Economische blootstelling
Wat is economische blootstelling?
Economische blootstelling is een type blootstelling aan vreemde valuta dat wordt veroorzaakt door het effect van onverwachte valutaschommelingen op de toekomstige kasstromen, buitenlandse investeringen en inkomsten van een bedrijf. Economische blootstelling, ook wel bekend als operationele blootstelling, kan een aanzienlijke impact hebben op de marktwaarde van een bedrijf, aangezien het verstrekkende effecten heeft en een langdurig karakter heeft. Bedrijven kunnen zich indekken tegen onverwachte valutaschommelingen door te investeren in valutahandel (FX).
Belangrijkste leerpunten
- Economische blootstelling is een type blootstelling aan vreemde valuta dat wordt veroorzaakt door het effect van onverwachte valutaschommelingen.
- De blootstelling neemt toe naarmate de volatiliteit van vreemde valuta toeneemt en neemt af naarmate deze daalt.
- Kan worden beperkt door middel van operationele strategieën of strategieën voor het beperken van valutarisico’s.
Inzicht in economische blootstelling
De mate van economische blootstelling is recht evenredig met de volatiliteit van de valuta. De economische blootstelling neemt toe naarmate de volatiliteit van vreemde valuta toeneemt en neemt af naarmate deze daalt. De economische blootstelling is duidelijk groter voor multinationale ondernemingen met tal van buitenlandse dochterondernemingen en een groot aantal transacties waarbij vreemde valuta zijn betrokken. Door de toenemende globalisering is de economische blootstelling echter een bron van grotere risico’s voor alle bedrijven en consumenten. Economische blootstelling kan ontstaan voor elk bedrijf, ongeacht zijn grootte en zelfs als het alleen op binnenlandse markten actief is.
In tegenstelling tot transactieblootstelling en translatierisico (de twee andere soorten valutablootstelling), is economische blootstelling moeilijk nauwkeurig te meten en daarom moeilijk af te dekken. Economische risico’s zijn ook relatief moeilijk af te dekken omdat ze te maken hebben met onverwachte wisselkoersveranderingen, in tegenstelling tot verwachte wisselkoersschommelingen, die de basis vormen voor de budgettaire prognoses van bedrijven.
Kleine Europese fabrikanten die alleen op hun lokale markten verkopen en hun producten niet exporteren, zouden bijvoorbeeld nadelig worden beïnvloed door een sterkere euro, aangezien dit de invoer uit andere rechtsgebieden zoals Azië en Noord-Amerika goedkoper zou maken en de concurrentie op Europese markten zou vergroten.
De economische blootstelling neemt toe naarmate de volatiliteit van de valuta toeneemt en is moeilijk te meten.
Speciale overwegingen
De economische blootstelling kan worden beperkt door middel van operationele strategieën of strategieën om valutarisico’s te beperken. Operationele strategieën omvatten diversificatie van productiefaciliteiten, eindproductmarkten en financieringsbronnen, aangezien valuta-effecten elkaar enigszins kunnen compenseren als er een aantal verschillende valuta’s bij betrokken zijn. Valutarisico-beperkende strategieën omvatten het matchen van valutastromen, risicodelingsovereenkomsten en valutaswaps.
De economische blootstelling kan worden beperkt door middel van operationele strategieën of strategieën om valutarisico’s te beperken. Operationele strategieën omvatten diversificatie van productiefaciliteiten, eindproductmarkten en financieringsbronnen.
Valuta-effecten kunnen elkaar enigszins compenseren als het om meerdere valuta’s gaat. Valutarisico-beperkende strategieën omvatten het matchen van valutastromen, risicodelingsovereenkomsten en valutaswaps. Het matchen van valutastromen betekent het matchen van uitgaande en instroom van kasmiddelen met dezelfde valuta, zoals zoveel mogelijk zaken doen in één valuta, inclusief leningen. Met valutaswaps kunnen twee bedrijven elkaars valuta gedurende een bepaalde periode effectief lenen.
Voorbeeld van economische blootstelling
Stel dat een groot Amerikaans bedrijf dat ongeveer 50% van zijn inkomsten uit overzeese markten haalt, rekening heeft gehouden met een geleidelijke daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de belangrijkste wereldwijde valuta’s – zeg maar 2% per jaar – in zijn operationele prognoses voor de komende jaren. Als de dollar de komende jaren in waarde stijgt in plaats van geleidelijk te verzwakken, zou dit een economische blootstelling voor het bedrijf zijn. De kracht van de dollar betekent dat de 50% van de inkomsten en kasstromen die het bedrijf uit het buitenland ontvangt, lager zal zijn wanneer het weer in dollars wordt omgezet, wat een negatief effect zal hebben op de winstgevendheid en waardering.