David Einhorn

Wie is David Einhorn?

David Einhorn is de president en mede-oprichter van Greenlight Capital Inc. Hij werd geboren op nr. 20, 1968, in Demarest, New Jersey, en behaalde een BA aan Cornell University’s College of Arts and Sciences in 1991. Einhorn wordt al lang beschouwd als een van de meest succesvolle en op de voet gevolgd  hedgefondsmanagers  in de financiële sector. 

Een korte biografie van David Einhorn

David Einhorn begon zijn carrière bij het hedgefonds Siegler, Collery & Co. in 1993. In 1996 richtte Einhorn samen met Jeffrey Keswin Greenlight Capital Inc. op. Het bedrijf begon met minder dan $ 1 miljoen en vanaf 2017 had het bedrijf bijna $ 10 miljard aan  activa onder beheer.

Echter, vanaf juli 2018, na meer dan tien jaar winnen op Wall Street, schatten investeerders dat Greenlight Capital is gekrompen tot ongeveer $ 5,5 miljard aan beheerd vermogen, meldde  The Wall Street Journal. Gefrustreerde klanten trekken hun investeringen uit het bedrijf.

Greenlight Capital maakt gebruik van de long-short-aandelenstrategie. Long-short-aandelen is een investeringsstrategie waarbij long-posities worden ingenomen in aandelen die naar verwachting zullen stijgen en short-posities in aandelen die naar verwachting zullen dalen. 

Het bedrijf implementeert de long- en shortpositiestrategie, afhankelijk van het feit of een actief is vastgepind als ondergewaardeerd of overgewaardeerd. Einhorn is zelf het best bekend om zijn short selling-strategieën, maar hij werkt ook met longposities.

David Einhorn en het Einhorn-effect

De markten reageren aanzienlijk op de openbare opmerkingen van Einhorn over aandelen. De term ” Einhorn-effect ” werd bedacht op basis van het aanzienlijke effect dat zijn opmerkingen over bedrijven hadden op investeerders. De term wordt nu gebruikt om de scherpe daling van de aandelenkoers van een beursgenoteerd bedrijf te beschrijven die vaak optreedt onmiddellijk nadat Einhorn zelf in het openbaar een shortpositie inneemt of tegen de aandelen van dat bedrijf wedt. Omgekeerd hebben de positieve uitspraken van Einhorn over bedrijven niet de neiging om hun aandelenkoersen omhoog te duwen.

Een van de beroemdste korte films van Einhorn vond plaats in 2002. David Einhorn beschuldigde Allied Capital, een particuliere financiële firma, van boekhoudfraude. Einhorn had een shortpositie in Allied Capital en beweerde destijds publiekelijk dat het bedrijf zijn aandeelhouders bedroog door zijn boeken te koken en de prijs van hun activa te verhogen. De frauduleuze praktijk van Allied vertekende de werkelijke waarde van haar aandelen. De dag nadat Einhorn zijn vermoedens aan het publiek had bekendgemaakt, daalde de aandelenkoers van Allied Capital met 20%, wat Einhorn een solide overwinning op zijn shortpositie opleverde. Veel van de details van de Einhorn-Allied-affaire worden gedetailleerd in Einhorns boek Fooling Some of the People All of the Time.

Sommige marktdeelnemers hebben Einhorn er vaak van beschuldigd de sinistere ” short and distort ” -strategie te hanteren. Deze benadering omvat het shorten van een aandeel en vervolgens het verspreiden van geruchten om het bedrijf in diskrediet te brengen en zo de waarde ervan te verlagen. Einhorn wordt ook wel een activistische investeerder genoemd, iemand die probeert veranderingen teweeg te brengen in de activiteiten van een bedrijf met de bedoeling de belangen van aandeelhouders te beschermen.

Lehman Brothers, David Einhorn en de marktcrash van 2008

In 2007 boekte David Einhorn zijn belangrijkste overwinning met zijn korte weddenschap op Lehman Brothers. Einhorn deelde zijn analyse over de financiële overzichten van Lehman en beschuldigde het bedrijf ervan betrokken te zijn bij onbetrouwbare boekhoudpraktijken die de enorme verplichtingen van het bedrijf op door activa gedekte effecten dekten. Lehman kondigde een verlies van bijna $ 3 miljard aan nadat Einhorn publiekelijk had aangekondigd dat hij short ging op de aandelen van het bedrijf. Het enorme verlies bevestigde publiekelijk de aantijgingen van Einhorn tegen het bedrijf en het bedrijf raakte in een vrije val. Lehman Brothers vroeg in september 2008 het faillissement aan, wat een van de stressfactoren was voor de beurscrash van dat jaar.

Daling halverwege het decennium

De neergang van Einhorn begon in 2015. Greenlight daalde met meer dan 20% in 2015, gedeeltelijk verklaard door de daling van 74% in aandelen van zonne- en windproducent SunEdison Inc., destijds een van de grootste belangen van het fonds, volgens gepubliceerde historische prijzen. op Yahoo Finance.

Volgens The Wall Street Journal hoopten veel investeerders dat de daling een toevalstreffer was; De neergang van Greenlight hield echter aan. Beleggers begonnen de waardegeoriënteerde benadering van Einhorn in twijfel te trekken. Sommigen waren sceptisch over de reden waarom Einhorn ervoor koos om snelgroeiende aandelen niet te omarmen en hun investeringen hebben teruggetrokken.

Ergens naar uitkijken

Jongere investeerders zetten vaak vraagtekens bij de strategie van Einhorn. Velen geven de ondergang van Greenlight toe aan de toezegging van Einhorn om vast te houden aan waardeaandelen in plaats van aan snelgroeiende aandelen. Hij blijft echter vertrouwen hebben in zijn methoden. “Wij geloven dat onze beleggingsthema’s intact blijven”, schreef hij in een beleggersbrief van april . “Ondanks recente resultaten zou onze portefeuille op termijn goed moeten presteren.”

The Wall Street Journal schreef dat van het beheerd vermogen van Greenlight $ 5,5 miljard, minder dan $ 3,5 miljard eigendom is van externe investeerders, terwijl sommige investeerders zeggen dat Einhorn persoonlijk $ 1 miljard in het fonds heeft. Beleggers maken zich ook zorgen over het gebrek aan communicatie van het bedrijf met zijn klanten en de striktere  liquiditeitsvoorwaarden  voor beleggers om zich voor drie jaar vast te leggen, met slechts één kans per jaar om zich daarna terug te trekken.