Wisselkoersrisico delen
Wat is het delen van valutarisico’s?
Het delen van valutarisico’s is een manier om valutarisico’s af te dekken waarbij de twee partijen bij een transactie of transactie overeenkomen om te delen in het risico van wisselkoersschommelingen.
Investeerders of bedrijven met activa of bedrijfsactiviteiten over de landsgrenzen heen, worden blootgesteld aan valutarisico’s die tot onvoorspelbare winsten en verliezen kunnen leiden. Door een valutadelingsovereenkomst aan te gaan, kunnen twee of meer entiteiten zich wederzijds indekken tegen die mogelijke verliezen.
Belangrijkste leerpunten
- Het delen van valutarisico’s is een contractuele overeenkomst tussen tegenpartijen bij een transactie of transactie om te delen in eventuele verliezen als gevolg van valutarisico’s of wisselkoersschommelingen.
- Clausules voor het delen van valutarisico’s omvatten doorgaans een vooraf bepaalde basiswisselkoers en een drempel die, indien overschreden, de wederzijdse opsplitsing van het verlies zal veroorzaken.
- Deze overeenkomsten zijn niet gestandaardiseerd en ook niet alledaags, en dus zal de aanwezigheid van een dergelijke overeenkomst en de voorwaarden ervan afhangen van het vermogen van een van de tegenpartijen om met de andere te onderhandelen.
Inzicht in het delen van valutarisico’s
Het delen van valutarisico’s omvat doorgaans een wettelijk bindende clausule voor prijsaanpassing, waarbij de basisprijs van de transactie wordt aangepast als de wisselkoers fluctueert buiten een bepaalde neutrale band of zone. Risicodeling vindt dus alleen plaats als de wisselkoers op het moment van afwikkeling van de transactie de neutrale band overschrijdt, in welk geval de twee partijen de winst of het verlies splitsen.
Door de samenwerking tussen de twee partijen te bevorderen, elimineert het delen van valutarisico’s het nulsomspel van valutaschommelingen, waarbij de ene partij profiteert ten koste van de andere.
Toch zal de mate waarin valutarisico’s worden gedeeld afhangen van de relatieve onderhandelingspositie van de twee partijen en hun bereidheid om een dergelijke risicodelingsregeling aan te gaan. Als de koper (of verkoper) voorwaarden kan dicteren en meent dat er weinig risico is dat hun winstmarge wordt beïnvloed door valutaschommelingen, zijn ze mogelijk minder bereid om het risico te delen.
Voorbeeld van hoe het delen van valutarisico’s werkt
Stel bijvoorbeeld dat een hypothetisch Amerikaans bedrijf genaamd ABC 10 turbines importeert van een Europees bedrijf genaamd EC, met een prijs van € 1 miljoen per stuk voor een totale orderomvang van € 10 miljoen. Vanwege hun langdurige zakelijke relatie gaan de twee bedrijven akkoord met een overeenkomst voor het delen van valutarisico’s. Betaling door ABC is verschuldigd over drie maanden, en het bedrijf stemt ermee in om EC te betalen tegen een contante koers in drie maanden van € 1 = $ 1,30, wat betekent dat elke turbine het $ 1,3 miljoen zou kosten, voor een totale betalingsverplichting van $ 13 miljoen. Het contract voor het delen van valutarisico’s tussen EC en ABC specificeert dat de prijs per turbine zal worden aangepast als de euro onder $ 1,25 of boven $ 1,35 wordt verhandeld.
Een prijsband van $ 1,25 tot $ 1,35 vormt dus de neutrale zone waarin het valutarisico niet zal worden gedeeld.
Stel dat de contante koers over drie maanden € 1 = $ 1,38 is. In plaats van dat ABC EC het equivalent van $ 1,38 miljoen (of € 1 miljoen) per turbine betaalt, delen de twee bedrijven het verschil tussen de basisprijs van $ 1,3 miljoen en de huidige prijs (in dollars) van $ 1,38 miljoen. De aangepaste prijs per turbine is daarmee het equivalent in euro van $ 1,34 miljoen, wat neerkomt op € 971.014,50 tegen de huidige wisselkoers van 1,38. Zo heeft ABC een prijskorting van 2,9% verkregen, wat de helft is van de depreciatie van 5,8% in de dollar ten opzichte van de euro. De totale prijs die ABC aan EC betaalt is dus € 9,71 miljoen, wat tegen de koers van 1,38 precies neerkomt op 13,4 miljoen dollar.
Aan de andere kant, als de contante koers over drie maanden € 1 = $ 1,22 is, in plaats van dat ABC EC het equivalent van $ 1,22 miljoen per turbine betaalt, delen de twee bedrijven het verschil tussen de basisprijs van $ 1,3 miljoen en de huidige prijs van $ 1,22. miljoen. De aangepaste prijs per turbine is daarmee het equivalent in euro van $ 1,26 miljoen, wat neerkomt op € 1.032.786,89 (tegen de huidige wisselkoers van 1,22). Uiteindelijk betaalt ABC nog eens 3,28% per turbine, wat de helft is van de 6,56% waardestijging van de dollar.