Flexibele ruiloptie (FLEX)
Wat is een flexibele ruiloptie?
Flexibele ruilopties, of FLEX-opties, zijn niet-standaard opties waarmee zowel de schrijver als de koper verschillende voorwaarden kunnen bedingen. Voorwaarden waarover kan worden onderhandeld, zijn onder meer de trainingsstijl, uitoefenprijs, vervaldatum en andere kenmerken en voordelen. Deze opties bieden beleggers ook de mogelijkheid om op grotere schaal te handelen met uitgebreide of geëlimineerde positielimieten.
Belangrijkste leerpunten
- FLEX-opties zijn een gespecialiseerde soort optie die een extreme onderhandelbare flexibiliteit biedt.
- FLEX staat voor flexibele uitwisselingsmogelijkheid.
- Deze opties hebben geen reguliere offertestromen, maar publiceren alleen offertes op verzoek.
Inzicht in Flexible Exchange Option (FLEX)
FLEX-opties werden in 1993 gecreëerd door de Chicago Board Options Exchange (CBOE). De opties richten zich op de over-the-counter (OTC) markt van indexopties en bieden klanten meer flexibiliteit. FLEX-opties worden nu zowel op andere beurzen als op de CBOE verhandeld.
Behalve dat zowel de koper als de verkoper de contractvoorwaarden naar wens kunnen aanpassen, bieden FLEX-opties nog andere voordelen. Deze voordelen omvatten bescherming tegen het tegenpartijrisico dat gepaard gaat met over-the-counter-handel. Transacties worden gegarandeerd door de Options Clearing Corporation (OCC), net als andere op de beurs verhandelde opties.
De markt is ook competitiever en transparanter voor meer liquiditeit. Een secundaire markt stelt kopers en verkopers in staat om posities te compenseren voordat ze vervallen. Deze secundaire markt neemt een deel van de risico’s weg van handelen op markten buiten de beurs.
Een significant verschil tussen FLEX-opties en traditionele opties is dat FLEX- opties geen continue offertestroom hebben. Daarom vindt het genereren van een offerte voor FLEX-opties alleen plaats wanneer een offerteaanvraag (RFQ) wordt gedaan.
In 2007 lanceerde The CBOE CFLEX, een op internet gebaseerd, elektronisch handelssysteem voor index- en aandelen-FLEX-opties. Handelaren voeren dagelijkse bestellingen in het elektronische FLEX-boek in.
Onderdelen van een FLEX-optiecontract
De minimumgrootte voor een FLEX-optie is één contract. Uitoefenprijzen kunnen in stappen van centen zijn en kunnen ook in het equivalent zijn van een percentage van de onderliggende aandelen.
Vertegenwoordiging van premies kan in de waarde van specifieke dollarbedragen zijn en is meestal in stappen van centen of in percentages van de onderliggende aandelen.
Een vervaldatum kan elke werkdag zijn en kan in de toekomst worden gedateerd tot 15 jaar vanaf de transactiedatum. Vervalstijlen kunnen Amerikaans of Europees zijn. American expiration staat oefening toe op elk moment voordat het contract afloopt. Europese vervaldatum staat uitoefening alleen toe op de vervaldatum.
Equity FLEX-opties, zowel put als call opties, worden verrekend met de levering van aandelen indien deze worden uitgeoefend. Index FLEX-opties worden contant afgewikkeld.
Positielimieten voor flexibele uitwisselingsopties
Er zijn geen positielimieten voor FLEX-opties op belangrijke marktindexen, waaronder de Dow Jones Industrial Average, Nasdaq-100, Russell 2000, S&P 500 en S&P 100. Er zijn echter rapportagevereisten als de positieomvang bepaalde drempels overschrijdt.
De positielimieten voor brede Index FLEX-opties, anders dan die hierboven vermeld, zijn 200.000 contracten, waarbij de contracten voor elke gegeven index aan dezelfde kant van de markt staan.
Er zijn geen positielimieten voor aandelen of ETF FLEX-opties, hoewel er rapportagevereisten zijn.