Kapitaalversnelling
Wat is kapitaalversnelling?
Capital gearing is een Britse term die verwijst naar de hoeveelheid schuld die een bedrijf heeft ten opzichte van zijn eigen vermogen. In de Verenigde Staten staat kapitaalverschaffing bekend als ” financiële hefboomwerking “.
Bedrijven met een hoge schuldgraad hebben een grotere schuld in verhouding tot hun eigen vermogen. De schuldgraad is een maatstaf voor het financiële risico en drukt het bedrag van de schuld van een bedrijf uit in termen van eigen vermogen. Een bedrijf met een schuldgraad van 2,0 zou twee keer zoveel schulden hebben als eigen vermogen.
Belangrijkste leerpunten
- Kapitaalgearing verwijst naar de relatieve hefboomwerking van een bedrijf, dwz de schuld versus de eigenwaarde.
- De term wordt meestal gebruikt in het VK, en in Amerika is capital gearing gelijk aan de term financial leverage.
- Overbrengingsverhoudingen zijn een groep financiële maatstaven die het eigen vermogen op verschillende manieren vergelijken met de schuld van het bedrijf om de mate van hefboomwerking en financiële stabiliteit van het bedrijf te beoordelen.
Inzicht in Capital Gearing
Kapitaalverschillen zullen verschillen tussen bedrijven en bedrijfstakken. In bedrijfstakken die grote kapitaalinvesteringen vereisen, zullen de schuldratio’s hoog zijn. Kredietverstrekkers en investeerders letten goed op de schuldgraad, omdat een hoge ratio suggereert dat een bedrijf mogelijk niet aan zijn schuldverplichtingen kan voldoen als zijn activiteiten vertragen.
Bedrijven in cyclische bedrijfstakken en met hoge schuldratio’s kunnen daarom door beleggers als riskant worden beschouwd. In stabiele bedrijfstakken hoeft een hoge schuldgraad echter geen probleem te zijn. Nutsbedrijven hebben bijvoorbeeld grote kapitaalinvesteringen nodig, maar ze zijn monopolies en hun tarieven zijn sterk gereguleerd. Hun inkomsten en inkomen zijn dus zeer stabiel.
Bedrijven kunnen soms meer gebruik maken van gearing. In het geval van een leveraged buy-out, zal de hoeveelheid kapitaal die een bedrijf zal gebruiken drastisch toenemen naarmate het bedrijf schulden aangaat om de overname te financieren.
De hefboomwerking neemt ook toe als de schulden laag zijn. Dit betekent dat de rentetarieven laag zijn en banken bereid zijn om financiering te verstrekken. In 2005–2006 was er een enorme toename van de hefboomwerking als gevolg van goedkope schuldaanbiedingen, hausse op het gebied van private equity-deals, deregulering en de groei van door hypotheek gedekte effecten.
Speciale overwegingen
Kapitaalafhankelijke factoren in de kredietwaardigheid van een bedrijf. Kredietverstrekkers zullen vaak rekening houden met de schuldgraad van een bedrijf bij het nemen van beslissingen over kredietverstrekking, tegen welke voorwaarden en rentetarieven, en of dit onderpand is of niet. Vaak zullen kredietverstrekkers voor als senior gestructureerde schuld de kortetermijnverplichtingen van een bedrijf negeren bij het berekenen van de schuldgraad, aangezien senior kredietverstrekkers voorrang krijgen in het geval van een faillissement van een bedrijf.
In gevallen waarin een kredietverstrekker in plaats daarvan een ongedekte lening zou overwegen, zou de schuldratio informatie bevatten over het aandeel van de niet-achtergestelde schuld en de uitstaande preferente aandelen, die preferentiële terugbetalingsvoorwaarden bevatten. Hierdoor kan de kredietverstrekker de berekening aanpassen aan het hogere risiconiveau dan aanwezig zou zijn bij een gedekte lening.
Voorbeeld van Capital Gearing
Als voorbeeld: om een nieuw project te financieren, stelt ABC, Inc. vast dat het niet in staat is nieuwe aandelen tegen een redelijke prijs aan aandelenbeleggers te verkopen. In plaats daarvan kijkt ABC naar de schuldenmarkt en stelt ze een lening van $ 15.000.000 vast met een looptijd van één jaar. Momenteel heeft ABC, Inc. $ 2.000.000 aan eigen vermogen.
De schuldgraad zou dus 7,5x – [$ 15 miljoen aan totale schuld + eigen vermogen, gedeeld door $ 2 miljoen aan eigen vermogen] bedragen. ABC zou zeker worden beschouwd als een sterk georiënteerde onderneming