American Municipal Bond Assurance Corporation

Wat is American Municipal Bond Assurance Corporation?

De American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) biedt een verzekering tegen wanbetaling op gemeentelijke obligatie-aanbiedingen.

Inzicht in American Municipal Bond Assurance Corporation

De American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) begon in 1971 als een dochteronderneming van MGIC Investment Corporation uit Milwaukee. Het was het eerste bedrijf dat verzekeringen aanbood voor uitgevers van gemeentelijke obligaties. Een gemeentelijke obligatie-emittent kan een verzekeringsdekking kopen om het vertrouwen van de investeerder te vergroten dat de hoofdsom en rentebetalingen volledig en op tijd zullen worden gedaan als de emittent in gebreke blijft. De verzekering fungeert als een bolwerk tegen wanbetaling, vermindert het risico en verhoogt de kredietwaardigheid van de uitgegeven obligaties. Het extra vertrouwen dat door deze dekking wordt gegenereerd, betekent dat verzekerde obligaties hogere prijzen kunnen afdwingen, lagere rentetarieven kunnen betalen en over het algemeen meer liquiditeit kunnen genieten dan niet-verzekerde obligaties.

Ambac blijft een van de belangrijkste obligatieverzekeraars en de verzekeringsmarkt blijft bloeien, hoewel de kredietwaardigheid van Ambac plotsklaps daalde na de financiële crisis van 2008. De organisatie gaat momenteel onder de naam Ambac Assurance Corporation en dient als een belangrijke operationele eenheid van Ambac Financial Group, een in New York gevestigde houdstermaatschappij.

Obligatieverzekering

Obligatieverzekeringen werken op dezelfde manier als elke andere verzekeringspolis. Emittenten sluiten een verzekering af tegen wanbetaling en een obligatieverzekeraar berekent premiebetalingen op basis van het risico dat hij voor de emittent ziet. Als de emittent tijdens de looptijd van de obligatie niet tijdig betaalt, moet de verzekeraar die betalingen in plaats daarvan doen. Deze dynamiek betekent dat een belegger doorgaans van mening is dat een verzekerde obligatie dezelfde kredietwaardigheid heeft als het bedrijf dat de obligatie verzekert, ongeacht de kredietwaardigheid van de onderliggende effecten. Vanuit het oogpunt van een belegger komt het enige risico van wanbetaling voort uit de kans dat de obligatieverzekeraar niet betaalt. Over het algemeen dekken obligatieverzekeraars alleen effecten waarvan de onderliggende ratings in het gebied van investment grade liggen, of niet lager dan BBB.

Terwijl obligatie-emittenten verzekeringspremies moeten betalen, kan de verbeterde kredietwaardigheid van de schuld aanzienlijke voordelen opleveren door de voorwaarden van de lening te verbeteren, voornamelijk door de opbrengsten te verlagen of door de toegang van een emittent tot de obligatiemarkten te vergroten. In de mate dat die verbeterde leenvoorwaarden de kosten van het lenen meer verlagen dan de hogere kosten die worden gegenereerd door verzekeringspremies, komt de emittent van de obligaties voorop. In de praktijk betalen beleggers ook voor verzekeringspremies in de mate dat ze een lager rendement op schulden ontvangen, waardoor ze aan een hoger risico worden blootgesteld, en dus een hoger rendement behalen als het niet verzekerd zou zijn.