De beste koopjes van Warren Buffett
Investeren zoals Coattail Investor.)
Een basisprincipe van Buffett’s strategie is om te investeren in bedrijven die volgens hem een langetermijnwaarde- investering zullen opleveren, in plaats van te investeren in rages of technologieën die op korte termijn winstgevend kunnen zijn, maar die in de nabije toekomst waarschijnlijk achterhaald zullen raken. Zijn investeringen worden geleid door zijn beroemde woorden: “Het is veel beter om een prachtig bedrijf tegen een eerlijke prijs te kopen dan een eerlijk bedrijf tegen een geweldige prijs.”
Investeringen kiezen met waarde op de lange termijn In 1987 verklaarde Buffett: “Ik zal je vertellen waarom ik de sigarettenhandel leuk vind. Het kost een cent om te verdienen. Verkoop het voor een dollar. Het is verslavend. En er is een fantastische merkentrouw.” Hoewel hij later verklaarde dat de tabaksindustrie gebukt ging onder problemen waardoor hij zijn mening erover veranderde, vat deze verklaring Buffett’s beschrijving van de perfecte investering samen.
De houdstermaatschappij van Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: portefeuille met zowel volledige dochterondernemingen, zoals Geico Auto Insurance en Benjamin Moore & Co., als omvangrijke aandelenblokken in beursgenoteerde ondernemingen. Berkshire Hathaway is bijvoorbeeld de grootste aandeelhouder van zowel Coca Cola (NYSE: formulier 13F. (Leer de systemen te beoordelen waarmee bedrijven hun inkomsten genereren in Kennismaken met bedrijfsmodellen ).
Hoewel deze investeringen winstgevend zijn, waren Buffett’s meest ingenieuze keuze zijn aankopen van See’s Candy en Gillette. Beiden waren zo ogenschijnlijk gewoon dat ze hun marktaandeel en hun vermogen om winsten te genereren loochenen waar de meeste bedrijven alleen maar van dromen. Laten we ze eens diepgaand bekijken.
Voorbeeld 1: See \ ’s Candy: het perfecte bedrijfsmodel In 1972 kocht Buffett See \’ s Candy van de See-familie voor $ 25 miljoen. See \ ’s bestaat al sinds 1921 en de winkels, ontworpen om eruit te zien alsof ze thuishoren in Main Street in een traditioneel Amerikaans dorp, zijn overal in het westen van de Verenigde Staten te vinden en ook op veel luchthavens. Hun selectie is niet trendy of opzichtig; het bedrijf biedt het soort tarief dat, hoewel niet in stijl, ook nooit uit de mode raakt. In de daaropvolgende decennia investeerde Buffett nog eens $ 32 miljoen in het bedrijf. Sinds de overname heeft de schijnbaar nominale confectie- en detailhandelfabrikant $ 1,35 miljard teruggegeven aan zijn eigenaren. Wat trok Buffett aan tot deze investering? Het was in de eerste plaats een zeer winstgevende onderneming met buitengewoon aantrekkelijke fundamentals. De winst vóór belastingen bedroeg 60% van het geïnvesteerde kapitaal. Als een cashbedrijf waren debiteuren geen probleem. Wat de cashflow betreft, zorgde de snelle productomzet in combinatie met een korte distributiecyclus ervoor dat de voorraden tot een minimum werden beperkt. Bedrijfsstrategieën, zoals het verhogen van de prijzen voor Valentijnsdag, zorgden voor extra inkomsten die direct naar de winst gingen. Deze schijnbaar nominale onderneming was dus een perfect bedrijfsmodel. Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See \ ’s zichzelf bewezen als een waardevolle melkkoe wiens winst Berkshire Hathaway een andere interne bron van inkomsten biedt om andere overnames te doen. (Zie voor gerelateerde informatie Geldkoeien spotten.)
Voorbeeld 2: Gillette: nog een groot succesverhaal Gillette geeft nog een voorbeeld van de investeringsstrategie van Buffett. In 1989 was Gillette een bedrijf met kernproducten die zo stevig verankerd waren in de markt dat schijnbaar elk huishouden in Amerika ze gebruikte. De scheermessen van Gillette, en nog belangrijker, de scheermesjes die erop passen, zorgden ooit voor 71% van de winst van het bedrijf en hadden een enorm marktaandeel als het topmerk in de Verenigde Staten. De Papermate-pennen, potloden, gummen en Liquid Paper van het bedrijf, die evenmin glamour hadden, werden op elke denkbare locatie verkocht, van kantoorboekhandels tot supermarkten tot kiosken. White Rain shampoo, Rite Guard en Dry Idea anti-transpiranten, en Gillette Foamy scheerschuim waren allemaal krachtige merknamen, die samen in 1989 $ 1 miljard aan omzet vertegenwoordigden. aandeel in de omzet van Gillette. In 1988 probeerde Coniston Partners een vijandige overname van het bedrijf Gillette. Gillette won die strijd en in 1989 herdefinieerde het bedrijf de branche met de introductie van het Sensor Razor, een product dat aansloot bij het verlangen van mannen naar een hoogwaardig / hightech product en de verkoop en winst van het bedrijf nieuw leven inblazen.. Datzelfde jaar kwam Buffett tussenbeide met een aankoop van preferente aandelen voor $ 600 miljoen, waardoor Berkshire Hathaway de eigenaar werd van 11% van het bedrijf in consumptiegoederen, een zetel in het bestuur en een gezond jaarlijks dividend van $ 52,5 miljoen. Gedurende de jaren negentig leverde de aandelenkoers van Gillette Berkshire Hathaway een aanzienlijke papierwinst op. In minder dan 24 maanden was de investering van $ 600 miljoen $ 850 miljoen waard. (Lees meer over de strategieën die bedrijven gebruiken om zichzelf te beschermen tegen ongewenste overnames in Corporate Takeover Defense: A Shareholder \ ’s Perspective.)
Geduld loont Buffett’s modus operandi is geduldig te zijn, dus hij heeft zijn bedrijf niet geliquideerd en onmiddellijk winst gemaakt. Hij bleef eerder zijn vertrouwen in Gillette’s management tonen, zelfs toen het bedrijf miljoenen dollars investeerde in onderzoek en ontwikkeling en Duracell overnam, een ander klassiek Amerikaans merk. In 2005 waardeerde de overname van Gillette door Proctor & Gamble (NYSE: Wall Street dat hij niet alleen de aandelen zou houden, maar ook zijn positie in het bedrijf zou vergroten.
Als Buffett de oorspronkelijke $ 600 miljoen in de Standard & Poor’s 500 Index had geïnvesteerd in plaats van in P&G, zou de waarde vóór dividend zijn gegroeid tot slechts $ 2,2 miljard. (Lees voor meer informatie over dividenden Dividendfeiten die u misschien niet kent.)
Terwijl See’s en Gillette schijnbaar heel verschillende bedrijven zijn, erkende Buffett dat beide de meest waardevolle formule bezaten die een bedrijf kan bereiken: winstgevende en tijdloze merkproducten. Snoep in dozen is al generaties lang een hoofdbestanddeel van de Amerikaanse samenleving en See’s is zo’n geliefd product dat het bedrijf zelfs tijdens de jaren van de Grote Depressie groeide. Gillette’s scheerproducten voorzien in een behoefte die nooit zal verdwijnen, en haar producten zijn gevonden in huizen in heel Amerika en de wereld.
Financieel weerspiegelen beide bedrijven strategieën die succesvol zijn gebleken. De kosten voor het produceren van snoep in dozen zijn, net als bij parfum, vaak goedkoper dan de verpakking en marketing van het product. Dit vertaalt zich in buitengewone winst. En de scheermesjeshandel die Gillette pionierde en nog steeds domineert, is het originele voorbeeld van het bedrijfsmodel van het weggeven van een groter, niet vaak gekocht product (het scheermes) om een kleiner, herhaaldelijk gekocht product (de wegwerpmesjes) aan klanten te verkopen voor de rest van hun leven. Dit staat bekend als de Razor-Razorblade-modus l. (Lees voor meer Think Like Warren Buffett en Warren Buffett: How He Does It.)
Conclusie De eerste stap bij het repliceren van Buffett’s investeringsstrategie is het vinden van prachtige bedrijven met langetermijnwaarde en redelijk geprijsde aandelen. De volgende stap is om weg te komen van de zijlijn en te investeren. See’s was winstgevend voordat Buffett het kocht, net zoals Gillette op Wall Street al bekend stond als een wenselijke investering. Het is Buffett’s bereidheid om zijn geld neer te leggen en deze aandelen voor de lange termijn aan te houden die hem scheidt van degenen die alleen maar kijken en wachten.
Buffett heeft zijn strategie omschreven als de “Rip van Winkle-benadering”, naar het hoofdpersonage van een beroemd kort verhaal van de Amerikaanse auteur Washington Irving die in slaap valt en twintig jaar later wakker wordt. Perfecte timing is moeilijk, zo niet onmogelijk, maar Buffett legt uit dat “we gewoon proberen bang te zijn als anderen hebzuchtig zijn en alleen hebzuchtig zijn als anderen bang zijn.”
Lees Build A Baby Berkshire om te leren hoe u kunt profiteren van de winst van Warren Buffett door formulier 13F te gebruiken om zijn keuzes te bekleden.