Fixed Income Forward

Wat is een vastrentende termijn?

Een vastrentende termijn is een optiecontract om in de toekomst vastrentende effecten te kopen of verkopen tegen een vandaag geaccepteerde prijs. Vastrentende waarden zijn een soort belegging waarbij met regelmatige tussenpozen en redelijk voorspelbare niveaus een reëel rendement of periodiek inkomen wordt ontvangen. Beleggers gebruiken opties contracten voor vastrentende effecten te vergrendelen in een obligatie prijs nu, terwijl het kopen of verkopen van de veiligheid zelf in de toekomst.

Een vastrentende termijn is een overeenkomst om op een bepaalde datum in de toekomst (de termijndatum) een vastrentende waarde te kopen tegen een vooraf ingestelde prijs.
De waarde van een termijncontract is de obligatiekoers min de contante waarde van couponbetalingen min de contante waarde van de koers op expiratie.
Termijncontracten worden gebruikt om het risico te beperken dat gepaard gaat met prijsvolatiliteit tussen vandaag en een datum in de toekomst.
Futures zijn vergelijkbaar met termijncontracten, maar gestandaardiseerd. Termijncontracten kunnen worden aangepast.

Hoe een vastrentende termijn werkt

Het risico bij het aanhouden van vastrentende termijncontracten is dat de marktrente voor de onderliggende obligaties kan stijgen of dalen. Deze veranderingen zijn van invloed op het rendement van de obligatie en dus op de prijs. Termijnrentes worden dan de focus van de aandacht van beleggers, vooral als de markt voor vastrentende effecten als volatiel wordt beschouwd. Een forward rate is het rentetarief dat van toepassing is op een financiële transactie die in de toekomst zal plaatsvinden.

De koper van een termijncontract gokt erop dat de prijs tussen vandaag en de termijndatum boven de termijnprijs zal stijgen. De verkoper verwacht het tegenovergestelde.

Speciale overwegingen

Prijsstelling voor een vastrentende termijn

De prijs van een vastrentende termijncontract wordt berekend door de contante waarde (PV) van couponbetalingen gedurende de looptijd van het contract af te trekken van de obligatiekoers. Dit resultaat wordt nog verergerd door de risicovrije rente gedurende de looptijd van de optie. De risicovrije rente vertegenwoordigt de rente die een belegger zou verwachten van een volledig risicovrije belegging gedurende een bepaalde periode.

De waarde van het contract is de obligatiekoers, verminderd met de contante waarde van coupons, min de contante waarde van de prijs die zal worden betaald bij expiratie (obligatiekoers – PV coupons – PV prijs betaald bij expiratie).

Profiteren van een vastrentende termijn

Profiteren van een vastrentende termijn hangt af van aan welke kant van het contract de belegger staat. Een koper gaat het contract aan in de hoop dat de marktprijs van de obligatie in de toekomst hoger zal zijn, aangezien het verschil tussen de gecontracteerde prijs en de marktprijs winst vertegenwoordigt. De verkoper verwacht dat de obligatiekoers zal dalen.

Hoewel het aantal couponbetalingen voor de looptijd van de obligatie de looptijd van het contract kan overschrijden, wordt er alleen rekening gehouden met de betalingen die tijdens de contractperiode verschuldigd zijn. Deze betalingsbeperking komt doordat sommige obligaties een veel langere looptijd hebben dan de looptijd van het contract. Contractpartijen dekken zich af voor prijsbewegingen over een kortere periode.

Termijncontracten met vastrentende waarden zijn favoriete instrumenten voor beleggers die renterisico’s of andere risico’s op de obligatiemarkt willen afdekken. Andere handelaren worden aangetrokken door de vastrentende termijnmarkt om te profiteren van anomalieën tussen de termijn- en spotmarkten voor obligaties en andere schuldinstrumenten.