Exchange-besturingselementen
Wat zijn Exchange Controls?
Exchange controls zijn door de overheid opgelegde beperkingen op de aankoop en / of verkoop van valuta’s. Deze controles stellen landen in staat hun economieën beter te stabiliseren door de in- en uitstroom van valuta te beperken, wat tot volatiliteit van de wisselkoersen kan leiden. Niet elke natie mag de maatregelen toepassen, althans legitiem; het 14e artikel van de artikelen van overeenkomst van het Internationaal Monetair Fonds staat alleen landen met zogenaamde overgangseconomieën toe om deviezencontroles toe te passen.
Inzicht in Exchange Controls
Veel West-Europese landen voerden in de jaren direct na de Tweede Wereldoorlog deviezencontroles in. De maatregelen werden echter geleidelijk afgebouwd naarmate de naoorlogse economieën op het continent gestaag versterkten; Zo heeft het Verenigd Koninkrijk in oktober 1979 de laatste van zijn beperkingen opgeheven. Landen met een zwakke en / of zich ontwikkelende economie passen doorgaans deviezencontroles toe om speculatie met hun valuta te beperken. Ze voeren vaak tegelijkertijd kapitaalcontroles in, die de hoeveelheid buitenlandse investeringen in het land beperken.
Landen met zwakke of zich ontwikkelende economieën kunnen bepalen hoeveel lokale valuta kan worden ingewisseld of geëxporteerd – of een vreemde valuta helemaal verbieden – om speculatie te voorkomen.
Exchange-controles kunnen op een aantal veelvoorkomende manieren worden afgedwongen. Een regering kan het gebruik van een bepaalde vreemde valuta verbieden en de lokale bevolking verbieden deze te bezitten. Als alternatief kunnen ze vaste wisselkoersen opleggen om speculatie te ontmoedigen, enige of alle buitenlandse valuta beperken tot een door de overheid goedgekeurde wisselaar, of de hoeveelheid valuta die naar het land kan worden geïmporteerd of geëxporteerd.
Maatregelen om controles te dwarsbomen
Een tactiek die bedrijven gebruiken om valutacontroles te omzeilen en valutablootstellingen af te dekken, is het gebruik van zogenaamde termijncontracten. Met deze regelingen treft de hedger regelingen om een bepaald bedrag van een niet-verhandelbare valuta op een bepaalde termijn te kopen of verkopen, tegen een overeengekomen koers ten opzichte van een belangrijke valuta. Op de vervaldag wordt de winst of het verlies verrekend in de belangrijkste valuta omdat afwikkeling in de andere valuta door controles verboden is.
De deviezencontroles in veel ontwikkelingslanden staan termijncontracten niet toe, of staan toe dat ze alleen door ingezetenen worden gebruikt voor beperkte doeleinden, zoals het kopen van essentiële invoer. Bijgevolg worden in landen met deviezencontroles offshore uitgevoerd omdat lokale valuta-voorschriften niet buiten het land kunnen worden gehandhaafd. Landen waar actieve offshore NDF-markten actief zijn geweest, zijn onder meer China, de Filippijnen, Zuid-Korea en Argentinië.
Exchange Controls in IJsland
IJsland biedt een recent opmerkelijk voorbeeld van het gebruik van deviezencontroles tijdens een financiële crisis. IJsland, een klein land met ongeveer 334.000 inwoners, zag zijn economie in 2008 instorten. De visserijeconomie was geleidelijk veranderd in een gigantisch hedgefonds door de drie grootste banken (Landsbanki, Kaupthing en Glitnir), waarvan de activa 14 keer werden gemeten. die van de totale economische output van het land.
Het land profiteerde, althans in eerste instantie, van een enorme instroom van kapitaal en profiteerde van de hoge rentetarieven die de banken betaalden. Toen de crisis echter toesloeg, trokken investeerders die contant geld nodig hadden, hun geld uit IJsland, waardoor de lokale valuta, de kroon, kelderde. Ook de banken stortten in en de economie kreeg een reddingspakket van het IMF.
De ruilbeheersing opheffen en nieuwelingen opleggen
Onder de deviezencontroles konden beleggers die hoogrentende offshore-kronenrekeningen hadden, het geld niet terug het land in brengen. In maart 2017 hief de Centrale Bank de meeste deviezencontroles op de kroon op, waardoor het grensoverschrijdende verkeer van IJslandse en vreemde valuta weer mogelijk werd. De Centrale Bank legde echter ook nieuwe reserveverplichtingen op en actualiseerde haar deviezenregels om de stroom van heet geld naar de economie van het land te beheersen.
In een poging om geschillen te beslechten met buitenlandse investeerders die niet in staat waren geweest hun IJslandse bezittingen te liquideren terwijl de deviezencontroles van kracht waren, bood de Centrale Bank aan om hun deviezenreserves te kopen tegen een wisselkoers die ongeveer 20 procent lager lag dan de normale wisselkoers tegen de tijd. IJslandse wetgevers eisten ook dat buitenlandse houders van staatsobligaties in kronen deze tegen een gereduceerd tarief aan IJsland moesten verkopen, of dat hun winsten voor onbepaalde tijd na de vervaldatum van de obligaties in beslag zouden worden genomen op rekeningen met een lage rente.