David Tepper

Wie is David Tepper?

David Tepper is een legendarische investeerder die gespecialiseerd is in noodlijdende schulden en een van de meest succesvolle hedgefondsbedrijven aller tijdenbeheert. Volgens deForbes 2020 The World’sBillionaires Listis de waarde van David Tepper ongeveer $ 13 miljard .

David Tepper begrijpen

David Tepper werd geboren in Pittsburgh, Pennsylvania op 11 september 1957. Hij studeerde in 1978 af aan de Universiteit van Pittsburgh met een graad in economie. Hij behaalde zijn MBA in 1982 aan wat nu bekend staat als deDavid A. Tepper School of Business aan de Carnegie Mellon University. De business school was oorspronkelijk bekend als de Graduate School of Industrial Administration (GSIA). De naam van de school werd veranderd uit waardering voor de investerende magnaat na zijn genereuze schenking van $ 55 miljoen in 2003.

David Tepper begon zijn carrière als krediet- en effectenanalist bij Equibank. Daarna ging hij werken voor Republic Steel als financieel analist. Het was op dit moment dat Tepper uit de eerste hand ervaring opdeed met de kredietstructuur van een noodlijdend bedrijf toen het staalbedrijf in financiële problemen kwam. Zijn ervaring met geldbeheer kwam met zijn volgende baan, bij Keystone Mutual Funds, waar hij werkte op de high-yielddesk.

Tepper begon zijn carrière bij Goldman Sachs in 1985 als kredietanalist. Al snel maakte hij de overstap naar de high-yielddesk als hoofdhandelaar, waar hij voornamelijk met rommelobligaties werkte. Tepper kocht noodlijdende obligaties van banken die geschokt waren door de crash van de junk-obligatiemarkt in 1989. Sommige van deze banken overleefden hun faillissementsprocedure, waardoor Goldman Sachs veel geld verdiende dankzij de vaardigheden van Tepper. Nadat hij er echter niet in slaagde partner te worden bij Goldman Sachs, verliet Tepper het bedrijf om op eigen kracht uit te gaan.

David Tepper lanceert Appaloosa Management LP

In 1993 was David Tepper medeoprichter van Appaloosa Management LP met een voormalige Goldman Sachs-collega, Jack Walton. Appaloosa Management begon met $ 57 miljoen aan kapitaal. In de eerste zes maanden behaalde Appaloosa 57% rendement op zijn activa en het fonds groeide tot $ 300 miljoen in 1994, $ 450 miljoen in 1995 en $ 800 miljoen in 1996. In 2014 bedroeg het beheerd vermogen meer dan $ 20 miljard. David Tepperheeft in 201620% van zijn investeerderskapitaal teruggegeven. In 2019 was het beheerd vermogen van Appaloosa naar verluidt gedaald tot $ 14 miljard, waarvan 70% aan Tepper.

Appaloosa investeert voornamelijk in schulden van bedrijven in nood. De eerste investering was in een noodlijdend staalbedrijf, Algoma Steel, dat in faillissementsrechtbank zat. Tepper kocht de preferente aandelen van het staalbedrijf voor $ 0,20 en verkocht ze binnen een jaar voor ongeveer $ 0,70. Zijn fonds verloor 25% in de crash van de junk-obligatiemarkt van 2002, maar herstelde zich snel in de daaropvolgende jaren nadat succesvolle weddenschappen waren gesloten op onrustige en failliete bedrijven zoals Enron, Worldcom, Marconi Corp. en Williams Co. tot 150% winst in zijn portefeuillepositie.

De agressieve stijl en het vertrouwen van Tepper worden vaak gezien als zijn beste eigenschappen als hedgefondsbeheerder. Midden tot eind jaren 90, toen bepaalde opkomende economieën op het punt stonden hun staatsschulden in gebreke te blijven en investeerders de andere kant op vluchtten, profiteerde Tepper van de negatieve situatie door een analyse uit te voeren van landen die zich zeker zouden herstellen. Hij kocht schulden in Argentinië (economische crisis in Argentinië), Zuid-Korea ( financiële crisis in Azië ) en Rusland (financiële crisis in Rusland), wat hem een ​​rendement opleverde van respectievelijk 42%, 30% en -30%. Hoewel hij een verlies boekte in zijn aanvankelijke weddenschap dat de Russische regering niet in gebreke zou blijven, wat verkeerd bleek te zijn, bleef hij de staatsobligaties kopen en verdiende uiteindelijk 60% op zijn weddenschap.

De prestaties van Tepper tijdens de financiële crisis van 2008

Begin 2008 gokte Tepper erop dat blue-chipaandelen zouden stijgen. Kort daarna ging de markt in een neerwaartse spiraal en Appaloosa verloor 25%. Na de crash van de subprime-hypotheek in 2008 was Tepper optimistisch over bankaandelen, terwijl de meeste beleggers angstig en op hun hoede waren voor deze instellingen. Hij kocht preferente aandelen in Washington Mutual en Wachovia, die beide werden gekocht door grotere rivalen, wat Tepper een mooie winst opleverde.

Terwijl paniekerige verkopers de waarde van financiële instellingen zoals Bank of America en Citigroup naar beneden brachten, investeerde Tepper erin. De hedgefondsmagnaat kocht ook ongeveer $ 2 miljard nominale waarde aan door commerciële hypotheken gedekte effecten van AIG. Toen de regering tussenbeide kwam in het voortbestaan ​​van deze banken, verdiende Appaloosa meer dan $ 7 miljard aan winst, 120% na aftrek van vergoedingen en een nettoloon van $ 4 miljard.  De transacties van Tepper na de beurscrash van 2008 kunnen misschien wel de beste transacties ooit worden genoemd.

Het lange afscheid van David Tepper

David Tepper is nog steeds actief in de markt, maar hij heeft interesse getoond om om te bouwen naar een family office. Appaloosa heeft in de loop der jaren herhaaldelijk kapitaal teruggegeven aan zijn investeerders en deze trend heeft zich voortgezet tot het punt waarop het meeste geld in het fonds persoonlijk aan Tepper is verbonden. Ondanks het feit dat Tepper is afgestapt van het beheren van andermans geld, is hij nog steeds een regelmatige commentator op de markt. De opvattingen van Tepper kunnen de markt in sommige gevallen bewegen wanneer ze breed worden gerapporteerd vanwege zijn staat van dienst als hedgefondsbeheerder.