Cum rechten
Wat zijn cum-rechten?
Cum-rechten (of “met” -rechten) staan een geregistreerde aandeelhouder toe om in te schrijven op een aanbod met rechten verklaard door een bedrijf. Eigenaars van aandelen die cum-rechten hebben, kunnen dus nieuwe aandelen kopen in een secundair aanbod, doorgaans tegen een prijs die lager is dan de huidige marktprijs van de aandelen in kwestie. Bovendien hebben de rechten zelf waarde los van de waarde van de bestaande aandelen.
Cum-rechten kunnen in contrast staan met ex-rechten.
Belangrijkste leerpunten
- Cum-rechten worden toegekend aan bestaande aandeelhouders om in te schrijven op een toekomstig aanbod aangekondigd door een emittent.
- Ex-rechten zijn aandelen waarmee de houder aandelen kan kopen tegen de eerder vermelde prijs.
- Wanneer een bedrijf zijn aandeelhouders rechten biedt om nieuwe aandelen met korting te kopen om hun evenredige eigendom te behouden (dat wil zeggen, geen verwatering), staan deze effecten bekend als cum-rechten.
- Een cum-bonus beschrijft een aandeel dat de koper het recht geeft om de huidige bonus te ontvangen wanneer deze bonus plaatsvindt; het totale aantal aandelen op de markt neemt toe.
- Een cum-bonus vertegenwoordigt de goede gezondheid van een aandeel, waardoor het gemakkelijker is om te kopen en verkopen.
Hoe cum-rechten werken
Aandelen die nog rechten hebben, worden cum-rechten genoemd. Rechten verwijzen in deze context naar de mogelijkheid om meer aandelen van een nieuwe uitgifte of aanbieding tegen een bepaalde prijs te kopen. Aandelen die dergelijke rechten verlenen, worden geacht een aanvullende theoretische waarde te hebben op basis van de mogelijkheid die deze rechten bieden.
Wanneer een bedrijf rechten aanbiedt aan zijn bestaande aandeelhouders om nieuwe aandelen met korting te kopen om hun evenredige eigendom te behouden (dwz niet- verwaterd ), hebben deze nieuwe effecten cum-rechten. Deze rechten zijn van korte duur, doorgaans 30-45 dagen, en kunnen op de secundaire markt worden verhandeld. Het kunnen uitoefenen van de rechten en het kopen van aandelen met korting geeft de rechthebbende een onmiddellijke waardevermeerdering. Het verkopen van de rechten komt in wezen neer op gratis geld voor de aandeelhouder.
De volgende formule berekent de waarde van één cum goed:
Waarde = (marktprijs van het aandeel – inschrijvingsprijs) / (aantal benodigde rechten om één aandeel te kopen + 1)
De +1 in de noemer wordt aangepast in afwachting van een daling van de marktprijs op de ex-datum of de eerste dag dat de aandelen zonder rechten worden verhandeld.
Wanneer een bedrijf een bonus aankondigt, maakt het ook een registratiedatum van de uitgifte bekend.
Speciale overwegingen
Cum-rechten zijn onderworpen aan NYSE-regel 703.03 en NASDAQ-regels 4310 (c) en 4320 (e) met betrekking tot voorafgaande kennisgevingstermijnen, voorgestelde inschrijvingsprijzen, vervaldata en andere relevante informatie voor een aandeelhouder om een beslissing te nemen. De SEC vereist het indienen van Form S-1, een registratieverklaring voor het aanbieden van rechten.
Cum rechten vs. ex-rechten
Een aandeel dat handelt met cum-rechten stelt nieuwe kopers in plaats van verkopers in staat om de rechten te verzamelen die nog moeten worden verdeeld maar die zijn aangegeven. Cum-rechtenaandelen zijn rechten die nog beschikbaar zijn. Aan de andere kant zijn ex-rechten aandelen al overgedragen, uitgeoefend of vervallen. Ex-rechten zijn aandelen waarmee de houder aandelen kon kopen tegen de eerder vermelde prijs.
Aandelen die ex-rechten verhandelen zijn voorbij het verstrijken van de aanbiedingsperiode van de rechten, of ze zijn overgedragen aan een andere partij (waardoor de rechten niet langer kunnen worden verhandeld), of de oorspronkelijke houder heeft de rechten mogelijk al uitgeoefend. In al deze omstandigheden bieden de aandelen de houder geen speciale privileges meer. Ex-rechten aandelen zijn minder waard dan aandelen die nog met rechten worden verhandeld (nog geen ex-rechten); Ex-rechtenaandelen geven een aandeelhouder geen toegang tot een aanbod met rechten. Rechten waarvan afstand kan worden gedaan, kunnen afzonderlijk worden verhandeld, waardoor aandeelhouders ervoor kunnen kiezen hun rechten te verkopen in plaats van ze uit te oefenen.
Cum bonus
Een cum-bonus is een teken van een gezond bedrijf. Deze bonus beschrijft een aandeel dat de koper het recht geeft om de huidige bonus te ontvangen wanneer deze bonus plaatsvindt; het totale aantal aandelen op de markt neemt toe.
Als een bedrijf bijvoorbeeld voorheen 5 miljoen aandelen had en een bonusuitgifte van 3: 1, ontvangt het bedrijf 15 miljoen aandelenemissies. Met de vorige 5 miljoen aandelen + 15 miljoen aandelen ontvangen betekent dat er nu in totaal 20 miljoen aandelen zijn. Wanneer dit gebeurt, moet een bedrijf het nieuwe totale aantal aandelen verdelen; dit staat bekend als een verwatering van het eigen vermogen. De winst per aandeel of EPS van het bedrijf zal nu dalen doordat het aantal aandelen is toegenomen, terwijl de winst gelijk blijft. Wanneer dit gebeurt, wordt de voorraad gemakkelijker te kopen en verkopen.
Voorbeeld van cum-rechten
XYZ Company heeft 10 miljoen gewone aandelen uitstaan en geeft 5 miljoen extra aandelen uit via een claimemissie. De aandelen worden verhandeld tegen $ 51 per aandeel en de rechten hebben een inschrijvingsprijs van $ 48 per aandeel. Er zijn twee rechten nodig om één aandeel te kopen.
De waarde van het cum right = ($ 51 – $ 48) / (2 + 1) = $ 1