Kalender verspreid
Wat is een kalenderverspreiding?
Een kalenderspread is een optie- of futures strategie die tot stand wordt gebracht door gelijktijdig een long- en shortpositie in te voeren op dezelfde onderliggende waarde, maar met verschillende leverdata.
In een typische kalenderspread zou men een contract voor de langere termijn kopen en short gaan in een optie op korte termijn met dezelfde uitoefenprijs. Als er voor elke maand twee verschillende uitoefenprijzen worden gebruikt, staat dit bekend als een diagonale spread.
Agendaspreads worden soms inter-delivery, intra-market, time spread of horizontale spreads genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een kalenderspread is een derivatenstrategie waarbij een contract met een langere looptijd wordt gekocht om een contract met een kortere looptijd te verkopen.
- Met agendaspreads kunnen traders een transactie opbouwen die de effecten van tijd minimaliseert.
- Een kalenderspread is het meest winstgevend wanneer de onderliggende waarde geen significante bewegingen in beide richtingen maakt totdat de optie voor de eerste maand vervalt.
Inzicht in Calendar Spreads
De typische spread-trade met kalender omvat de verkoop van een optie (ofwel een call of put) met een vervaldatum op korte termijn en de gelijktijdige aankoop van een optie (call of put) met een langere vervaldatum. Beide opties zijn van hetzelfde type en gebruiken doorgaans dezelfde uitoefenprijs.
- Verkoop put / call op korte termijn
- Koop put / call op langere termijn
- Bij voorkeur, maar niet vereist, is de impliciete vluchtigheid laag
Een omgekeerde kalender-spread neemt de tegenovergestelde positie in en omvat het kopen van een kortetermijnoptie en het verkopen van een langetermijnoptie op dezelfde onderliggende waarde.
Speciale overwegingen
Het doel van de transactie is om te profiteren van het verstrijken van de tijd en / of een toename van de impliciete volatiliteit in een richtingneutrale strategie.
Aangezien het doel is om te profiteren van tijd en volatiliteit, moet de uitoefenprijs zo dicht mogelijk bij de prijs van de onderliggende waarde liggen. De handel profiteert van de manier waarop opties met een korte en lange looptijd werken wanneer tijd en volatiliteit veranderen. Een toename van de impliciete volatiliteit, als alle andere dingen hetzelfde blijven, zou een positieve impact hebben op deze strategie omdat opties op de langere termijn gevoeliger zijn voor veranderingen in de volatiliteit (hogere vega ). Het voorbehoud is dat de twee opties kunnen en waarschijnlijk zullen worden verhandeld tegen verschillende impliciete volatiliteit.
Het verstrijken van de tijd, alle andere dingen bleven hetzelfde, zouden een positieve invloed hebben op deze strategie bij het begin van de transactie totdat de kortetermijnoptie afloopt. Daarna is de strategie slechts een lange oproep waarvan de waarde afneemt naarmate de tijd verstrijkt. Over het algemeen neemt de snelheid van het tijdsverval ( theta ) van een optie toe naarmate de vervaldatum nadert.
Maximaal verlies op een kalenderpread
Aangezien dit een debetspread is, is het maximale verlies het bedrag dat voor de strategie wordt betaald. De verkochte optie nadert de vervaldatum en heeft daarom een lagere prijs dan de gekochte optie, wat een nettodebet of kostprijs oplevert.
De ideale marktbeweging voor winst is een gestage tot licht dalende prijs van de onderliggende activa tijdens de looptijd van de optie op korte termijn, gevolgd door een sterke stijging tijdens de looptijd van de optie op de lange termijn, of een scherpe stijging van de impliciete volatiliteit.
Bij het verstrijken van de kortetermijnoptie zou de maximale winst optreden wanneer de onderliggende waarde zich op of iets onder de uitoefenprijs van de aflopende optie bevindt. Als het actief hoger zou zijn, zou de aflopende optie intrinsieke waarde hebben. Zodra de optie op korte termijn waardeloos afloopt, blijft de handelaar over met een eenvoudige lange call positie, die geen bovengrens heeft voor zijn potentiële winst.
Kortom, een handelaar met een optimistisch vooruitzicht op de langere termijn kan de kosten van het kopen van een calloptie op langere termijn verlagen.
Voorbeeld van een Calendar Spread
Stel dat de aandelen van Exxon Mobile (XOM) medio januari worden verhandeld tegen $ 89,05, dan kunt u de volgende kalender-spread invoeren:
- Verkoop de call van februari 89 voor $ 0,97 ($ 97 voor één contract)
- Koop de oproep van 89 maart voor $ 2,22 ($ 222 voor één contract)