van het individu dat een onroerend goed koopt. In plaats daarvan koopt de aggregator een verzameling leningen waarvan de algehele prestaties gemakkelijker te voorspellen zijn, en verkoopt die pool vervolgens in tranches aan investeerders. Er is dus een pooling / aggregatiefase die plaatsvindt voordat de MBS kan worden opgedeeld en verkocht.

Wanneer aggregators ook initiators zijn

Hypotheekverstrekkers worden vaak aggregatoren, aangezien het securitiseren van een pool van hypotheken kan worden gezien als een natuurlijk verlengstuk van hun bedrijf. Wanneer de initiator optreedt als een aggregator, creëren ze meestal een Special Purpose Vehicle (SPV) als een ommuurde dochteronderneming voor het bundelen en verkopen van leningen. Dit neemt enige aansprakelijkheid weg en maakt de aggregator-arm van de initiator vrij om leningen te kopen van andere instellingen en van de moederentiteit, zoals soms nodig is voor het creëren van een op maat gemaakte MBS.

In theorie werken de aggregators die eigendom zijn van de originator op dezelfde manier als externe aggregators, ook al hebben ze te maken met het merendeel van de hypotheken van één enkele klant, die ook de eigenaar is. In de praktijk kunnen er situaties zijn die bij een derde niet zouden bestaan. De aggregator zou bijvoorbeeld op subtiele wijze kunnen worden aangemoedigd om niet zo sterk een korting te zoeken op hypotheken op de secundaire markt om de balans van de moedermaatschappij te helpen, en elk algeheel verlies naar de aggregator te verschuiven. Natuurlijk had de MBS-markt voorafgaand aan de ineenstorting van de hypotheek meer problemen dan de mogelijkheid dat een aggregator en originator samenspannen.