Afstoting
Wat is een afstoting?
Een afstoting is de gedeeltelijke of volledige verkoop van een bedrijfseenheid door verkoop, ruil, sluiting of faillissement. Een desinvestering is meestal het gevolg van een managementbeslissing om de exploitatie van een bedrijfseenheid stop te zetten omdat dit geen deel uitmaakt van een kerncompetentie.
Een afstoting kan ook plaatsvinden als een bedrijfsonderdeel na een fusie of overname als overtollig wordt beschouwd, als de verkoop van een onderdeel de verkoopwaarde van de onderneming verhoogt, of als een rechtbank de verkoop van een bedrijfsonderdeel vereist om de concurrentie op de markt te verbeteren.
Belangrijkste leerpunten
- Desinvesteringen vinden plaats wanneer een bedrijf alle of een deel van zijn activa van de hand doet door ze te verkopen, te ruilen of te sluiten, of door faillissement.
- Naarmate bedrijven groeien, kunnen ze besluiten dat ze bij te veel bedrijfsonderdelen betrokken zijn, dus desinvestering is de manier om gefocust te blijven en winstgevend te blijven.
- Door afstoting kunnen bedrijven kosten besparen, hun schulden aflossen, zich concentreren op hun kernactiviteiten en de aandeelhouderswaarde vergroten.
Inzicht in afstotingen
In zijn eenvoudigste vorm is een afstoting de vervreemding of verkoop van een actief door een bedrijf, een manier om zijn portefeuille van activa te beheren. Naarmate bedrijven groeien, kunnen ze merken dat ze in te veel branches zitten en moeten ze enkele operationele units sluiten om zich te concentreren op meer winstgevende branches. Veel conglomeraten kampen met dit probleem.
Bedrijven kunnen ook bedrijfsonderdelen verkopen als ze onder financiële druk staan. Een autofabrikant die bijvoorbeeld een aanzienlijke en langdurige daling van zijn concurrentievermogen ziet, zou zijn financieringsdivisie kunnen verkopen om de ontwikkeling van een nieuwe lijn voertuigen te betalen.
Afgestoten bedrijfseenheden kunnen worden afgesplitst in hun eigen bedrijven in plaats van failliet te gaan of een vergelijkbare uitkomst. Bedrijven moeten mogelijk een deel van hun activa afstoten als onderdeel van de voorwaarden van een fusie. Overheden kunnen een deel van hun belangen afstoten om de particuliere sector een kans te geven om te profiteren.
Door een deel van zijn activa af te stoten, kan een bedrijf mogelijk zijn kosten verlagen, zijn uitstaande schuld terugbetalen, herinvesteren, zich concentreren op zijn kernactiviteit (en) en zijn activiteiten stroomlijnen. Dit kan op zijn beurt de aandeelhouderswaarde vergroten. Dit is vooral belangrijk als er volatiliteit op de markten is of als het bedrijf in onstabiele omstandigheden verkeert, en vooral wanneer er een verstoring in de sector plaatsvindt door opkomende startups, wat momenteel het geval is voor veel gevestigde grote bedrijven.
Afstoten van activa
Er zijn veel verschillende redenen waarom een bedrijf kan besluiten om een deel van zijn activa te verkopen of af te stoten. Hier zijn enkele van de meest voorkomende:
- Faillissement : Bedrijven die failliet gaan, zullen delen van het bedrijf moeten verkopen.
- Bezuinigen op locaties : een bedrijf vindt misschien dat het te veel locaties heeft. Wanneer consumenten gewoon niet binnenkomen, kan het bedrijf worden gedwongen om een aantal van zijn locaties te sluiten of te verkopen. Dit geldt met name voor de detailhandel, waaronder mode, banken, verzekeringen, horeca, reizen en vele andere bedrijfstakken. Dit is al een tijdje aan de gang en is drastisch versneld in het huidige post-Covid-tijdperk.
- Verliezende activa verkopen : als de vraag naar een product of dienst zwakker is dan verwacht, moet een bedrijf deze mogelijk verkopen. Doorgaan met het produceren en verkopen van een ondermaats goed presterende activum kan de bedrijfsresultaten verminderen als het zich kan concentreren op goed presterende activa.
Overheidsregulering kan van bedrijven verlangen dat ze een deel van hun activa afstoten, vooral om een monopolie te vermijden.
Voorbeelden van afstotingen
Desinvesteringen kunnen in veel verschillende vormen plaatsvinden. De meest voorkomende is de verkoop van een bedrijfsonderdeel om de financiële prestaties te verbeteren. Zo verkocht Thomson Reuters, een multinationaal media- en informatiebedrijf gevestigd in Canada, zijn divisie intellectuele eigendom en wetenschappen in juli 2016. Het bedrijf startte de afstoting omdat het de hoeveelheid hefboomwerking op zijn balans wilde verminderen.
De divisie werd gekocht door Onex en Baring Private Equity voor $ 3,55 miljard in contanten. De divisie boekte in 2015 een omzet van $ 1,01 miljard en 80% van die verkopen zijn recurrent, waardoor het een aantrekkelijke investering is voor de private equity-firma. De afstoting vertegenwoordigde een kwart van de activiteiten van Thomas Reuters in termen van divisies, maar zal naar verwachting de algehele waardering van het bedrijf niet veranderen.
Desinvesteringen kunnen ook uit noodzaak tot stand komen. Een van de bekendste gevallen van desinvestering op bevel van de rechtbank betreft het uiteenvallen van het oude AT&T in 1982. De Amerikaanse regering stelde vast dat AT&T een te groot deel van de telefoondienst van het land in handen had en diende in 1974 antitrust-aanklachten in tegen het bedrijf. verschillende bedrijven, waaronder een die de naam AT&T behoudt, evenals fabrikanten van nieuwe apparatuur.