Oefeningslimiet
Wat is een trainingslimiet?
De term oefening grenswaarde geldt voor een beperking geplaatst op het aantal optie contracten van een enkele klasse die een persoon of bedrijf kan uitoefenen binnen een bepaalde termijn, zoals vijf werkdagen. Deze limiet is zo geplaatst dat niemand of één persoon of bedrijf de optiemarkt of de markt in de onderliggende waarde in het gedrang kan brengen of grote invloed kan hebben. Deze beperkingen helpen de markten eerlijk en efficiënt te houden. De limiet varieert vaak afhankelijk van het volume van de onderliggende waarde.
Belangrijkste leerpunten
- Een uitoefeningslimiet beperkt het aantal optiecontracten in een enkele klasse dat een entiteit binnen een bepaalde periode kan uitoefenen.
- Oefeningslimieten zijn bedoeld om marktmanipulatie en / of andere onethische praktijken te beperken.
- Zonder uitoefeningslimieten zouden handelaren voldoende callopties kunnen kopen en deze uitoefenen om genoeg van de onderliggende waarde te bezitten om het grootste deel van de markt te beheersen.
- Handelaren en bedrijven die de uitoefeningslimieten overtreden, worden bestraft door FINRA.
Inzicht in trainingslimieten
Uitoefeningslimieten worden vastgesteld door de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Dit is een onafhankelijk bureau dat geregistreerde makelaars en makelaar-dealerorganisaties in de Verenigde Staten reguleert. Het primaire doel is om investeerders en het publiek te beschermen tegen bedrijfsfraude. FINRA heeft vijf manieren om een eerlijke markt te garanderen door:
- Handhaving van regelgeving om wangedrag te voorkomen
- Technologie gebruiken om fraude te voorkomen
- Discrimineren van individuen en bedrijven die de regels overtreden
- Voorlichting en informatie verstrekken aan investeerders
- Geschillen oplossen
FINRA stelt limieten voor het uitoefenen van opties in om marktmanipulatie, inclusief bochten en knelpunten, op onderliggende effectenmarkten te voorkomen en om verstoringen op optiemarkten die illiquide zijn, te voorkomen. Deze limieten verbieden een rekening, samen met andere rekeningen die door dezelfde entiteit worden beheerd, om cumulatief meer dan een vooraf bepaald aantal optiecontracten uit te oefenen die verband houden met een bepaald onderliggend effect. Dit omvat situaties met vroege oefeningen en uitloopoefeningen.
Als er geen uitoefeningslimieten waren, zouden handelaren voldoende callopties kunnen kopen en deze vervolgens uitoefenen om genoeg van de onderliggende waarde te bezitten om het grootste deel van de onderliggende markt te beheersen. Een slechte actor op de aandelenmarkt zou bijvoorbeeld de overname van een bedrijf en de controlerende stemmen ervan kunnen veroorzaken door alleen opties uit te oefenen. Op grondstoffenmarkten zou het een slechte speler in staat kunnen stellen de markt in het nauw te drijven en de prijs van producten zoals zilver, ruwe olie of sojabonen kunstmatig op te drijven.
Het uitoefenen van een longoptie resulteert altijd in het toekennen van een shortoptiepositie bij het verstoren van illiquide optiemarkten. Dit betekent dat veel nietsvermoedende optieschrijvers plotseling in long- of shortposities in het onderliggende aandeel zullen worden geplaatst. Aangezien deze handelaren proberen hun eerdere posities te verlaten of te herstellen, kunnen de prijzen van de optiecontracten, omdat ze illiquide zijn, enorm schommelen.
“Er zijn geen beperkingen op de uitoefening van de laatste 10 handelsdagen vóór het verstrijken”, aldus Nasdaq.
Trainingslimieten versus positielimieten
FINRA dwingt positielimieten en uitoefeningslimieten op optiecontracten af om ervoor te zorgen dat de markten eerlijk blijven voor alle betrokken partijen. Een positielimiet is een eigendomsniveau dat vooraf wordt bepaald door beurzen of toezichthouders. Het beperkt het aantal aandelen of contracten dat handelaren of bedrijven kunnen bezitten. Hoewel zowel de oefening als de positielimieten proberen te beperken hoe groot een positie van een entiteit is, beheersen ze elk verschillende dingen.
Het is mogelijk dat een uitoefeningslimiet wordt overschreden zonder dat een positielimiet wordt overschreden, aangezien een uitoefeningslimiet cumulatief is over een periode van vijf dagen. Maar een handelaar kan onder zijn positielimiet blijven door elke dag contracten te kopen, deze uit te oefenen en vervolgens weer meer contracten te kopen tot aan zijn positielimiet. Door dit te doen, overtreden ze geen positielimieten, maar ze kunnen wel oefeningslimieten overtreden wanneer al hun uitgeoefende posities worden geteld.
Voorbeeld van trainingslimieten
Optiebeurzen bieden een positie- en uitoefenlimiettabel waarnaar handelaren kunnen verwijzen. Koperopties op de Chicago Mercantile Exchange (CME) hebben bijvoorbeeld een uitoefeningslimiet van vijf dagen van 5.000 contracten. Dit betekent dat geen enkele persoon of groep meer dan 5.000 kopercontracten kan uitoefenen gedurende een periode van vijf dagen.
Voor aandelenopties op aandelen hangt de uitoefeningslimiet vaak af van het volume en de liquiditeit van de onderliggende waarde. Het kan worden gewijzigd in afwachting van beoordeling door de beurs en de Securities and Exchange Commission (SEC).