Zwarte ridder
Wat is een zwarte ridder?
Een zwarte ridder is een bedrijf dat een ongewenst, vijandig overnamebod uitbrengt. Het management van het doelbedrijf wil vaak niet verkopen aan een Black Knight-bedrijf omdat ze doorgaans sinistere doelen hebben. Als gevolg hiervan proberen Black Knight-bedrijven de raad van bestuur van een bedrijf te omzeilen in een poging om controle te krijgen.
Belangrijkste leerpunten
- Een zwarte ridder is een bedrijf dat een ongewenst, vijandig overnamebod uitbrengt.
- Bedrijven willen niet worden overgenomen door zwarte ridders, meestal omdat hun doelen destructief zijn en niet aansluiten bij wat het management probeert te bereiken.
- In plaats van op te geven, zal de zwarte ridder manieren zoeken om hoe dan ook te veroveren, zoals door een openbaar bod uit te brengen aan de aandeelhouders of door een proxygevecht aan te gaan.
- Zwarte ridders zijn vaak erop gebrand om snel winst te maken en richten zich op bedrijven die problemen ondervinden waarvan zij denken dat ze gemakkelijk kunnen worden opgelost om het waardevoller te maken.
Een zwarte ridder begrijpen
Metaforisch gesproken worden verschillend gekleurde ridders gebruikt om de aard van een overname te identificeren. Een overname is het proces waarbij een bedrijf een aanbod doet om de controle over te nemen of een ander bedrijf over te nemen. Met name de aard van zwarte ridders is ongewenst en vijandig.
Over het algemeen wil het management van een bedrijf niet worden overgenomen door een zwarte ridder, omdat hun doelen meestal niet aansluiten bij wat ze proberen te bereiken. Een Black Knight-bedrijf voert echter een overnamebod uit, bijvoorbeeld door rechtstreeks een openbaar bod uit te brengen aan aandeelhouders, een proxy-gevecht aan te gaan of te proberen de benodigde bedrijfsaandelen op de open markt te kopen.
Zwarte ridders streven naar een controlerend belang dat groot genoeg is om de raad van bestuur van het doelwit te beïnvloeden en publieke druk uit te oefenen op het management om de gewenste veranderingen door te voeren. Omdat de meeste bedrijven die ze nastreven ondermaats presteren, slagen zwarte ridders er regelmatig in om steun van andere aandeelhouders te krijgen, waardoor hun macht en de mogelijkheid dat aan hun eisen zal worden voldaan, groter wordt.
Deze karakters zijn over het algemeen gericht op bedrijven die worstelen en handelen onder hun intrinsieke waarden. Net als bij raiders is hun voornaamste doel om snel geld te verdienen, in plaats van waarde op lange termijn te ontgrendelen.
Kritiek op Black Knights
Zwarte ridders willen meestal onmiddellijke resultaten. Over het algemeen verspillen ze meestal geen tijd door grote controversiële veranderingen aan te brengen om de winsten en aandelenkoersen te verhogen en hun eigen portemonnee te trekken.
Veel voorkomende tactieken zijn onder meer het agressief schrappen van banen, het strippen van activa en het positioneren van het bedrijf voor een verkoop of fusie. Een andere populaire benadering is de introductie van door schuld gefinancierde aandeleninkoopprogramma ‘s.
Sommige van de maatregelen die deze roofdieren nemen, kunnen het bedrijf zelfs helpen om beter in vorm te komen. Anderen zouden het misschien kunnen vernietigen. Zwarte ridders geven vaak weinig om de langetermijnimpact van hun beslissingen en het financiële welzijn van aandeelhouders die van plan zijn te blijven. Het enige dat telt, is dat ze geld verdienen en winsten kristalliseren voordat het doelwit dat ze hebben afgeslacht en geplunderd mogelijk crasht en brandt.
Belangrijk
Net als overvallers richten zwarte ridders zich vaak op bedrijven die slecht worden beheerd, buitensporige kosten hebben, winstgevender kunnen worden als privébedrijf of andere problemen ondervinden die kunnen worden opgelost om het waardevoller te maken.
Zwarte ridder tegen witte ridder
Witte ridders zijn het tegenovergestelde van zwarte ridders. Zij zijn degenen die de taak hebben om het doelwit mogelijk te redden uit de klauwen van een andere potentiële koper met de bedoeling het leeg te laten bloeden om snel winst te maken.
Vaak zullen bedrijfsfunctionarissen op zoek gaan naar een witte ridder om zijn kernactiviteiten te behouden of om betere overnamevoorwaarden te bedingen. Bedrijven zijn misschien bereid om de redder of witte ridder te spelen in ruil voor een aantal prikkels (zoals het betalen van een kleinere premie om de controle over te nemen dan anders vereist zou zijn onder concurrerende biedingsvoorwaarden).
Soorten ridders
Grijze ridder
Een grijze ridder is een andere potentiële overnamekandidaat. Hoewel ze niet zo wenselijk zijn als een witte ridder, zijn ze aantrekkelijker dan zwarte.
Grijze ridders profiteren van het feit dat de doelgroep ze ziet als een vriendelijker alternatief voor een vijandige zwarte ridder; ze zullen die status vaak gebruiken als een onderhandelingschip om een gunstiger deal te krijgen wanneer een hardnekkig ongewenst roofdier binnenkomt.
Gele Ridder
Ten slotte is er ook een gele ridder. Na aanvankelijk een vijandige overnamepoging te hebben gepland, trekken deze bedrijven zich vervolgens terug om een fusie van gelijken voor te stellen.