Door activa gedekte kredietverzuimswap (ABCDS)

Wat is een door activa gedekte kredietverzuimswap?

Een asset-backed credit default swap (ABCDS) is een credit default swap (CDS) waarbij het referentieactief de asset-backed security is in plaats van een bedrijfskredietinstrument.

Inzicht in door activa gedekte kredietverzuimswaps (ABCDS)

Asset-backed Credit Default Swap (ABCDS) -overeenkomsten zijn vergelijkbaar met traditionele Credit Default Swap-overeenkomsten. ABCDS zijn als een verzekering, waarbij een koper periodieke premies betaalt om zich te beschermen tegen de mogelijkheid dat een lener een financiële lening niet volledig zal terugbetalen. In het geval van een ABCDS krijgt de koper echter bescherming tegen wanbetaling op door activa gedekte effecten of tranches van effecten, in plaats van bescherming tegen het in gebreke blijven van een bepaalde emittent. Door activa gedekte effecten zijn effecten die worden gedekt door een pool van leningen of vorderingen, zoals autoleningen, hypotheekleningen of creditcardleningen.

Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) vergeleken met Credit Default Swap (CDS)

Omdat ABCDS kan worden afgedekt, zijn ze anders gestructureerd dan andere CDS-overeenkomsten. Aangezien bijvoorbeeld veel asset-backed securities maandelijks worden afgeschreven en betaald, zal de asset-backed swap beter aansluiten bij die kenmerken.

Ook werkt een ABCDS met een bredere definitie van een kredietgebeurtenis dan een traditionele kredietverzuimswap (CDS). Op een reguliere CDS vindt een kredietgebeurtenis doorgaans alleen plaats als de lenende organisatie failliet gaat. Aangezien een kredietgebeurtenis op een bedrijfskredietinstrument meestal een eenmalige gebeurtenis is, zal deze gebeurtenis onder een CDS leiden tot een grote, eenmalige afwikkeling.

Maar met een ABCDS, aangezien de bescherming effectief de kasstromen van veel verschillende leningen dekt, kunnen er tijdens de looptijd van de overeenkomst meerdere kredietgebeurtenissen zijn. Deze verschillende gebeurtenissen kunnen nederzettingen van verschillende duur en omvang veroorzaken. Verder kan de kredietgebeurtenis niet alleen plaatsvinden in het geval van niet-betaling van een onderliggende lening, maar ook in het geval van een afschrijving, dwz de vermindering van de boekwaarde van een onderliggend actief doordat deze de marktwaarde overschrijdt .

ABCDS-overeenkomsten leveren vaak schikkingen op basis van omslag, wat betekent dat de verkoper de koper compenseert voor eventuele afschrijvingen of niet-terugbetalingen op het moment dat ze zich voordoen. Als de waarde van een van de onderliggende leningen in de asset-backed security bijvoorbeeld met $ 10.000 daalt, zal de asset-backed credit default swap (ABCDS) -verkoper de koper compenseren met $ 10.000. Vanuit het perspectief van de ABCDS-koper werkt hun door activa gedekte zekerheid altijd alsof elke lening in de pool van leningen wordt terugbetaald volgens de oorspronkelijke voorwaarden en de verwachte rentevoet. Maar in ruil voor die zekerheid moet de koper een periodieke premie betalen aan de ABCDS-verkoper.