Commodity-Product Spread
Wat is de verspreiding van een basisproduct?
De commodity-product spread is het verschil tussen de prijs van een grondstofproduct en de prijs van een afgewerkt product dat uit dat product is gemaakt. De spreiding tussen grondstoffen en producten vormt de basis van enkele favoriete transacties op de termijnmarkt.
Om op de spread te handelen, combineert een investeerder doorgaans een longpositie in grondstoffen met een shortpositie in een eindproduct dat gerelateerd is aan de grondstof.
Belangrijkste leerpunten
- Een commodity-product spread is het prijsverschil tussen een grondstof commodity en de prijs van een afgewerkt product gemaakt van die commodity.
- Handelaren op de termijnmarkt kunnen de commodity-product-spread gebruiken als basis voor verschillende handelsstrategieën.
- Doorgaans zullen handelaren de spread creëren door futures in de ruwe grondstof te verkopen en tegelijkertijd futures te kopen in het eindproduct dat van de grondstof is gemaakt.
- Als alternatief kunnen handelaren de andere kant kiezen en ruwe grondstoffenfutures kopen terwijl ze afgewerkte futures verkopen.
- Drie soorten commodity-product spread-strategieën zijn de crack spread, de crush spread en de spark spread.
Inzicht in de spreiding van goederen en producten
Commodity-productspreads zijn een soort exotische optie. De handelaar zal futures in de ruwe grondstof verkopen en tegelijkertijd futures kopen in het eindproduct dat van die grondstof is gemaakt. Spreadtraders kunnen ook de andere kant kiezen en ruwe futures kopen terwijl ze voltooide futures verkopen. Dit soort spreads worden vaak gezien in de olie- en landbouwsector.
Hoewel exotische opties het risico in een portefeuille kunnen helpen compenseren, zorgen sommige exotische opties voor hogere kosten vanwege hun toegevoegde kenmerken. Bovendien kunnen de prijsbewegingen voor exoten veel verschillen van traditionele opties.
Soorten Commodity-Product Spreads
De scheur verspreidde zich
De crack spread is het contrast tussen een vat ruwe olie en de aardolieproducten die eruit worden gewonnen. Kraken is een industriële term die verwijst naar de procesraffinaderijen die worden gebruikt voor het splitsen van ruwe olie in afgewerkte producten. Dit omvat gassen zoals propaan, benzine, verwarmingsbrandstof, lichte destillaten, intermediaire destillaten en zware destillaten.
The Crush Spread
Een crush spread wordt gebruikt om de marge tussen sojaboonfutures en sojaolie- en meelfutures af te dekken. Met deze strategie neemt een handelaar een longpositie in sojabonenfutures en een shortpositie in sojaolie- en meelfutures. De handelaar kan ook de andere kant van deze optiespreiding kiezen.
De vonk verspreidde zich
De vonkverspreiding gebruikt aardgas als grondstofcomponent en elektriciteit als eindproduct. Spark spread verwijst naar een berekening die wordt gebruikt door nutsbedrijven om de winstgevendheid van aardgasgestookte elektrische generatoren te schatten. Als handelsstrategie kunnen beleggers over-the-counter handel in elektriciteitscontracten gebruiken om te profiteren van veranderingen in de spark spread. Voor steenkool wordt het verschil de donkere spread genoemd.
Speciale overwegingen
In alle gevallen levert het innemen van een longpositie in de grondstof tegen een shortpositie in het eindproduct een rendement op dat de winstmarge impliceert van de entiteit die de verwerking uitvoert.
Voor bedrijven die afgewerkte producten produceren, fungeren contracten op basis van de spreiding tussen grondstoffen en producten als een afdekking tegen prijsvolatiliteit aan beide uiteinden van de productiecyclus. Deze afdekking helpt de winst van een bedrijf te beschermen tegen stijgende kosten als de grondstofprijzen stijgen of als de prijzen voor afgewerkte producten dalen.
Speculatieve product-productverspreiding
Speculatieve transacties op basis van de spreiding van goederen en producten bestaan ook. Speculanten profiteren als het verschil tussen de prijzen in de handel groter wordt. Merk op dat een risicovolle transactie ook kan inhouden dat de lange en korte benen van de spread worden omgeschakeld, afhankelijk van in welke richting de handelaar verwacht dat een prijsverschil zal uitgaan.
Een speculant die naar de olie- en gasmarkt kijkt, zou een vergelijkbare positie innemen als hij zou denken dat de crack-spreads waarschijnlijk groter zouden worden. Aangezien de speculant geen echte goederen heeft om te kopen of te verkopen, zou het resultaat van de transactie pure winst of verlies zijn, afhankelijk van of de spread groter of kleiner werd.
Stel dat een olieraffinaderij besluit zijn winst af te dekken tegen veranderingen in gasprijzen. De raffinaderij neemt een shortpositie in in aardolieproducten en een longpositie in oliefutures. Op deze manier moet elk verlies in de marge van de raffinaderij als gevolg van een daling van de benzineprijzen worden gecompenseerd door een winst in de afdekkingspositie.
Als de benzineprijs echter zou stijgen, zou de winstgevende raffinagemarge worden gecompenseerd door een onrendabele handel. Dit type hedging-activiteit vergrendelt een bepaald winstniveau door veranderingen in de spread te gebruiken om veranderingen in het bedrijfsresultaat van de raffinaderij te compenseren.