24 juni 2021 14:06

Vlakke band

Wat is een platte band?

Vaste obligatie is een term die aan de prijs van een obligatie wordt gegeven als deze geen opgebouwde rente omvat. Opgebouwde rente is het deel van de couponbetaling van een obligatie dat de houder verdient tussen geplande couponbetalingen.

De prijs van een vaste obligatie wordt de schone prijs genoemd.

Belangrijkste leerpunten

  • Een platte obligatie is er een die geen rekening houdt met de opgebouwde rente die aan de obligatiehouder verschuldigd is.
  • Vaste obligatiekoersen worden doorgaans genoteerd op Amerikaanse markten, terwijl de volledige prijs vaker voorkomt op Europese markten.
  • Een obligatie kan ook worden genoteerd als een vaste obligatie als er momenteel geen rente verschuldigd is, als deze in gebreke is of als deze op dezelfde datum als de betalingsdatum van de rente wordt afgewikkeld.

Inzicht in platte obligaties

Sommige obligaties betalen periodiek rente aan obligatiehouders, de zogenaamde couponbetaling. Wanneer prijzen van rentedragende instrumenten worden genoteerd, worden ze ofwel tegen een volledige prijs ofwel tegen een vaste prijs genoteerd om die rentebetalingen weer te geven. Een obligatie die wordt genoteerd met een vaste prijs, wordt een platte obligatie genoemd. Een vaste prijs is exclusief opgebouwde rente. Aangezien de opgebouwde rente op een obligatie het rendement op de vervaldag (YTM) niet verandert, wordt de vlakke obligatiekoers doorgaans genoteerd om te voorkomen dat beleggers worden misleid over de dagelijkse stijging van de volledige prijs als gevolg van de opgebouwde rente.

Een volledige prijs, ook wel een vuile prijs genoemd, omvat de rente die verschuldigd is aan een obligatiehouder sinds de laatste couponbetaling en wordt meegenomen in de prijs van de obligatie. Wanneer een belegger een obligatie verkoopt ergens tussen de laatste couponbetaling en de volgende couponbetaling, doet hij dat met opgebouwde rente.

Als de rentebetalingen voor een obligatie bijvoorbeeld elk jaar zijn gepland voor 1 februari en 1 augustus totdat de obligatie afloopt, en de obligatiehouder verkoopt de obligatie op 15 april, dan heeft de obligatie rente opgebouwd van 1 februari tot 15 april. De verkoper geeft de rente verhogen vanaf het moment van de laatste couponbetaling tot het moment waarop de obligatie wordt verkocht.

De prijs van een vaste obligatie wordt berekend als:

  • Vaste prijs = volledige (vuile) prijs – opgebouwde rente

Waar:

  • Opgebouwde rente = couponbetaling over de periode * (tijd gehouden na de laatste couponbetaling of couponperiode)

Wanneer u platte obligaties moet citeren

Er zijn drie typische redenen waarom een ​​obligatie vlak zou worden verhandeld, dat wil zeggen dat er geen opgebouwde rente aan is verbonden:

  1. Er is momenteel geen rente verschuldigd over de obligatie op basis van de verkoopdatum en de voorwaarden van de obligatie-uitgifte.
  2. De obligatie is in gebreke. Obligaties die in gebreke zijn, moeten vlak worden verhandeld zonder berekening van de opgebouwde rente en met de levering van de coupons die niet zijn betaald door de emittenten.
  3. De afwikkelingsdatum van de obligatie is dezelfde datum waarop de rente wordt betaald, en daarom is er geen extra rente opgebouwd boven het reeds uitbetaalde bedrag.

Merk op dat de couponperiode het aantal dagen is tussen elke couponbetalingsdatum. Emittenten van bedrijfs- en gemeentelijke obligaties gaan uit van een maand van 30 dagen en een kalender van 360 dagen om de opgebouwde rente op een obligatie te berekenen. De opgebouwde rente op staatsobligaties wordt echter meestal bepaald op basis van de werkelijke kalenderdag vanaf de uitgiftedatum (de werkelijke / werkelijke dagtelling genoemd).

Voorbeeld: berekening van platte obligaties

Stel dat de couponrente op een obligatie met een nominale waarde van $ 1.000 die elk jaar op 1 februari en 1 augustus halfjaarlijks rente betaalt 5% is. De obligatiehouder verkoopt de obligatie op 15 april op de secundaire markt voor een volledige prijs van $ 995.

De stappen om de vaste obligatiekoers te berekenen zijn als volgt:

  1. Couponbetaling per periode = 5% ÷ 2 * $ 1.000 = $ 25
  2. Aangegeven couponperiode: ga uit van een maand van 30 dagen en een kalender van 360 dagen. (In ons voorbeeld is de couponbetaling per periode 6 maanden * 30 dagen = 180 dagen.)
  3. Aantal dagen dat de obligatie werd aangehouden na de laatste couponbetaling vóór verkoop = 2,5 maand * 30 dagen = 75 dagen
  4. Opgebouwde rente = € 25 * (75 ÷ 180) = € 10,42
  5. Prijs van een vaste obligatie = $ 995 – $ 10,42 = $ 984,58

 

Related Posts