Nieuwe alternatieven voor hoogfrequente handelssoftware
Een tijdlang leek het erop dat wereldwijde investeringsfirma Franklin Templeton heeft HFT in 2019 ongeveer “de helft van het handelsvolume op de Amerikaanse aandelenmarkt op jaarbasis voor haar rekening genomen sinds de wereldwijde financiële crisis (GFC) tien jaar geleden”. Dit kan duiden op een stabiliserende snelheid van hoogfrequente handelssoftware na het piekgebruik in 2009, toen hoogfrequente handelaren ongeveer 3,25 miljard aandelen per dag verplaatsten. In 2012 waren dat volgens Bloomberg 1,6 miljard per dag. Tegelijkertijd daalde de gemiddelde winst van “ongeveer een tiende van een cent per aandeel tot een twintigste”, aldus het rapport.
Met behulp van HFT-software gebruiken krachtige computers complexe algoritmen om markten te analyseren en supersnelle transacties uit te voeren, meestal in grote hoeveelheden. HFT vereist een geavanceerde handelsinfrastructuur, zoals krachtige computers met hoogwaardige hardware die enorme hoeveelheden geld kost en winst oplevert. En met toenemende concurrentie is succes niet gegarandeerd. Dit artikel gaat in op waarom handelaren afstappen van HFT en welke alternatieve strategieën ze nu gebruiken.
Belangrijkste leerpunten
- Het gebruik van hoogfrequente handelssoftware (HFT) was goed voor ongeveer de helft van het handelsvolume van de Amerikaanse aandelenmarkt in het afgelopen decennium, wat een indicatie is dat de groei maximaal kan worden benut.
- Na verloop van tijd is de populariteit van HFT-software toegenomen vanwege het lage aantal fouten; de software is echter duur en de markt is ook erg druk geworden.
- In plaats daarvan zijn er veel alternatieven voor HFT ontstaan, waaronder handelsstrategieën op basis van momentum, nieuws en sociale media.
Waarom HFT terrein verliest
Een HFT-programma kost veel geld om op te zetten en te onderhouden. De krachtige computerhardware en -software hebben regelmatig en kostbare upgrades nodig die de winst opeten. Markten zijn zeer dynamisch en het is onmogelijk om alles in computerprogramma’s te repliceren. Het slagingspercentage bij HFT is laag vanwege fouten in onderliggende algoritmen.
De wereld van HFT omvat ook handel met ultrahoge frequenties. Handelaren met ultrahoge frequenties betalen voor toegang tot een beurs die prijsnoteringen iets eerder laat zien dan de rest van de markt. Dit extra tijdvoordeel leidt ertoe dat de andere marktpartijen in het nadeel opereren. De situatie heeft geleid tot claims van oneerlijke praktijken en groeiende oppositie tegen HFT.
Ook de HFT-regelgeving wordt met de dag strenger. In 2013 was Italië het eerste land dat een speciale belasting op hoogfrequente handel invoerde , en dit werd op de voet gevolgd door een vergelijkbare belasting in Frankrijk.
De HFT-markt is ook erg druk geworden. Individuen en professionals zetten hun slimste algoritmen tegen elkaar op. Deelnemers gebruiken zelfs HFT-algoritmen om andere algoritmen te detecteren en te overbieden. Het nettoresultaat is dat hogesnelheidsprogramma’s tegen elkaar vechten en flinterdunne winsten nog meer onder druk zetten.
Vanwege de bovengenoemde factoren, zoals hogere infrastructuur- en uitvoeringskosten, nieuwe belastingen en strengere regelgeving, nemen de handelswinsten met hoge frequenties af. Voormalige hoogfrequente handelaren bewegen zich naar alternatieve handelsstrategieën.
Opkomende alternatieven voor HFT
Bedrijven evolueren naar operationeel efficiënte, goedkopere handelsstrategieën die niet leiden tot meer regelgeving.
Momentumhandel
De eeuwenoude technische analyse indicator op basis van momentumidentificatie is een van de populaire alternatieven voor HFT. Momentumhandel omvat het waarnemen van de richting van prijsbewegingen die naar verwachting enige tijd zullen aanhouden (van enkele minuten tot enkele maanden). Zodra het computeralgoritme een richting detecteert, plaatsen de handelaren een of meer gespreide transacties met grote orders. Vanwege een groot aantal bestellingen resulteren zelfs kleine prijsverschillen in de loop van de tijd in mooie winsten. Aangezien posities op basis van momentum trading enige tijd moeten worden vastgehouden, is snel handelen binnen milliseconden of microseconden niet nodig. Dit bespaart enorm op infrastructuurkosten.
Geautomatiseerde op nieuws gebaseerde handel
Nieuws drijft de markt. Beurzen, persbureaus en gegevensverkopers verdienen veel geld door speciale nieuwsfeeds aan handelaren te verkopen. Geautomatiseerde transacties op basis van automatische analyse van nieuwsitems winnen aan momentum. Computerprogramma’s kunnen nu nieuwsitems lezen en als reactie daarop direct handelsacties ondernemen. Stel bijvoorbeeld dat de aandelen van bedrijf ABC worden verhandeld tegen $ 25,40 per aandeel wanneer de volgende hypothetische nieuwsberichten binnenkomen: ABC kondigt een dividend van 20 cent per aandeel aan met ex-datum 5 september 2015. Als gevolg hiervan zal de aandelenkoers omhoog schieten met hetzelfde bedrag van het dividend (20 cent) tot ongeveer $ 25,60. Het computerprogramma identificeert trefwoorden zoals dividend, het bedrag van het dividend en de datum en plaatst direct een handelsorder. Het moet worden geprogrammeerd om alleen ABC-aandelen te kopen voor de beperkte (verwachte) prijsstijging van $ 25,60. Deze op nieuws gebaseerde strategie kan beter werken dan HFT’s, aangezien die orders in een fractie van een seconde moeten worden verzonden, meestal op basis van open marktkoersen, en mogelijk tegen ongunstige prijzen worden uitgevoerd. Naast dividenden is op nieuws gebaseerde geautomatiseerde handel geprogrammeerd voor de resultaten van projectbiedingen, kwartaalresultaten van bedrijven, andere zakelijke acties zoals aandelensplitsingen en wijzigingen in forexkoersen voor bedrijven met een hoge buitenlandse blootstelling.
Op feeds gebaseerde handel op sociale media
Het scannen van realtimefeeds van sociale media van bekende bronnen en vertrouwde marktdeelnemers is een andere opkomende trend in geautomatiseerde handel. Het omvat een voorspellende analyse van sociale media-inhoud om handelsbeslissingen te nemen en handelsorders te plaatsen. Stel bijvoorbeeld dat Paul een gereputeerde market maker is voor drie bekende aandelen. Zijn speciale feed voor sociale media bevat realtime tips voor zijn drie aandelen. Marktdeelnemers, die Paul vertrouwen voor zijn handelsinzicht, kunnen betalen om zich te abonneren op zijn privé realtime feed. Zijn updates worden ingevoerd in computeralgoritmen die ze analyseren en interpreteren op inhoud en zelfs op de toon die wordt gebruikt in de taal van de update. Samen met Paul kunnen er verschillende andere vertrouwde deelnemers zijn die tips over een bepaald aandeel delen. Het algoritme verzamelt alle updates van verschillende vertrouwde bronnen, analyseert ze voor handelsbeslissingen en plaatst de transactie uiteindelijk automatisch. Het combineren van feedanalyse op sociale media met andere input, zoals nieuwsanalyse en kwartaalresultaten, kan leiden tot een complexe, maar betrouwbare manier om de stemming op de markt over de beweging van een bepaald aandeel te voelen. Een dergelijke voorspellende analyse is erg populair voor intraday-handel op korte termijn.
Firmware-ontwikkelingsmodel
Snelheid is essentieel voor succes bij hoogfrequente handel. Snelheid is afhankelijk van de beschikbare netwerk- en computerconfiguratie (hardware) en van de rekenkracht van applicaties (software). Een nieuw concept is om de hardware en software te integreren om firmware te vormen, wat de verwerkings- en besluitvormingssnelheid van algoritmen drastisch vermindert. Dergelijke aangepaste firmware is geïntegreerd in de hardware en is geprogrammeerd voor snelle handel op basis van geïdentificeerde signalen. Dit lost het probleem van vertragingen en afhankelijkheid op wanneer een computersysteem veel verschillende applicaties moet draaien. Dergelijke vertragingen zijn een knelpunt geworden in de traditionele hoogfrequente handel.
Het komt neer op
Te veel ontwikkelingen door te veel deelnemers leiden tot een overvolle markt. Het beperkt kansen en verhoogt de operationele kosten. Dergelijke trends leiden tot de afname van hoogfrequente handel. Handelaren vinden echter alternatieven voor HFT. Sommigen grijpen terug naar traditionele handelsconcepten, laagfrequente handelsapplicaties en anderen profiteren van nieuwe analysetools en technologie.