Asset strippen

Wat is het strippen van activa?

Asset stripping is het proces waarbij een ondergewaardeerd bedrijf wordt gekocht met de bedoeling zijn activa te verkopen om winst voor aandeelhouders te genereren. De individuele activa van het bedrijf, zoals apparatuur, onroerend goed, merken of intellectueel eigendom, kunnen waardevoller zijn dan het bedrijf als geheel vanwege factoren als slecht management of slechte economische omstandigheden.

Het resultaat van asset stripping is vaak een dividendbetaling voor investeerders en ofwel een minder levensvatbaar bedrijf ofwel een faillissement.

Inzicht in Asset Stripping

Asset stripping is een actie die vaak wordt uitgevoerd door raiders van bedrijven, wiens methode het is om ondergewaardeerde bedrijven te kopen en er waarde uit te halen. Deze praktijk was vooral populair in de jaren zeventig en tachtig en is nog steeds terug te vinden in een deel van de investeringsactiviteiten van private equity firma’s.

Private equity-firma’s zullen een bedrijf overnemen, zijn meest liquide activa verkopen en zijn geldkas overvallen om dividenden aan zichzelf en aandeelhouders uit te keren. Bij een dergelijke activiteit kan een bedrijf privé worden genomen. De private-equityinvesteerder herkapitaliseert het bedrijf vervolgens met extra schulden, waardoor de praktijk zijn eufemistische naam ” herkapitalisatie ” krijgt, wat een rebranding is van de gestigmatiseerde asset-stripping-praktijk.

Bij herkapitalisaties wordt vaak gebruikgemaakt van leningen met een hefboomwerking. Een dergelijke strategie is noodzakelijk omdat uitgeklede bedrijven mogelijk weinig onderpand over hebben om schulden uit te geven en in plaats daarvan geld moeten lenen, meestal tegen minder gunstige voorwaarden en tarieven. De hefboomleningen worden vaak verstrekt door een groep banken die ze als te riskant beschouwen om op hun balans te houden.

Als gevolg hiervan worden de gestructureerde producten snel verkocht aan onderlinge fondsen of Exchange Traded Funds (ETF’s). Ze kunnen ook worden gesecuritiseerd in door onderpand gedekte leningverplichtingen (CLO’s ), die worden gekocht door institutionele beleggers.

Kritiek op het strippen van activa

Asset stripping verzwakt een bedrijf, dat minder onderpand heeft om te lenen en waarvan de waardeproducerende activa mogelijk worden gestript, waardoor het minder in staat is om de schuld die het heeft te ondersteunen. Over het algemeen is het resultaat een minder levensvatbaar bedrijf, zowel financieel als wat betreft het potentieel om waarde te creëren door middel van een productie of een andere onderneming.

Hoewel de opbrengsten van asset stripping kunnen worden gebruikt om schulden af ​​te betalen, is het veel gebruikelijker dat de opbrengsten worden gebruikt om een ​​dividend aan aandeelhouders uit te keren. Bijvoorbeeld, retailers die eigendom zijn van private equity bedrijven die zich bezighouden met asset stripping en herkapitalisatie hebben meer kans om standaard op hun leningen.

Beleggers die zich bezighouden met asset stripping, voeren aan dat het hun recht is om dat te doen en dat ze waarde halen uit bedrijven die voorbestemd zijn om te mislukken.

Voorbeeld van het strippen van activa

Stel je voor dat een bedrijf drie verschillende bedrijven heeft: vrachtvervoer, golfclubs en kleding. Als de waarde van het bedrijf momenteel $ 100 miljoen is, maar een ander bedrijf gelooft dat het elk van zijn drie bedrijven, hun merken en onroerend goed aan andere bedrijven kan verkopen voor elk $ 50 miljoen, bestaat er een mogelijkheid om activa te strippen. Het kopende bedrijf, zoals een private-equityfirma, zal het bedrijf vervolgens kopen voor $ 100 miljoen en elk bedrijf afzonderlijk verkopen, waardoor mogelijk een winst van $ 50 miljoen wordt behaald.