Klantenkring Effect
Wat is het clientèle-effect?
Het clientèle-effect verklaart de beweging in de aandelenkoers van een bedrijf volgens de eisen en doelstellingen van zijn investeerders. Deze eisen van investeerders zijn een reactie op een belasting, dividend of andere beleidswijziging of bedrijfshandeling die van invloed is op de aandelen van een bedrijf.
Het clientèle-effect gaat er allereerst van uit dat specifieke investeerders voorlopig aangetrokken worden tot ander bedrijfsbeleid, en wanneer een bedrijf een of meer van dat beleid wijzigt, zullen ze hun aandelenbezit dienovereenkomstig aanpassen. Als gevolg van deze aanpassing kunnen aandelenkoersen fluctueren.
Belangrijkste leerpunten
- Het clientèle-effect is een veel voorkomende gebeurtenis waarbij aandelenkoersen worden beïnvloed door eisen van aandeelhouders.
- De ene kant van het klanteneffect beschrijft de manier waarop individuele beleggers aandelen uit een specifieke categorie zoeken.
- Een specifiek voorbeeld van dit effect is dividendcliënteel, een term voor een groep aandeelhouders die dezelfde mening delen over hoe een specifiek bedrijf zijn dividendbeleid voert.
Hoe het clientèle-effect werkt
Het clientèle-effect is een verandering in de aandelenkoers als gevolg van bedrijfsbeslissingen die reacties van beleggers oproepen. Een wijziging in het beleid die door aandeelhouders als ongunstig wordt beschouwd, kan ertoe leiden dat ze een deel van of al hun belangen verkopen, waardoor de aandelenkoers wordt gedrukt. Grote verschuivingen in het beleid kan verstorend voor zowel de onderneming op de lange termijn belangen, maar ook aandeelhouders zijn portefeuilles. Als een bedrijf eenmaal een beleidspatroon heeft vastgesteld en een bepaalde klantenkring heeft aangetrokken, is het over het algemeen het beste om er niet te veel aan te sleutelen.
Er is veel controverse over de vraag of het clientèle-effect een reëel fenomeen op de markten is. Sommigen zijn van mening dat er meer factoren nodig zijn dan alleen de wensen van de klanten van een bedrijf om de prijs van een aandeel sterk te veranderen. Bovendien, hoewel beleggers zouden kunnen overstappen naar bedrijven die het gewenste profiel boden, kunnen dergelijke wijzigingen transactiekosten, belastbare gebeurtenissen en andere kosten met zich meebrengen.
Dividend klantenkring
Overheidsaandelen worden doorgaans gecategoriseerd als effecten die dividend uitkeren of niet. Elk van deze categorieën is gekoppeld aan een specifieke leeftijd in de levenscyclus van een bedrijf naarmate het ouder wordt; Zo betalen snelgroeiende aandelen traditioneel geen dividend uit. Ze zullen echter eerder een aanzienlijke prijsstijging vertonen naarmate het bedrijf groeit. Aan de andere kant vertoont het dividendbetalende aandeel doorgaans kleinere bewegingen in meerwaarden, maar beloont het beleggers met stabiele, periodieke dividenden.
Aandeelhouders in een dividendcliënteel baseren hun voorkeuren voor een bepaalde dividenduitkeringsratio over het algemeen op een vergelijkbaar inkomensniveau, overwegingen in verband met de inkomstenbelasting of hun leeftijd.
Het clientèle-effect hangt vaak samen met dividendpercentages en uitbetalingen door een bedrijf.
Speciale overwegingen
Sommige beleggers, zoals de legendarische Warren Buffett, zoeken investeringsmogelijkheden in aandelen met een hoog dividend. Andere investeerders, zoals technologie-investeerders, zoeken vaak snelgroeiende bedrijven met potentieel voor extravagante meerwaarden. Het effect schetst dus eerst de manier waarop de volwassenheid en bedrijfsactiviteiten van het bedrijf in eerste instantie een specifiek type investeerder aantrekken.
Het tweede facet van het klanteneffect beschrijft hoe huidige investeerders reageren op substantiële veranderingen in het beleid van een bedrijf. Als een openbaar technologieaandeel bijvoorbeeld geen dividend uitkeert en al zijn winst weer in zijn activiteiten investeert, trekt het in eerste instantie groei-investeerders aan. Als het bedrijf echter stopt met herinvesteren in zijn groei en in plaats daarvan geld begint te sluizen naar dividenduitkeringen, kunnen snelgroeiende beleggers geneigd zijn hun posities te verlaten en op zoek te gaan naar andere snelgroeiende potentiële aandelen. Beleggers die naar dividend zoeken, kunnen het bedrijf nu als een aantrekkelijke investering beschouwen.
Overweeg een bedrijf dat al dividenden uitkeert en bijgevolg klanten heeft aangetrokken die op zoek zijn naar aandelen met een hoog dividend. Als het bedrijf een neergang zou meemaken of ervoor kiest om zijn dividendaanbod te verlagen, kunnen de dividendbeleggers hun aandelen verkopen en de opbrengst herinvesteren in een ander bedrijf dat een hoger rendement betaalt. Als gevolg van een uitverkoop dreigt de aandelenkoers van het bedrijf te dalen, en dat is een vorm van het klanteneffect.
Voorbeeld van Clientele Effect
In 2016 maakte de CEO van Northwestern Mutual publiekelijk in een persbericht bekend dat de rente op de dividendschaal met 45 basispunten zou dalen. Deze beslissing bleek een negatief effect te hebben op het dividendbeleid van de onderneming. In navolging van hun bekendgemaakte plannen, verlaagde het bedrijf zijn dividendpercentage van 5,45% naar 5,00%.
Nog een eerder voorbeeld: in 2001, toen Winn-Dixie het beleid voor jaarlijkse dividendbetalingen van haar aandeelhouders veranderde in het veranderen van maandelijkse uitbetalingen in driemaandelijkse dividenden, waren haar aandeelhouders niet tevreden en liep de voorraad terug. Sommige experts zien dit als het clientèle-effect in actie.