Beste inzet
Wat zijn de beste inspanningen?
De term beste inspanningen verwijst naar een overeenkomst die is gesloten door een dienstverlener om te doen wat nodig is om aan de vereisten van een contract te voldoen. In de financiële sector doet een onderschrijver zijn uiterste best of belooft hij te goeder trouw aan de emittent om zoveel mogelijk van zijn effectenaanbod te verkopen. Terwijl de twee partijen tot een overeenkomst komen voor de verkoop van sommige effecten, garandeert de underwriter niet dat ze ze allemaal zullen verkopen.
Belangrijkste leerpunten
- Beste inspanningen is een term voor een toezegging van een onderschrijver om zijn best te doen om zoveel mogelijk van een effectenaanbod te verkopen.
- Het is ook een term voor een algemene serviceovereenkomst die wordt gebruikt in plaats van een vaste leveringsverplichting.
- Het tegenovergestelde is een vaste toezegging of een gekochte deal, waarbij de onderschrijver alle aandelen of schulden koopt en alles moet verkopen om geld te verdienen.
De beste inspanningen begrijpen
Wanneer een bedrijf besluit effecten te verkopen, schakelt het de hulp in van een investeringsbank om de verkoop uit te voeren. Dit is gebruikelijk bij initial public offerings (IPO’s). Beide partijen stellen een inspanningsovereenkomst op waarin het minimumaantal betrokken effecten is vastgelegd. Door een overeenkomst te hebben, weten emittenten van effecten precies hoeveel geld ze zullen inzamelen zodra het aanbod is gesloten. In de meeste gevallen worden inspanningsovereenkomsten gebruikt in minder dan ideale marktomstandigheden of wanneer er meer risico aan verbonden is, zoals het geval is bij een niet-gekruid aanbod.
Investeringsbanken hebben de mogelijkheid om op basis van een inspanningsovereenkomst voldoende aandelen te kopen om aan de vraag van de klant te voldoen. De bank kan ook optreden als een underwriter of agent om de openbare aanbieding te regelen en de aandelenemissie aan het publiek te verkopen. In dit geval stemt de onderschrijver ermee in om een bepaald aantal aandelen aan investeerders te verkopen en de best mogelijke prijs voor de uitgevende instelling te krijgen. Sommige banken kiezen ervoor om met anderen samen te werken en een syndicaat te vormen om het aanbod te vergemakkelijken.
Aanbiedingen voor beste inspanningen bevatten soms voorwaarden, zoals alles-of-geen en gedeeltelijk of geen. Alles-of-geen-aanbiedingen vereisen dat het volledige aanbod wordt verkocht om de deal te sluiten. Bij een gedeeltelijke of geen aanbieding komt slechts een bepaald aantal effecten in aanmerking om de deal te sluiten.
Een inspanningsovereenkomst beperkt zowel het risico van de verzekeraar als hun winstpotentieel, aangezien zij over het algemeen een vaste vergoeding ontvangen voor hun diensten. Volgens de SEA-regel 10b-9 van de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) moeten beleggersgelden onmiddellijk worden terugbetaald als onvoorziene aanbiedingen niet worden gerealiseerd.
Volgens de FINRA-voorschriften moeten beleggersgelden onmiddellijk worden terugbetaald als onvoorziene aanbiedingen niet worden gerealiseerd.
Beste inspanningen versus vastberadenheid
Underwriters en emittenten kunnen op verschillende manieren omgaan met openbare aanbiedingen. In tegenstelling tot een inspanningsovereenkomst, vereist een gekochte deal, ook wel bekend als een vaste toezegging, dat de onderschrijver het volledige aanbod van aandelen koopt. De winst van de onderschrijver is gebaseerd op het aantal aandelen of obligaties dat hij verkoopt, en op de spread tussen hun verlaagde aankoopprijs en de prijs waartegen ze de aandelen hebben verkocht.
Voorbeeld van beste inspanningen
In september 2015 diende Aperion Biologics een biedingsverklaring in op formulier 1-A bij de Securities and Exchange Commission (SEC) om $ 20 miljoen te verkopen in een IPO. De agent, WR Hambrecht + Co., hanteerde een inspanningsaanpak bij de verkoop van de Aperion-aandelen.
Zoals gedefinieerd in de Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS), is Aperion een klein bedrijf dat zich kwalificeert als een opkomend groeibedrijf. Voor het fiscale jaar dat eindigde op 30 september 2015, bedroeg de omzet $ 34.000. Gezien de kleine omvang van Aperion, koos WR Hambrecht ervoor om een aanbod van beste inspanningen te onderschrijven om het risico te minimaliseren door de aandelen niet te verkopen.
De indiening van januari 2016 registreerde 3,1 miljoen Aperion-aandelen en de voorgestelde prijsvork van $ 7 tot $ 9, met de aandelen aangeboden op een alles-of-geen-basis.