Cum warrant

Wat is een cum-warrant?

Cum warrant, Latijn voor “met warrant”, verwijst naar een zekerheid waarbij de koper recht heeft op de warrant, ook al werd deze voorafgaand aan de aankoop verklaard.

Inzicht in Cum Warrant

Doorgaans zijn obligaties de uitgegeven effecten “cum warrant”. Een obligatie cum warrant heeft een aangehechte warrant die de houder in staat stelt om aandelen van de uitgevende onderneming te verwerven tegen een specifieke prijs en binnen een bepaald tijdsbestek, meestal met een looptijd van enkele tot meerdere jaren. Een cum warrant is vergelijkbaar met converteerbare schuld, maar wanneer de houder de warrant uitoefent, behoudt hij de eigendom van de obligatie, terwijl wanneer hij converteerbare schuld uitoefent, de obligaties worden omgeruild voor aandelen.

Een cum warrant wordt vaker een “bond-cum-warrant” of “cum-warrant bond” genoemd. In tegenstelling tot een converteerbare obligatie, kan een cum warrant worden losgekoppeld van een obligatie en beide instrumenten kunnen afzonderlijk worden verkocht voordat de warrant wordt uitgeoefend. De obligatie wordt dan een ex-warrantobligatie met een lagere waarde dan de oorspronkelijke obligatie. Cumulatieve warranteffecten zijn gebruikelijk op internationale financiële markten.

Zo heeft Axelero SpA, een Italiaans internetbedrijf, in januari 2018 obligaties met warrants uitgegeven na goedkeuring van de aandeelhouders. De obligaties kregen een rating van een Italiaans kredietbeoordelingsbureau en vervolgens werd de eerste tranche van de obligatielening vrijgegeven met meer dan 300.000 uitgegeven warrants tegen een bepaalde uitoefenprijs.

Net als andere cum-warrantobligaties trokken deze effecten investeerders aan die een inkomstenstroom wensen te ontvangen uit de rentebetalingen van obligaties en willen participeren in het potentiële voordeel van het eigen vermogen van het bedrijf als de aandelenkoers in de toekomst de uitoefenprijs van de warrant overtreft.

Het andere aantrekkelijke kenmerk van het effect is het vermogen van een belegger om de obligatie van de warrant te scheiden voor verhandeling. Voor de uitgevende instelling is het belangrijkste voordeel lagere rentelasten. Bestaande aandeelhouders zijn echter over het algemeen geen voorstander van dit type financiering, omdat zij te maken hebben met verwatering als warrants worden uitgeoefend.