Obligatie uitgestelde rente

Wat is een obligatie met uitgestelde rente?

Een obligatie met uitgestelde rente, ook wel een obligatie met uitgestelde coupon genoemd, is een schuldinstrument dat al zijn opgebouwde rente betaalt in de vorm van een eenmalige betaling op een later tijdstip in plaats van in periodieke verhogingen.

Inzicht in uitgestelde interestobligaties

Een conventionele obligatie betaalt periodiek rente aan beleggers totdat de obligatie afloopt, waarna de hoofdsom wordt terugbetaald. Bepaalde soorten obligaties betalen geen rente; in plaats daarvan wordt de rente die over de looptijd van de obligatie wordt opgebouwd, naast de hoofdsom uitbetaald wanneer de obligatie afloopt. Dergelijke obligaties worden obligaties met uitgestelde rente genoemd.

Een obligatie met uitgestelde rente van één jaar met een nominale waarde van $ 1.000 en een jaarlijks rendement van 8% zou de belegger bijvoorbeeld $ 80 rente + $ 1.000 initiële investering betalen voor een totaalbedrag van $ 1.080 wanneer de obligatie vervalt.

De meeste obligaties met uitgestelde rente betalen de opgebouwde rente pas volledig op de vervaldag. Deze obligaties worden aanvankelijk met een grote korting aangeboden om potentiële obligatiehouders te verleiden deze te kopen, ook al weten ze dat de normale periodieke rentebetalingen niet zullen plaatsvinden.

Een veel voorkomende vorm van obligaties met uitgestelde rente is er een waarbij geen rentebetalingen worden gedaan totdat een bepaalde periode is verstreken. Aan het einde van de uitgestelde renteperiode begint de obligatie periodiek rente te betalen tot aan de vervaldatum of de call-datum. Een obligatie met een vervaldatum van 10 jaar heeft bijvoorbeeld een bepaling in zijn trustcontract dat couponbetalingen beginnen vier jaar na uitgifte. In dit geval heeft deze obligatie een nulcoupon voor de eerste vier jaar en vervolgens een vaste coupon voor de resterende zes jaar.

Een obligatie met uitgestelde rente kan een goede keuze zijn voor diegenen die geld willen sparen en tegelijkertijd meer rente willen opbouwen dan ze zouden kunnen ontvangen op een bankspaarrekening of een geldmarktfonds. Omgekeerd vinden beleggers die op zoek zijn naar periodiek inkomen deze obligaties wellicht geen aantrekkelijke belegging voor hun portefeuilles.

Voorbeeld: Z-Bonds

Een veelvoorkomend type obligatie met uitgestelde rente is een nulcouponobligatie (z-obligatie), die helemaal geen rente betaalt, maar een waardevermeerdering van de obligatiewaarde biedt via de nominale waarde. Het verschil tussen de aankoopprijs en de nominale waarde die op de vervaldag wordt terugbetaald, is de rente die voor de belegger over de obligatie wordt verdiend. Aangezien er geen betalingen plaatsvinden vóór de eindvervaldag, hebben nulcoupons geen herbeleggingsrisico. Nulcouponobligaties betalen technisch gezien geen rente, maar worden in plaats daarvan met korting verkocht en vervallen tot de nominale waarde.

Voorbeeld: notities wisselen

Een ander type obligaties met uitgestelde rente is een toggle note die kan worden gebruikt door bedrijven met tijdelijke cashflow uit te geven om schulden aan te trekken terwijl ze blijven drijven in tijden van gespannen cashflow zonder in gebreke te blijven. Een toggle-biljet is een leningsovereenkomst waarmee een lener een rentebetaling kan uitstellen door in de toekomst een verhoogde coupon te betalen. De rente wordt in feite betaald door het aangaan van extra schulden, vaak tegen een hogere rente. Als een bedrijf er bijvoorbeeld voor kiest om het betalen van rente uit te stellen totdat de obligatie vervalt, kan de rente op de schuld stijgen van 7,8% naar 9,1%.