Equipment Trust Certificate (ETC)
Wat is een Equipment Trust Certificate?
Een trustcertificaat voor apparatuur (ETC) verwijst naar een schuldinstrument waarmee een bedrijf bezit kan nemen van en ervan kan genieten een actief te gebruiken terwijl het er in de loop van de tijd voor betaalt. De schuldkwestie wordt gedekt door de apparatuur of fysieke activa. Gedurende deze tijd wordt de titel van de apparatuur in beheer gehouden voor de houders van de uitgifte.
ETC’s werden oorspronkelijk ingevoerd om de aankoop van treinwagons te financieren, maar worden nu gebruikt bij de aan- en verkoop van vliegtuigen en zeecontainers.
Belangrijkste leerpunten
- Een trustcertificaat voor apparatuur verwijst naar een schuldinstrument waarmee een bedrijf bezit kan nemen van en ervan kan genieten een actief te gebruiken terwijl het er in de loop van de tijd voor betaalt.
- Investeerders leveren kapitaal door certificaten te kopen, waardoor een trust kan worden opgericht om activa te kopen die vervolgens worden verhuurd aan bedrijven.
- Nadat de schuld is voldaan, wordt de titel van het actief overgedragen aan het bedrijf.
- ETC’s worden vaak door luchtvaartmaatschappijen gebruikt voor de aankoop van vliegtuigen.
Inzicht in Equipment Trust-certificaten
Equipment trust-certificaten zijn schuldinstrumenten op middellange tot lange termijn waarmee een bedrijf een actief kan gebruiken terwijl het er in de loop van de tijd voor betaalt. Er wordt een trust opgericht die het certificaat aanmaakt. Beleggers kunnen deze certificaten vervolgens kopen en houden. Het kapitaal dat van investeerders wordt opgehaald, stelt de trust in staat het actief te kopen, dat vervolgens wordt verhuurd aan een bedrijf. De trust ontvangt betalingen van de huurder en verdeelt deze onder investeerders of certificaathouders. De voorwaarden van de overeenkomst worden uiteengezet aan het begin van de lease-relatie, inclusief betalingsdata, rentebetalingen, enz., Tot het moment dat de schuld is afbetaald. Met andere woorden, een trustcertificaat voor apparatuur lijkt veel op een hypotheek of autolening in die zin dat het een schuldvehikel is dat wordt gedekt door een actief.
Er zijn twee mogelijke uitkomsten die kunnen voortvloeien uit een ETC, die beide afhangen van het vermogen van de lener om te betalen. Als de lener betalingen handhaaft en de schuld aflost, wordt de titel van het actief overgedragen van de houder naar de lener. Maar aan de andere kant, als de lener in gebreke blijft, heeft de kredietgever of verkoper het recht om het actief terug te nemen of uit te sluiten.
Als de lener niet voldoet aan de voorwaarden van de ETC, kan de uitlener of verkoper het goed terugvorderen.
Deze certificaten werden oorspronkelijk gebruikt voor de financiering van treinwagons en rollend materieel, waarbij de goederenwagons als onderpand werden gebruikt. Tegenwoordig apparatuur trustcertificaten worden gebruikt voor de financiering van aankopen en containers vliegtuigen gebruikt voor de scheepvaart en de offshore bedrijven.
ETC’s zijn een populaire manier om apparatuur te financieren vanwege de belastingvoordelen die eraan verbonden zijn. Aangezien de lener tijdens de financieringsperiode geen eigendomsrecht heeft op het actief, wordt hij niet als de eigenaar beschouwd. Dit betekent dat het er geen belasting over hoeft te betalen, tenminste totdat de schuld volledig is afbetaald.
Verbeterde Equipment Trust-certificaten
Een Enhanced Equipment Trust Certificate (EETC) is een vorm van ETC die wordt uitgegeven en beheerd via voertuigen voor speciale doeleinden die bekend staan als pass-through trusts. Deze Special Purpose Vehicles (SPE’s) stellen leners in staat om meerdere aankopen van apparatuur samen te voegen tot één schuldbewijs. Terwijl de lener de activa van de trust leaset, geeft de trust de schuld uit, fungeert als bewaarplaats voor de trust, terwijl hij de schuldendienst afhandelt en betalingen aan investeerders die het certificaat bezitten, afhandelt.
Luchtvaartmaatschappijen maken vaak zeer vaak gebruik van EETC’s en halen miljarden op aan de financiering van hun vliegtuigaankopen vanwege hun hoge kapitaaluitgaven. In feite was Northwest Airlines in 1994 een pionier in het gebruik van EETC’s voor vliegtuigfinanciering. In ruil voor meer liquiditeit en een bredere investeerdersbasis voor deze financiële instrumenten, genieten luchtvaartmaatschappijen kostenbesparingen en meer flexibiliteit door de noodzaak te vermijden om meerdere ETC’s voor individuele vliegtuigaankopen te structureren.. EETC’s werden verder verbeterd toen tranches – of verschillende soorten schuld met verschillende niveaus van anciënniteit, veiligheid, risico’s, coupons en kredietratings – werden geïntroduceerd.
EETCS zijn onder de loep genomen door de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Financial Accounting Standard Board (FASB), die hun behandeling als afzonderlijke economische entiteiten voor boekhoudkundige doeleinden in twijfel trokken. Door gebruik te maken van SPE’s kunnen kredietnemers hun schuldverplichtingen als posten van hun balans houden, met als gevolg dat hun jaarrekening vaak geen volledig beeld geeft van hun leningen. FASB heeft Financial Interpretation Notice (FIN) 46 uitgegeven om aan te geven wanneer bedrijven activa en passiva buiten de balans moeten consolideren of tonen op hun jaarrekening voor deze voertuigen.
Voordelen van ETC’s
Zoals hierboven vermeld, zijn er belastingvoordelen voor huurders die ETC’s gebruiken als een manier om de activa te verwerven die ze nodig hebben om hun activiteiten uit te voeren. Omdat ze niet de eigenaar zijn van het actief, hoeven huurders geen onroerendgoedbelasting te betalen. Dat kan echter veranderen zodra de titel is overgedragen van de trust naar de huurder.
ETC’s bieden ook enige vorm van bescherming aan de trust en investeerders. Als een bedrijf failliet of insolvent gaat, kan het zijn financiële verplichting niet nakomen. Maar in het geval van een ETC heeft de trust het recht om de activa terug te vorderen. Met andere woorden, als een luchtvaartmaatschappij buigt en nog moet betalen, kan het vertrouwen de vliegtuigen terugnemen die het aan het bedrijf heeft geleasd.