Anonieme handel
Wat is anonieme handel?
Anonieme handel vindt plaats wanneer vooraanstaande beleggers transacties uitvoeren die zichtbaar zijn in een orderboek maar hun identiteit niet prijsgeven. Veel effectenbeurzen, zoals de London Stock Exchange, Toronto Stock Exchange, New York Stock Exchange en NASDAQ, evenals dark pools bieden anonieme handel. Hoewel de meeste handelaren ervoor kiezen om niet-anoniem te handelen, zijn er veel redenen waarom grotere handelaren hun deelname aan een markt liever geheim houden.
Belangrijkste leerpunten
- Anonieme handel kan belangrijk zijn voor grote handelaren die geen aanwijzingen willen geven aan andere handelaren dat ze kopen of verkopen.
- Geen enkele gereguleerde order is echt anoniem, aangezien de transacties nog steeds moeten worden afgewikkeld en gecleard, en toezichthouders nog steeds toegang moeten hebben tot handelsinformatie als ze dat willen.
- Detailhandelaren hoeven zich geen zorgen te maken over anoniem handelen, aangezien deze doorgaans geen significante prijsimpact hebben en andere handelaren zich niet bepaald zorgen maken over kleinere eenmalige bestellingen.
Inzicht in anonieme handel
Anonieme handel wordt vooral gebruikt om te voorkomen kantelen van de markt van een lopende actie, die zou kunnen leiden tot -front running gedrag of jockeying voor de beste positie in een orderboek.
Een grote institutionele koper die geïnteresseerd is in het verwerven van miljoenen aandelen, wil bijvoorbeeld misschien niet zijn intenties kenbaar maken voordat hij de aankoop kan voltooien. Het risico is dat kleinere beleggers de prijs kunnen verhogen in de hoop deze aan de institutionele koper te verkopen voor een snelle arbitragewinst, of dat penningen kunnen worden gebruikt om op oneerlijke wijze uitvoeringsprioriteit te krijgen.
Penning is wanneer andere handelaren het bod met een cent verhogen, waarbij ze bezuinigen voor een handelaar die het eerste bod een cent lager heeft geplaatst. Handelaren zullen dit vaak doen als ze kunnen zien dat er een geïnteresseerde partij is die grote hoeveelheden aandelen wil kopen. Ze sneden ze af, wetende dat de grotere partij waarschijnlijk zelfs tegen hogere prijzen zal blijven kopen.
Anonieme handel kan plaatsvinden via twee verschillende locaties:
- Anonieme uitwisselingen : Veel grote beurzen begonnen anonieme handel aan te bieden bij het openen van het centrale orderboek vanwege concurrentie van elektronische communicatienetwerken (ECN’s) die anonieme handel aanbieden. Andere beurzen bieden hybride handelssystemen die een keuze bieden uit geautomatiseerde anonieme orderuitvoering en niet-anonieme veilingorderuitvoering.
- Dark Pools : veel ECN’s bieden anonieme handel aan via dark pools.
De meeste anonieme handel wordt uitgevoerd door specialisten en marktmakers van opties. Anonieme transacties worden vaak geassocieerd met een grotere prijsimpact, daarom willen de handelaren die deze grote orders plaatsen, anoniem zijn. Dat gezegd hebbende, kan het plaatsen van anonieme bestellingen een tip zijn voor andere handelaren dat de anonieme handelaar niet bekend wil zijn, wat op zichzelf mijn oorzaak is van front-running of pennying.
Opgemerkt moet worden dat geen enkele handel op gereguleerde beurzen volledig anoniem is. Uiteindelijk moet er een schikking plaatsvinden en moeten toezichthouders toegang hebben tot handelsinformatie als zich een verdachte transactie voordoet. In die zin betekent anoniem identiteitsbescherming tegen andere handelaren, maar niet tegen toezichthouders en andere partijen die de daadwerkelijke handel en de clearing van de handel moeten vergemakkelijken.
Kleine detailhandelaren hoeven zich geen zorgen te maken over anonieme handel, aangezien hun orders weinig invloed hebben op de prijs, andere handelaren niet significant bezorgd zijn over de acties van andere kleine handelaars, en de meeste detailhandelaren handelen via grote makelaars waar duizenden handelaars zijn, dus hun identiteit is hoe dan ook verborgen voor andere handelaren.
Voorbeeld van anonieme handel op een effectenbeurs
De specifieke identiteit van een handelaar is niet publiekelijk beschikbaar bij het plaatsen van een transactie via een ECN of beurs. Andere handelaren kennen de naam niet van de persoon die de transactie uitvoert, maar de makelaar of firma die is gebruikt om de transactie uit te voeren, is zichtbaar.
Een transactielijst op een beursgenoteerde aandelen van Toronto Stock Exchange (TSX) geeft bijvoorbeeld het tijdstip van de transactie, de prijs, de hoeveelheid, de beurs, evenals de codes van de koper en verkoper, makelaar / firma. Dit kan aanwijzingen geven over wie er koopt of verkoopt, vooral als het een bedrijf is met weinig klanten, of als het een bedrijf is dat zijn eigen kapitaal verhandelt.
Op de TSX kan een entiteit zijn bedrijf anoniem laten blijven door een anonieme order in te voeren. Dit wordt weergegeven als een code 001, wat anoniem betekent.
Elke maand publiceert de TSX rapporten over anonieme handel, waaruit blijkt hoeveel anonieme transacties de afgelopen maand door elk bedrijf zijn uitgevoerd. Dit biedt enige transparantie voor anonieme handel, maar weerhoudt andere handelaren er nog steeds van in realtime te weten wie transacties plaatst.
Voor detailhandelaren die via een grote makelaar handelen, is anonieme handel niet belangrijk omdat er zoveel klanten bij de makelaardij zijn dat de makelaar constant in de meeste aandelen handelt. Alleen een extreem groot volume dat via een bepaalde makelaar gaat, kan andere deelnemers een tip geven die weten dat bepaalde klanten met die makelaar handelen.