Niet leveren
Wat is het niet leveren?
Niet-leveren verwijst naar een situatie waarin een partij in een handelscontract (of het nu gaat om aandelen, futures, opties of termijncontracten ) zijn verplichting niet nakomt. Dergelijke mislukkingen doen zich voor wanneer een koper (de partij met een longpositie) niet genoeg geld heeft om de transactie in ontvangst te nemen en bij afwikkeling te betalen. Een mislukking kan ook optreden wanneer de verkoper (de partij met een shortpositie) niet alle of een deel van de onderliggende activa bezit die vereist zijn bij de afwikkeling, en dus niet kan leveren.
Belangrijkste leerpunten
- Niet-leveren verwijst naar het niet kunnen voldoen aan handelsverplichtingen.
- In het geval van kopers betekent dit dat ze het geld niet hebben, in het geval van verkopers betekent het dat ze de goederen niet hebben.
- De afrekening van deze verplichtingen vindt plaats bij handelsafwikkeling.
Inzicht in mislukking om te leveren
Telkens wanneer een transactie plaatsvindt, zijn beide partijen bij de transactie contractueel verplicht om contanten of activa over te dragen vóór de afwikkelingsdatum. Als de transactie vervolgens niet wordt afgewikkeld, heeft één kant van de transactie niet geleverd. Het uitblijven van levering kan ook optreden als er een technisch probleem is in het afwikkelingsproces dat wordt uitgevoerd door het desbetreffende verrekenkantoor.
Het niet leveren is van cruciaal belang bij het bespreken van naked short selling. Wanneer er sprake is van naakte baissetransacties, stemt een persoon ermee in om een aandeel te verkopen dat noch hijzelf noch de bijbehorende makelaar bezit, en het individu heeft geen manier om zijn toegang tot dergelijke aandelen te onderbouwen. De gemiddelde persoon is niet in staat om dit soort handel te doen, maar een persoon die als eigen handelaar voor een handelsonderneming werkt en zijn eigen kapitaal riskeert, kan wel de mogelijkheid hebben om een dergelijke order uit te voeren. Hoewel het als illegaal voor hen zou worden beschouwd om dit te doen, kunnen sommige van dergelijke personen of instellingen denken dat het bedrijf dat ze short gaan failliet gaat, en dus kunnen ze bij een naakte shorttransactie winst maken zonder enige verantwoordingsplicht.
Vervolgens creëert het aanstaande mislukking om te leveren zogenaamde “fantoomaandelen” op de markt, die de prijs van de onderliggende aandelen kunnen verwateren. Met andere woorden, de koper aan de andere kant van dergelijke transacties kan aandelen op papier bezitten die in feite niet bestaan.
Kettingreacties van het niet leveren van evenementen
Er doen zich verschillende potentiële problemen voor wanneer transacties niet op de juiste manier worden afgehandeld omdat ze niet kunnen leveren. Zowel op aandelen- als derivatenmarkten kan een mislukking optreden.
Bij termijncontracten kan een partij met een shortpositie die niet levert, aanzienlijke problemen opleveren voor de partij met de longpositie. Deze moeilijkheid doet zich voor omdat bij deze contracten vaak sprake is van aanzienlijke hoeveelheden activa die relevant zijn voor de bedrijfsactiviteiten van de longpositie.
In het bedrijfsleven kan een verkoper een item dat hij nog niet in zijn bezit heeft, voorverkopen. Vaak komt dit door een vertraagde verzending van de leverancier. Als het tijd is voor de verkoper om aan de koper te leveren, kan hij de bestelling niet uitvoeren omdat de leverancier te laat was. De koper kan de bestelling annuleren, waardoor de verkoper een verloren verkoop, nutteloze voorraad en de noodzaak om met de laattijdige leverancier af te rekenen, achterblijft. Ondertussen heeft de koper niet wat hij nodig heeft. Remedies omvatten de verkoper die de markt betreedt om de gewenste goederen te kopen tegen mogelijk hogere prijzen.
Hetzelfde scenario is van toepassing op financiële instrumenten en grondstoffeninstrumenten. Het niet leveren in een deel van de keten kan gevolgen hebben voor deelnemers veel verderop in de keten.
Tijdens de financiële crisis van 2008 nam het aantal mislukkingen toe om te presteren. Net als bij het vliegeren met een cheque, waarbij iemand een cheque uitschrijft maar het geld nog niet heeft veiliggesteld om deze te dekken, gaven verkopers niet op tijd verkochte effecten in. Ze vertraagden het proces om effecten tegen een lagere prijs voor levering te kopen. Regelgevende instanties moeten deze praktijk nog aanpakken.