24 juni 2021 7:58
De gerapporteerde jaarrekeningen voor banken verschillen enigszins van de meeste bedrijven die beleggers analyseren. Er zijn bijvoorbeeld geen debiteuren of voorraad om te meten of de verkopen stijgen of dalen. Bovendien zijn er verschillende unieke kenmerken van financiële overzichten van banken, waaronder de manier waarop de balans en de winst-en-verliesrekening zijn opgemaakt. Zodra beleggers echter een goed begrip hebben van hoe banken inkomsten genereren en hoe ze kunnen analyseren wat die inkomsten drijft, zijn de financiële overzichten van banken relatief eenvoudig te begrijpen.
Hoe banken geld verdienen
Banken nemen deposito’s in bij consumenten en bedrijven en betalen rente over een deel van de rekeningen. Banken nemen op hun beurt de deposito’s aan en investeren die gelden in effecten of lenen ze uit aan bedrijven en consumenten. Aangezien banken rente ontvangen over hun leningen, worden hun winsten afgeleid van het verschil tussen het tarief dat zij voor de deposito’s betalen en het tarief dat zij verdienen of ontvangen van leners. Banken verdienen ook rente-inkomsten door hun contanten te beleggen in kortlopende effecten zoals Amerikaanse staatsobligaties.
Banken verdienen echter ook inkomsten uit inkomsten uit vergoedingen die zij in rekening brengen voor hun producten en diensten, waaronder advies over vermogensbeheer, kosten voor het controleren van rekening, rekening-courantkredieten, kosten voor geldautomaten, rente en vergoedingen voor creditcards.
De primaire taak van een bank is het beheren van de spreiding tussen deposito’s die zij aan consumenten betaalt en de rente die zij van hun leningen ontvangt. Met andere woorden, wanneer de rente die een bank op leningen verdient, hoger is dan de rente die ze op deposito’s betaalt, genereert ze inkomsten uit het renteverschil. De omvang van deze spread is een belangrijke bepalende factor voor de winst die een bank genereert. Hoewel we niet ingaan op de manier waarop de rente in de markt wordt bepaald, zijn er verschillende factoren die de rente bepalen, waaronder het monetaire beleid van de Federal Reserve Bank en de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties. Hieronder bekijken we een voorbeeld van hoe het renteverschil eruitziet voor een grote bank.
1:33
Een kijkje in de Bank of America Corporation (BAC)
De onderstaande tabel verbindt informatie uit de balans en resultatenrekening van Bank of America om het rendement weer te geven dat wordt gegenereerd door het10K-overzicht.
- Hieronder zien we (in groen) de rente of het rendement dat BofA in 2017 verdiende met hun beleggingen en leningen.
- Onderaan de tabel (in rood) ziet u de rentelasten en het rentetarief dat wordt betaald aan spaarders op hun rentedragende rekeningen.
Het lijkt misschien contra-intuïtief dat de deposito’s in het rood staan en leningen in het groen. Voor een bank is een deposito echter een verplichting op de balans, terwijl leningen activa zijn omdat de bank de deposanten rente betaalt, maar rente-inkomsten uit leningen verdient. Met andere woorden, wanneer uw lokale bank u een hypotheek geeft, betaalt u de bankrente en hoofdsom voor de looptijd van de lening. Uw betalingen zijn een inkomstenstroom voor de bank, vergelijkbaar met een dividend dat u zou kunnen verdienen door in aandelen te beleggen.
U zult zien dat de balansposten gemiddelde saldi voor elk regelitem zijn, in plaats van het saldo aan het einde van de periode. Gemiddelde saldi bieden een beter analytisch kader om de financiële prestaties van de bank te helpen begrijpen. Er is ook een overeenkomstige rentegerelateerde inkomsten- of uitgavenpost en het rendement voor de tijdsperiode.
In de bovenstaande tabel verdiende BofA $ 58,5 miljard aan rente-inkomsten uit leningen en investeringen (gemarkeerd in paars) en betaalde tegelijkertijd $ 12,9 miljard aan rente voor deposito’s (gemarkeerd in lichtblauw). De bovenstaande cijfers vertellen slechts een deel van het verhaal. Het totale inkomen dat de bank heeft verdiend, vindt u op de winst-en-verliesrekening.
Winst-en verliesrekening
De resultatenrekening van Bank of America is lager dan hun jaarlijkse 10K voor 2017. Hier zijn de belangrijkste aandachtsgebieden:
- De totale verdiende rente was $ 57,5 miljard (in groen) voor de bank uit hun leningen en alle investeringen en kasposities.
- De nettorentebaten (in blauw) bedroegen in 2017 $ 44,6 miljard en zijn de inkomsten die worden verdiend zodra de kosten uit de rentebaten zijn gehaald. Nogmaals, de nettorentebaten bestaan voornamelijk uit het verschil tussen de rente die is verdiend met leningen en de rente die wordt uitbetaald aan spaarders.
- De niet-rentebaten bedroegen in 2017 $ 42,6 miljard, en deze inkomsten zijn inclusief inkomsten uit vergoedingen voor producten en diensten. Het is van vitaal belang dat banken hun inkomstenstromen diversifiëren door inkomsten te genereren uit niet-rentegerelateerde producten om hen te beschermen tegen negatieve rendementen. Inkomsten in deze categorie omvatten bankrekening- en servicekosten, trustinkomsten, lening- en hypotheekkosten, makelaarskosten en inkomsten uit vermogensbeheerdiensten, en inkomsten uit handelsactiviteiten. We kunnen zien dat de inkomsten van BofA goed in evenwicht zijn: ongeveer de helft van de inkomsten van de bank komt uit vergoedingen en service-inkomsten.
- Het nettoresultaat van $ 18,2 miljard is de winst van de bank over 2017. 2
De inkomsten van een bank zijn anders dan die van een bedrijf als Apple Inc. ( AAPL ). De winst-en-verliesrekening van Apple zal bovenaan een inkomstenregel hebben met de titel netto-omzet of -inkomsten. Een bank opereert echter anders. Voor een bank is de omzet het totaal van de netto rentebaten en niet-rentebaten. Om de zaken verwarrend te maken, citeren analisten soms de totale rentebaten in plaats van de nettorentebaten bij het berekenen van de inkomsten voor banken, waardoor het inkomstencijfer wordt opgeblazen omdat de uitgaven niet zijn afgetrokken van de totale rentebaten.
Veranderingen in rentetarieven kunnen van invloed zijn op het volume van bepaalde soorten bankactiviteiten die inkomsten uit vergoedingen genereren. Bijvoorbeeld, het volume van de residentiële hypothecaire lening originations daalt typisch als de rente stijgt, wat resulteert in kosten lager uit. Daarentegen hebben hypotheekverstrekkers vaak te maken met langzamere vervroegde aflossingen wanneer de rente stijgt, omdat kredietnemers minder geneigd zijn om te herfinancieren. Als gevolg hiervan kunnen de inkomsten uit vergoedingen en de bijbehorende economische waarde die voortvloeien uit aan hypotheekdiensten gerelateerde bedrijven, toenemen of stabiel blijven in perioden van matig stijgende rentetarieven.
Naarmate de rentetarieven stijgen, hebben banken de neiging om meer rente-inkomsten te verdienen op leningen met variabele rente, omdat ze het tarief dat ze leners in rekening brengen kunnen verhogen, zoals in het geval van creditcards. Buitengewoon hoge rentetarieven kunnen echter de economie schaden en leiden tot een lagere kredietvraag, waardoor het netto-inkomen van een bank afneemt.
Balans
De balans van Bank of America is lager dan hun jaarlijkse 10K voor 2017.
Er zijn drie belangrijke aandachtsgebieden:
- Contant geld is contant geld dat in deposito wordt gehouden, en soms houden banken contanten aan voor andere banken. BofA heeft ongeveer $ 157 miljard aan contanten, wat een belangrijk aandachtspunt is voor beleggers die hopen dat de bank het dividend verhoogt of eigen aandelen terugkrijgt.
- Effecten zijn doorgaans kortetermijninvesteringen waar de bank rendement uit haalt, waaronder Amerikaanse staatsobligaties en overheidsinstanties.
- Leningen zijn het brood en de boter voor de meeste banken en zijn meestal de grootste activa op de balans. BofA heeft $ 926 miljard aan leningen. Beleggers volgen de kredietgroei om te bepalen of een bank hun leningen verhoogt en de deposito’s van de bank gebruikt om een gunstig rendement te behalen.
- Deposito’s zijn de grootste verplichting voor de bank en omvatten geldmarktrekeningen, spaarrekeningen en lopende rekeningen. Zowel rentedragende als niet-rentedragende rekeningen worden meegerekend. Hoewel deposito’s onder de passiva vallen, zijn ze van cruciaal belang voor het vermogen van de bank om leningen te verstrekken. Als een bank niet genoeg deposito’s heeft, kan dit leiden tot een langzamere kredietgroei, of moet de bank schulden aangaan om aan de vraag naar een lening te voldoen, wat veel duurder zou zijn om te betalen dan de rente die op deposito’s wordt betaald.
Hefboomwerking en risico
Banking is een hooggeschoolde leveraged bedrijf moeten de regulerende instanties minimale kapitaal niveaus om hulp te dicteren zorgen voor de solvabiliteit van elke bank en het bankwezen. In de VS worden banken gereguleerd door meerdere agentschappen, waaronder het Federal Reserve System (FRS), het Office of the Comptroller of the Currency, het Office of Thrift Supervision en de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Deze toezichthouders richten zich op het waarborgen van naleving om de deugdelijkheid en integriteit van het bankwezen te waarborgen.
Renterisico
Banken nemen financiële risico’s wanneer ze leningen verstrekken tegen rentetarieven die afwijken van de tarieven die aan spaarders worden betaald. Renterisico is het beheer van de spreiding tussen rente betaald op deposito’s en ontvangen rente in de loop van de tijd.
Deposito’s zijn doorgaans kortetermijninvesteringen en passen zich sneller aan de huidige rentetarieven aan dan de tarieven op vastrentende leningen. Als de rente stijgt, kunnen banken een hoger tarief rekenen op hun leningen met een variabele rente en een hoger tarief op hun nieuwe leningen met een vaste rente. De depositotarieven passen zich echter doorgaans niet zozeer aan als de langetermijnrente die worden gebruikt om de leentarieven te bepalen. Als gevolg hiervan verdienen banken naarmate de rentetarieven stijgen, meer rente-inkomsten, maar als de rente daalt, lopen banken risico omdat hun rentebaten dalen.
Een manier waarop banken het renterisico proberen te overwinnen, is door middel van inkomsten uit vergoedingen voor producten en diensten. Naarmate een bank haar provisie-inkomsten verhoogt, wordt ze minder afhankelijk van de rente-inkomsten uit leningen, waardoor het renterisico (enigszins) afneemt.
KREDIETRISICO
Kredietrisico is de waarschijnlijkheid dat een lener in gebreke blijft bij een lening of lease, waardoor de bank eventuele verdiende rente verliest, evenals de hoofdsom die aan de lener is geleend. Als investeerders zijn dit de belangrijkste risico-elementen die moeten worden begrepen bij het analyseren van de financiële overzichten van een bank. Om deze verliezen op te vangen, houden banken een voorziening voor krediet- en leaseverliezen aan.
In wezen kan deze voorziening worden beschouwd als een kapitaalpool die specifiek is gereserveerd om geschatte kredietverliezen op te vangen. Deze voorziening moet worden gehandhaafd op een niveau dat toereikend is om het geschatte bedrag van de waarschijnlijke verliezen in de kredietportefeuille van de instelling op te vangen.
- De voorziening voor 10K-overzicht van BofA .
- Bank of America legde ongeveer 3,4 miljard dollar opzij voor hun leningenportefeuille van 926 miljard dollar.
Om tot de voorziening voor kredietverliezen te komen, is een hoge mate van oordeelsvorming vereist, wat de beste inschatting van het management is van het passende verlies dat moet worden gereserveerd. Omdat het een managementoordeel is, kan de voorziening voor kredietverliezen worden gebruikt om de inkomsten van een bank te beheren. Als we naar de resultatenrekening hierboven kijken, zien we dat de voorziening voor kredietverliezen uiteindelijk het nettoresultaat of de winst van de bank verminderde.
Beleggers moeten in de gaten houden of er een opwaartse trend is in de voorzieningen voor verliezen op leningen, aangezien dit erop kan duiden dat het management een toenemend aantal probleemleningen verwacht. Aanzienlijk hogere krediet- en leaseverliezen kunnen ertoe leiden dat een bank een verlies aan inkomsten rapporteert. Ook zouden toezichthouders een bank op een watchlist kunnen plaatsen en mogelijk eisen dat zij verdere corrigerende maatregelen neemt, zoals het uitgeven van extra kapitaal. Geen van deze situaties komt de investeerders ten goede.
Al met al kan een zorgvuldige beoordeling van de financiële overzichten van een bank de belangrijkste factoren aan het licht brengen waarmee rekening moet worden gehouden voordat een investeringsbeslissing wordt genomen. Beleggers moeten een goed begrip hebben van de conjunctuurcyclus en rentetarieven, aangezien beide een aanzienlijke invloed kunnen hebben op de financiële prestaties van banken.