Gadfly

Wat is een Gadfly?

Gadfly is een informele term voor een investeerder die de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering bijwoont om kritiek te uiten op de leidinggevenden van het bedrijf. Een horzel pakt veel problemen aan voor de aandeelhouders en stelt het management vaak vragen over specifiek bedrijfsbeleid of corporate governance.

Gadflies begrijpen

Vernoemd naar kleine insecten die vee bijten en irriteren, lijkt de paardevlieg het management van een bedrijf te irriteren totdat het handelt of een compromis sluit over de zorgen van de aandeelhouders. Vragen met betrekking tot jaarlijkse algemene vergadering worden vaak aan het licht gebracht door een horzel.

Een horzel voegt waarde toe voor andere aandeelhouders door zijn zorgen te uiten en aan te zetten tot actie. Dergelijke investeerders zijn activistische aandeelhouders die pleiten voor veranderingen in de corporate governance door op jaarvergaderingen stemvoorstellen uit te brengen. Voorstellen van aandeelhouders moeten op de agenda worden geplaatst en ter stemming worden aangeboden op de volgende jaarlijkse aandeelhoudersvergadering.

Omdat de meeste voorstellen problemen oproepen die het management van het bedrijf neigt te vermijden, leiden ze vaak tot een confrontatie, waardoor het management er bij de aandeelhouders op aan moet dringen om te stemmen of om een ​​compromis te sluiten. De meeste voorstellen gaan over milieukwesties, sociale verantwoordelijkheid, politieke uitgaven of lobby van bedrijven, beloning van leidinggevenden, toegang tot proxy, speciale vergaderingen of stemregels.

In tegenstelling tot activistische investeerders zoals Carl Icahn of Bill Ackman, die grote belangen in een bedrijf kopen om de raad van bestuur van een bedrijf rechtstreeks te beïnvloeden, zijn horzels aandeelhouders die minimaal $ 2.000 in het eigen vermogen van een bedrijf hebben gehouden gedurende ten minste een jaar.

De impact van horzels op bedrijven

Voorstanders van aandeelhoudersactivisme beweren dat zakelijke horzels de kern vormen van een opkomende aandeelhoudersdemocratie die de aandacht vestigt op belangrijke kwesties die anders onduidelijk zouden blijven. Gadflies spelen een sleutelrol bij het versterken van kleine beleggers tegen bedrijfsmanagers die mogelijk niet in hun belang handelen. De meeste horzels hebben de neiging zich te concentreren op kwesties van religieuze, openbare orde of sociale investeringskarakteristieken, maar kwesties die te maken hebben met corporate governance-beleid, zoals beloning van bestuurders, zullen waarschijnlijk meer aandacht krijgen bij stemgerechtigde aandeelhouders.

Volgens Sullivan & Cromwell LLP zijn in 2020 in totaal 657 aandeelhoudersvoorstellen ingediend. De overgrote meerderheid van deze voorstellen was nog steeds gericht op voorstellen voor milieu- en sociaal bestuur (zoals met betrekking tot klimaatverandering), evenals bestuur.

Critici van aandeelhoudersactivisme wijzen op de enorme kosten die bedrijven moeten maken om te reageren op aandeelhoudersvoorstellen. De critici stellen dat de kosten die bedrijven moeten maken om met paardevlievoorstellen om te gaan, $ 87.000 bedragen. De stelling onder sommige critici is dat een aantal individuele activisten optreden namens vakbonden in een poging om aandeelhouderspopulisme voor vakbondskwesties te demonstreren.

Hoewel instellingen zoals pensioenfondsen actief zijn in het indienen van aandeelhoudersvoorstellen, is in 2014 en 2015 het grootste aantal voorstellen geconcentreerd bij een kleine groep individuen die mogelijk ingegeven zijn door persoonlijke belangen. Samen waren John Chevedden, William Steiner en James McRitchie verantwoordelijk voor een derde van de aandeelhoudersvoorstellen die medio 2015 werden ingediend.