Effectieve opbrengst

Belangrijkste leerpunten

• Het effectieve rendement wordt berekend als de couponbetalingen van de obligatie gedeeld door de huidige marktwaarde van de obligatie
• Effectief rendement veronderstelt dat couponbetalingen worden herbelegd. Herbelegde coupons betekenen dat het effectieve rendement van een obligatie hoger is dan het nominale (vermelde coupon) rendement. 
• Om het effectieve rendement van een obligatie en het rendement tot de vervaldag te vergelijken, moet het effectieve rendement worden omgerekend naar een effectief jaarlijks rendement. 
• Obligaties die worden verhandeld met een effectief rendement dat hoger is dan het rendement tot het einde van de looptijd, worden tegen een premie verkocht. Als het effectieve rendement lager is dan het rendement tot het einde van de looptijd, wordt de obligatie met een korting verhandeld.

Hoewel vergelijkbaar, gaat het huidige rendement niet uit van herbelegging van coupons, zoals het effectieve rendement wel doet.

Het nadeel van het gebruik van het effectieve rendement is dat het ervan uitgaat dat couponbetalingen kunnen worden herbelegd in een ander voertuig dat dezelfde rente betaalt. Dit betekent ook dat het ervan uitgaat dat de obligaties tegen pari worden verkocht. Dit is niet altijd mogelijk gezien het feit dat de rentetarieven periodiek veranderen, dalen en stijgen als gevolg van bepaalde factoren in de economie.

Effectieve opbrengst versus opbrengst tot maturiteit (YTM)

De yield-to-maturity (YTM) is het rendement dat wordt behaald op een obligatie die tot de vervaldatum wordt aangehouden. Om de effectieve opbrengst te vergelijken met de opbrengst tot de vervaldatum ( YTM), converteert u de YTM naar een effectieve jaarlijkse opbrengst. Als de YTM groter is dan het effectieve rendement van de obligatie, wordt de obligatie verhandeld met een korting tot pari. Aan de andere kant, als de YTM lager is dan het effectieve rendement, wordt de obligatie met een premie verkocht.

YTM is wat een obligatie-equivalent rendement (BEY) wordt genoemd. Beleggers kunnen een nauwkeuriger jaarrendement vinden zodra ze de BEY voor een obligatie kennen, als ze de tijdswaarde van geld in de berekening opnemen. Dit staat bekend als een effectieve jaaropbrengst (EAY).

Voorbeeld van effectieve opbrengst

Als een belegger een obligatie heeft met een nominale waarde van $ 1.000 en een coupon van 5% die halfjaarlijks wordt betaald in maart en september, ontvangt hij (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 tweemaal per jaar voor een totaal van $ 50 aan couponbetalingen.

Het effectieve rendement is echter een maatstaf voor het rendement op een obligatie, ervan uitgaande dat de couponbetalingen worden herbelegd. Als betalingen worden herbelegd, zal zijn effectieve rendement vanwege het effect van samengestelde rente hoger zijn dan het huidige rendement of het nominale rendement. Herbelegging van de coupon levert een hoger rendement op omdat er rente wordt verdiend over de rentebetalingen. De belegger in het bovenstaande voorbeeld zal jaarlijks iets meer dan $ 50 ontvangen op basis van de effectieve rendementsevaluatie. De formule voor het berekenen van de effectieve opbrengst is als volgt:

• ik = [1 + (r / n)] n – 1