Kruis margining

Wat is cross-margining?

Cross margining is het proces van compenserende posities waarbij overtollige marge van een handelaar margin account wordt overgedragen aan een andere één van hun margin accounts om te voldoen aan het onderhoud marge eisen. Hierdoor kan de handelaar zijn beschikbare margesaldo gebruiken voor al zijn rekeningen.

Inzicht in Cross Margining

Geïntroduceerd aan het eind van de jaren tachtig, toen de opkomst van financiële instrumenten samenkwam met de toegenomen marktvolatiliteit, vergroot het gebruik van cross-margining de liquiditeit en financieringsflexibiliteit van een bedrijf door verminderde margevereisten en lagere netto-afwikkelingen. Het voorkomt ook onnodige liquidatie van posities en daarmee potentiële verliezen.

Vóór de instelling van cross-margining kon een marktdeelnemer liquiditeitsproblemen krijgen als hij een margestorting had van een clearinghouse die een positie bij een ander clearinghouse niet kon compenseren. Het cross-margining-systeem koppelt marge-rekeningen voor lidfirma’s, zodat marge kan worden overgedragen van rekeningen met een margeoverschot naar rekeningen die marge vereisen.

Aan het einde van elke handelsdag sturen de clearinghuizen afwikkelingsactiviteiten naar organisaties zoals de Intercontinental Exchange (ICE) en de Options Clearing Corporation (OCC), die vervolgens de berekeningen uitvoeren voor de clearingniveaumarges en afwikkelingsrapporten produceren aan de clearingleden. Prime brokerages bieden ook cross-margining-diensten door namens hun klanten contact te hebben met de verrekenkantoren.

Voorbeeld van Cross Margining

Als een klant meerdere handelsaccounts heeft die marge-accounts zijn, is het beter om deze te marginaliseren via cross-margining in plaats van geïsoleerde margining. De belangrijkste reden is dat het een goed risicomanagementinstrument is dat onnodige liquidatie van posities voorkomt.

Als een handelaar bijvoorbeeld $ 5.000 op rekening A heeft met een margevereiste van $ 2.000, en $ 3.000 op rekening B met een margevereiste van $ 4.000, kan de klant gemakkelijk het tekort van $ 1.000 op rekening B aanvullen met het eigen risico van $ 3.000 op rekening A als hij had een cross-margining-account opgezet.

Als de handelaar de marge van hun rekeningen niet kon overschrijden en op dit moment geen kapitaal beschikbaar had om het tekort op rekening B te dekken of het overschot op rekening A niet kon opnemen vanwege een minimaal rekeningsaldo van $ 5.000, dan zouden ze dat doen. posities op rekening B moeten liquideren om de marginverplichting te verlagen. Als de posities van de handelaar op dat moment verliesgevend waren, zouden ze een onnodig handelsverlies lijden doordat ze posities moesten sluiten voordat er winst kon worden gerealiseerd.

Het voordeel van een cross-margin account is vooral nuttig in volatiele markten die getuige zijn van extreme schommelingen, waardoor de voorspelbaarheid van margevereisten moeilijk in te schatten is. Dit geldt met name voor langetermijnstrategieën die worden geïmplementeerd door handelaren en investeringsfondsen.

Speciale overwegingen

De belangrijkste motivatie voor cross-margining is het risicobeheer van een portefeuille van geavanceerde of complexe financiële instrumenten. Kostenbesparingen door een efficiëntere plaatsing van marge zijn secundair.

De voordelen van cross-margining zijn duidelijk voor institutionele beleggers, maar ze moeten ervoor zorgen dat de juiste correlaties van de activa in hun portefeuille, ongeacht de handelsstrategie, worden gemodelleerd en gecontroleerd, zodat ze niet in gevaar komen in een extreme handelsomgeving.

Bovendien is het, hoewel marge zonder wrijving tussen accounts kan worden overgedragen om aan de minimumvereisten te voldoen, ook belangrijk dat handelaren de marges (boven de vereisten) niet te laag houden, aangezien dit de flexibiliteit in tijden van marktvolatiliteit zou kunnen beperken.