Delta

Wat is Delta?

Delta is de verhouding die de verandering in de prijs van een actief, meestal verhandelbare effecten, vergelijkt met de overeenkomstige verandering in de prijs van het derivaat ervan. Als een aandelenoptie bijvoorbeeld een deltawaarde van 0,65 heeft, betekent dit dat als de onderliggende aandelen in prijs stijgen met $ 1 per aandeel, de optie erop zal stijgen met $ 0,65 per aandeel, terwijl al het andere gelijk is.

Delta begrijpen

Deltawaarden kunnen positief of negatief zijn, afhankelijk van het type optie. De delta voor een call-optie varieert bijvoorbeeld altijd van 0 tot 1, omdat naarmate de onderliggende waarde in prijs stijgt, call-opties in prijs stijgen. Putoptiedelta ’s variëren altijd van -1 tot 0, omdat naarmate de onderliggende waarde toeneemt, de waarde van putopties afneemt.

Als een putoptie bijvoorbeeld een delta van -0,33 heeft en de prijs van de onderliggende waarde stijgt met $ 1, zal de prijs van de put-optie dalen met $ 0,33. Technisch gezien is de waarde van de delta van de optie de eerste afgeleide van de waarde van de optie ten opzichte van de prijs van het onderliggende effect. Delta wordt vaak gebruikt bij afdekkingsstrategieën  en wordt ook wel een afdekkingsratio genoemd.

Speciale overwegingen

Delta is een belangrijke variabele die verband houdt met het prijsmodel dat door optieverkopers wordt gebruikt. Professionele verkopers van opties bepalen hoe ze hun opties kunnen prijzen op basis van geavanceerde modellen die vaak lijken op het Black-Scholes-model. Delta is een belangrijke variabele binnen deze modellen om zowel kopers als verkopers van opties te helpen, omdat het investeerders en handelaren kan helpen bepalen hoe de prijzen van opties waarschijnlijk zullen veranderen als de onderliggende waarde in prijs varieert.

De berekening van delta gebeurt in realtime door computeralgoritmen die continu deltawaarden publiceren naar de klanten van makelaars. De deltawaarde van een optie wordt vaak door handelaren en beleggers gebruikt om hun keuzes voor het kopen of verkopen van opties te informeren.

Het gedrag van de delta van call- en putopties is zeer voorspelbaar en is zeer nuttig voor portefeuillebeheerders, handelaren, hedgefondsbeheerders en individuele beleggers.

Het deltagedrag van call-opties hangt af van of de optie ‘ in-the-money ‘ (momenteel winstgevend), ‘ at the money ‘ (de uitoefenprijs is momenteel gelijk aan de onderliggende aandelenkoers) of ‘ out-of-the-money ‘ is. (momenteel niet winstgevend). In-the-money call-opties komen dichter bij 1 naarmate hun vervaldatum nadert. At-the-money call-opties hebben doorgaans een delta van 0,5, en de delta van out-of-the-money call-opties nadert 0 naarmate de vervaldatum nadert. Hoe dieper de call-optie in-the-money is, hoe dichter de delta bij 1 zal zijn, en hoe meer de optie zich zal gedragen als de onderliggende waarde.

Het gedrag van putoptiedelta hangt ook af van het feit of de optie “in-the-money”, “at-the-money” of “out-of-the-money” is en het tegenovergestelde is van call-opties. In-the-money put-opties komen dichter bij -1 naarmate de vervaldatum nadert. At-the-money put-opties hebben doorgaans een delta van -0,5, en de delta van out-of-the-money put-opties nadert 0 naarmate de vervaldatum nadert. Hoe dieper de put-optie in-the-money is, hoe dichter de delta bij -1 zal zijn.

Delta vs. Delta Spread

Deltaspreiding is een strategie voor het verhandelen van opties waarbij de handelaar aanvankelijk een delta-neutrale positie verwerft door gelijktijdig opties te kopen en verkopen in verhouding tot de neutrale ratio (dat wil zeggen, de positieve en negatieve delta’s compenseren elkaar zodat de algehele delta van de activa in vraag is in totaal nul). Met behulp van een deltaspreiding verwacht een handelaar meestal een kleine winst te maken als de onderliggende waarde niet sterk in prijs verandert. Er zijn echter grotere winsten of verliezen mogelijk als het aandeel aanzienlijk in beide richtingen beweegt.

De meest gebruikelijke tool voor het implementeren van een delta-spreadstrategie is een optiehandel die bekend staat als een kalender-spread. De agendaspreiding omvat het construeren van een delta-neutrale positie met behulp van opties met verschillende vervaldatums.

In het eenvoudigste voorbeeld zal een handelaar tegelijkertijd call-opties voor bijna de maand verkopen en call-opties kopen met een latere vervaldatum in verhouding tot hun neutrale ratio. Aangezien de positie delta-neutraal is, mag de handelaar geen winsten of verliezen ondervinden van kleine prijsbewegingen in de onderliggende waarde. Integendeel, de handelaar verwacht dat de prijs ongewijzigd zal blijven, en aangezien de oproepen in de buurt van de maand tijdswaarde verliezen en aflopen, kan de handelaar de call-opties verkopen met langere vervaldata en idealiter winst behalen.

Voorbeelden van Delta

Laten we aannemen dat er een beursgenoteerd bedrijf is genaamd BigCorp. De aandelen van zijn aandelen worden op een effectenbeurs gekocht en verkocht, en voor die aandelen worden putopties en callopties verhandeld. De delta voor de call-optie op BigCorp-aandelen is 0,35. Dat betekent dat een verandering van $ 1 in de prijs van BigCorp-aandelen een verandering van $ 0,35 in de prijs van BigCorp-callopties genereert. Dus als de aandelen van BigCorp worden verhandeld tegen $ 20 en de call-optie wordt verhandeld tegen $ 2, betekent een verandering in de prijs van de aandelen van BigCorp naar $ 21 dat de call-optie zal stijgen tot een prijs van $ 2,35.

Putopties werken andersom. Als de putoptie op BigCorp-aandelen een delta heeft van – $ 0,65, genereert een stijging van $ 1 in de aandelenprijs van BigCorp een daling van $ 0,65 in de prijs van de putopties van BigCorp. Dus als de aandelen van BigCorp worden verhandeld tegen $ 20 en de putoptie wordt verhandeld tegen $ 2, dan stijgen de aandelen van BigCorp naar $ 21 en daalt de putoptie naar een prijs van $ 1,35.