Definitieve zekerheden
Wat zijn definitieve effecten?
Definitieve effecten zijn effecten die zijn uitgegeven met een papieren certificaat. Ze staan in contrast met girale effecten, die uitgevende instellingen invoeren in een computersysteem. Overheden of bedrijven kunnen definitieve effecten in omloop brengen; ze worden tegenwoordig echter aanzienlijk minder vaak verspreid dan vóór de wijdverbreide digitalisering.
Belangrijkste leerpunten
- Definitieve effecten zijn effecten die op papier worden uitgegeven, versus girale effecten, die alleen digitaal zijn.
- Bedrijven en overheden brengen dit soort effecten in omloop, hoewel het gebruik ervan in het digitale tijdperk is afgenomen.
- Zelfs wanneer nu definitieve effecten worden uitgegeven, wordt er normaal gesproken een back-up van gemaakt met een digitale versie, ter bescherming tegen diefstal of verlies.
- Obligaties aan toonder, die nu niet meer worden gebruikt in de Verenigde Staten, zijn een soort definitief effect, uitgegeven op papier en niet verbonden met de naam van een belegger.
Inzicht in definitieve effecten
Definitieve zekerheden zijn in de eerste plaats uit de gratie geraakt door het bijhouden van elektronische gegevens. Beleggers kunnen papieren certificaten gemakkelijk verliezen en ze zijn ook vatbaar voor diefstal en fraude, waardoor ze een minder aantrekkelijk middel zijn om een effect te bezitten.
Obligaties aan toonder zijn een soort definitief effect, aangezien ze worden uitgegeven in de vorm van een certificaat en niet zijn gekoppeld aan de naam van een belegger. Degene die de couponbetalingen en het certificaat van de obligatie presenteert, ontvangt het verschuldigde geld.
Om coupons voor obligaties aan toonder in te lossen, moesten beleggers voorheen de papieren coupons fysiek knippen en naar de emittent sturen voor terugbetaling. Beleggers beschouwen dit proces tegenwoordig als inefficiënt, een reden waarom obligaties aan toonder niet langer in de VS worden uitgegeven, hoewel de belangrijkste reden was om fraude te voorkomen.
Zelfs effecten die vandaag met papieren certificaten worden uitgegeven, worden bijna altijd ook elektronisch geregistreerd ter bescherming van de belegger. In het geval dat het fysieke certificaat verloren gaat, is er een geregistreerde digitale transactie die de eigendom van de beveiliging aantoont.
Obligaties op naam worden ook als definitieve effecten beschouwd, hoewel ze aan de naam van de koper zijn gehecht. Dus alleen de persoon op wiens naam de obligatie is geregistreerd, kan de obligatie terugbetalen, ongeacht wie het obligatiecertificaat presenteert.
Definitieve effecten als obligaties aan toonder vandaag
Obligaties aan toonder werden voor het laatst uitgegeven in de Verenigde Staten in 1982 nadat de Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA) boetes had opgelegd aan hun emittenten en kopers. De wet maakte effectief een einde aan dit soort obligaties.
Omdat obligaties aan toonder niet aan de naam van een belegger waren gehecht, boden ze mensen een manier om te beleggen en zo anoniem geld te verzamelen. Deze praktijk maakte belastingfraude en -ontduiking door de investeerder mogelijk.
U kunt echter nog steeds obligaties aan toonder kopen in landen buiten de VS. Eurobonds zijn bijvoorbeeld een favoriet type obligatie aan toonder waarmee buitenlandse burgers hun geld kunnen investeren in een bedrijf of een regering van een ander land. Interessant is dat noch de belegger, noch de emittent zich in Europa hoeven te bevinden of de euro hoeven te gebruiken, zoals de naam lijkt te suggereren.
Echt voorbeeld van een obligatie aan toonder
In 2014 gaf Apple een euro-obligatie uit, waarmee het bedrijf 2,8 miljard euro ophaalde. Dit was de eerste keer dat Apple schulden uitgaf in een valuta die niet de Amerikaanse dollar was.
De belangrijkste reden hiervoor was vanwege de lagere financieringskosten in Europa;wat betekent dat Apple lagere couponbetalingen aan de obligatiehouderszou moeten betalen. De twee tranches waarin de obligaties binnenkwamen, betaalden een coupon van 1% en 1,6%.
De schuld had een AA- rating en er was veel vraag naar, waardoor financiële analisten dachten dat andere bedrijven zouden kunnen besluiten om schulden in euro’s uit te geven vanwege de betere rentetarieven. terug te kopen in plaats van daarvoor zijn grote kasreserves te moeten gebruiken. Het gebruik van contant geld zou hebben geleid tot belastingheffingen die Apple kon vermijden.
Hoewel sommigen het kopen van deze obligaties misschien zien als een manier voor beleggers om thuis belasting te vermijden, blijven beleggingen in obligaties aan toonder legaal. Bovendien kunnen bedrijven die dit soort obligaties uitgeven, lagere opbrengsten betalen dan ze thuis zouden moeten betalen, in het geval van Apple. Een bedrijf kan dit lagere rendement behalen door ervoor te kiezen zijn obligaties uit te geven in een land met rentetarieven die momenteel lager zijn dan in het thuisland, wat een slimme bedrijfsstrategie is.