Extrinsieke waarde

Wat is extrinsieke waarde?

Extrinsieke waarde meet het verschil tussen de marktprijs van een optie, de premie genaamd, en de intrinsieke waarde ervan. Extrinsieke waarde is ook het deel van de waarde dat aan een optie is toegewezen door andere factoren dan de prijs van de onderliggende waarde. Het tegenovergestelde van extrinsieke waarde is intrinsieke waarde, de inherente waarde van een optie.

Basisprincipes van extrinsieke waarde

Extrinsieke waarde en intrinsieke waarde omvatten de kosten of premie van een optie. De intrinsieke waarde is het verschil tussen de prijs van het onderliggende effect en de uitoefenprijs  van de optie wanneer de optie in-the-money is.

Als een calloptie bijvoorbeeld een uitoefenprijs van $ 20 heeft en de onderliggende aandelen worden verhandeld tegen $ 22, heeft die optie $ 2 intrinsieke waarde. De daadwerkelijke optie kan worden verhandeld tegen $ 2,50, dus de extra $ 0,50 is extrinsieke waarde.

Als een calloptie waarde heeft wanneer de prijs van het onderliggende effect onder de uitoefenprijs wordt verhandeld, komt de premie van de optie alleen voort uit extrinsieke waarde. Omgekeerd, als een putoptie  waarde heeft wanneer de prijs van het onderliggende effect boven de uitoefenprijs wordt verhandeld, bestaat de premie van de optie alleen uit de extrinsieke waarde.

Factoren die de extrinsieke waarde beïnvloeden

Extrinsieke waarde wordt ook wel “tijdswaarde” genoemd, omdat de tijd die resteert tot het optiecontract afloopt een van de belangrijkste factoren is die van invloed zijn op de optiepremie. Onder normale omstandigheden verliest een contract waarde naarmate het de vervaldatum nadert, omdat er minder tijd is voor de onderliggende waarde om gunstig te evolueren. Een optie met een vervaldatum van één maand die ‘ out of the money’  is, heeft bijvoorbeeld meer extrinsieke waarde dan die van een ‘out of the money’-optie met één week tot de vervaldatum.

Een andere factor die de extrinsieke waarde beïnvloedt, is de impliciete vluchtigheid. Impliciete volatiliteit meet het bedrag dat een onderliggend actief over een bepaalde periode kan bewegen. Als de impliciete volatiliteit toeneemt, zal de extrinsieke waarde toenemen. Als een belegger bijvoorbeeld een calloptie koopt met een geïmpliceerde volatiliteit op jaarbasis van 20% en de impliciete volatiliteit de volgende dag toeneemt tot 30%, zou de extrinsieke waarde toenemen.

Extrinsieke waarde Voorbeeld

Stel dat een handelaar een putoptie op XYZ-aandelen koopt. Het aandeel wordt verhandeld tegen $ 50, en de handelaar koopt een putoptie met een uitoefenprijs van $ 45 voor $ 3. Het vervalt  over vijf maanden. 

Op het moment van aankoop heeft die optie geen intrinsieke waarde omdat de aandelenkoers hoger is dan de uitoefenprijs van de putoptie. Ervan uitgaande dat de impliciete volatiliteit en de prijs van de aandelen hetzelfde blijven, zal de optiepremie naar $ 0 evolueren naarmate de vervaldatum nadert.

Als het aandeel onder de put-uitoefenprijs van $ 45 daalt, heeft de optie een intrinsieke waarde. Als het aandeel bijvoorbeeld daalt tot $ 40, heeft de optie $ 5 aan intrinsieke waarde. Als er nog tijd is voordat de optie vervalt, kan die optie worden verhandeld voor $ 5,50, $ 6 of meer, omdat er ook nog steeds extrinsieke waarde is. 

Intrinsieke waarde betekent niet winst. Als het aandeel daalt tot $ 40 en de optie vervalt, is de optie $ 5 waard vanwege de intrinsieke waarde. De handelaar betaalde $ 3 voor de optie, dus de winst is $ 2 per aandeel, niet $ 5.