Omlaag

Wat is een neerwaartse ronde?

Een neerwaartse ronde verwijst naar een besloten vennootschap die extra aandelen te koop aanbiedt tegen een lagere prijs dan waarvoor in de vorige financieringsronde was verkocht.

Simpel gezegd, er is meer kapitaal nodig en het bedrijf ontdekt dat de waardering lager is dan vóór de vorige financieringsronde. Deze “ontdekking” dwingt hen om hun aandelenkapitaal tegen een lagere prijs per aandeel te verkopen.

Down Round begrijpen

Particuliere bedrijven halen kapitaal op via een reeks financieringsfasen, ook wel rondes genoemd. Idealiter zou de eerste ronde het benodigde kapitaal moeten opleveren waar volgende rondes niet nodig zijn. Soms is het burn-rate voor startups veel hoger dan verwacht, waardoor het bedrijf geen andere optie heeft dan nog een financieringsronde te doorlopen.

Naarmate een bedrijf zich ontwikkelt, is de verwachting dat opeenvolgende financieringsrondes worden uitgevoerd tegen steeds hogere prijzen om de toenemende waardering van het bedrijf te weerspiegelen. De realiteit is dat de feitelijke waardering van een bedrijf onderhevig is aan variabelen (het niet voldoen aan benchmarks, de opkomst van concurrentie, durfkapitaalfinanciering ) waardoor deze lager zou kunnen zijn dan in het verleden. In deze situaties zou een belegger alleen overwegen om deel te nemen als de aandelen, of converteerbare obligaties, tegen een lagere prijs worden aangeboden dan in de voorafgaande financieringsfase. Dit wordt een neerwaartse ronde genoemd.

Terwijl de eerste investeerders in startende bedrijven de neiging hebben om tegen de laagste prijzen te kopen, hebben investeerders in volgende rondes het voordeel om te zien of bedrijven in staat zijn geweest om aan de gestelde benchmarks te voldoen, waaronder productontwikkeling, belangrijke aanwervingen en inkomsten. Wanneer benchmarks worden gemist, kunnen volgende investeerders aandringen op lagere bedrijfswaarderingen om verschillende redenen, waaronder zorgen over onervaren management, vroege hype versus realiteit, en vragen over het vermogen van een bedrijf om zijn bedrijfsplan uit te voeren.

Bedrijven die een duidelijk voordeel hebben ten opzichte van hun concurrentie, vooral als ze zich in een lucratieve sector bevinden, bevinden zich vaak in een uitstekende positie om kapitaal aan te trekken van investeerders. Als dat voordeel echter verdwijnt als gevolg van de opkomst van concurrentie, kunnen beleggers proberen hun weddenschappen af ​​te dekken door lagere waarderingen te eisen bij volgende financieringsrondes.

Over het algemeen vergelijken beleggers de productontwikkelingsfase, managementcapaciteiten en een verscheidenheid aan andere statistieken van concurrerende bedrijven om een ​​eerlijke waardering voor de volgende financieringsronde te bepalen.

Omlaagronden kunnen zelfs voorkomen als een bedrijf alles goed heeft gedaan. Om risico’s te beheersen, eisen risicokapitaalondernemingen vaak lagere waarderingen, samen met maatregelen zoals zetels in de raad van bestuur en deelname aan besluitvormingsprocessen. Hoewel deze situaties kunnen resulteren in aanzienlijke verwatering en verlies van zeggenschap bij de oprichters van een bedrijf, kan de betrokkenheid van een durfkapitaalbedrijf bieden wat het bedrijf nodig heeft om zijn primaire doelstellingen te bereiken.

Implicaties en alternatieven

Hoewel elke financieringsronde doorgaans resulteert in een verwatering van de eigendomspercentages voor bestaande beleggers, vergroot de noodzaak om een ​​groter aantal aandelen te verkopen om aan de financieringsbehoeften te voldoen in een neerwaartse ronde het verwateringseffect.

Een neerwaartse ronde benadrukt de mogelijkheid dat het bedrijf aanvankelijk vanuit een waarderingsstandpunt overdreven was en nu beperkt is tot het verkopen van hun aandelen tegen wat neerkomt op een korting. Deze perceptie kan een negatief effect hebben op het vertrouwen van de markt in het vermogen van het bedrijf om winstgevend te zijn, en kan ook een flinke slag toebrengen aan het moreel van de werknemers.

De alternatieven voor een neerwaartse ronde zijn:

1. Het bedrijf verlaagt zijn brandsnelheid. Deze stap zou alleen levensvatbaar zijn als er operationele inefficiënties zouden zijn, anders zou het zelfvernietigend zijn omdat het de groei van het bedrijf zou kunnen belemmeren.
2. Het management zou kunnen denken aan financiering op korte termijn of overbruggingsfinanciering.
3. Onderhandel de voorwaarden met huidige investeerders.
4. Sluit het bedrijf.

Vanwege het potentieel voor drastisch lagere eigendomspercentages, verlies van marktvertrouwen, negatieve impact op het moreel van het bedrijf en de minder dan aantrekkelijke alternatieven, wordt het aantrekken van kapitaal via een neerwaartse ronde vaak gezien als het laatste redmiddel van een bedrijf, maar het kan de enige kans zijn. om in zaken te blijven.