Keuze markt
Wat is een keuzemarkt?
Een keuzemarkt is een markt waarin de bied-laat-spread voor een bepaald financieel instrument nul is. Dit staat ook bekend als een gesloten markt en is een zeldzame en meestal van korte duur.
Belangrijkste leerpunten
- In een keuzemarkt is de bied-laat-spread voor een effect nul, wat betekent dat een financieel instrument kan worden gekocht voor dezelfde prijs als het zou kosten om het te verkopen.
- Een keuzemarkt, ook wel een vergrendelde markt genoemd, is een ongebruikelijke en typisch kortetermijnvoorval, aangezien er doorgaans een spreiding is tussen de biedprijs en de laatprijs.
- Regelgevers zien een keuzemarkt als een overtreding van de marktregels die van beleggers vereisen dat ze de volgende en best beschikbare prijzen ontvangen bij het handelen.
- Als zodanig heeft de Securities and Exchange Commission in 2007 gesloten markten verboden, ondanks kritiek dat dit de innovatie vertraagt en het voor beleggers moeilijker en duurder maakt om effecten te kopen.
Een keuzemarkt begrijpen
Op een keuzemarkt kan een financieel instrument worden gekocht voor dezelfde prijs als het kan worden verkocht. Gewoonlijk is er een verschil tussen de hoogste prijs die een koper betaalt voor een zekerheid en de laagste prijs die een verkoper accepteert.
Keuzemarkten zijn zeldzaam op financiële markten, aangezien de meeste financiële instrumenten worden verhandeld met een spread tussen de bied- en laatprijs. Een keuzemarkt ontstaat meestal als er sprake is van extreme liquiditeit op de markten en een beperkt aantal tussenpersonen.
Een keuzemarkt kan zich bijvoorbeeld voordoen in een over-the-counter brokered-markt waarin de ene partij alleen de makelaardij betaalt, of wanneer NASDAQ effecten vóór de open worden verhandeld.
Een markt die het meest lijkt op een keuzemarkt is Forex, of valutahandel, waarbij sommige valutaparen worden verhandeld met een spreiding van slechts een fractie van een procent. De spread tussen de USD en EUR is bijvoorbeeld meestal slechts 1 basispunt of 0,01%.
Speciale overwegingen
De Securities and Exchange Commission (SEC) beschouwt een keuze of een gesloten markt als een schending van eerlijke en ordelijke marktregels, die vereist dat kopers en verkopers de volgende en best beschikbare prijzen ontvangen bij het verhandelen van effecten. SEC-voorschriften vereisen dat nationale beurzen geen prijsopgave weergeven die duidt op een vergrendelde markt.
De SEC keurde in 2007 het Regulation National Market System goed, dat vergrendelde markten verbood in een poging om een meer geordende en competitieve manier te creëren voor beleggers om risico’s op de secundaire markt over te dragen.
Beleidscritici beweren dat het verbieden van vergrendelde markten innovatie belemmert en dat de regelgeving niet het beoogde effect bereikt. Het verbod op gesloten markten maakt het voor beleggers moeilijker en duurder om aandelen te kopen. In plaats daarvan geeft een verwerker van effecteninformatie waarschijnlijk onjuiste bied-laat-informatie weer voor een bepaald effect. Dit kan ertoe leiden dat uitwisselingen bestellingen weigeren omdat ze vertrouwen op onnauwkeurige prijsinformatie.
Hoogfrequente handelaren kunnen mogelijk vergrendelde marktbeperkingen omzeilen, waardoor ze kunnen profiteren van de vertraging tussen het aandelenbod en prijswijzigingen en SIP-updates. Hierdoor kunnen ze aandelen tegen gunstiger prijzen verhandelen dan andere beleggers die dezelfde aandelen tegelijkertijd op dezelfde beurs verhandelen.
Veel analisten zijn van mening dat een intrekking van het verbod op vergrendelde markten zinloos zou zijn vanwege de vele andere regels en voorschriften die al van kracht zijn. Sommigen beweren dat een intrekking van het verbod op vergrendelde markten veel ordertypes zou elimineren en de markt minder complex zou maken, terwijl anderen beweren dat een intrekking van het verbod zou leiden tot meer gekruiste markten of markten waarin biedprijzen lager zijn dan vraagprijzen.