De Glass-Steagall Act

Wat was de Glass-Steagall Act?

De Glass-Steagall Act werd door het Amerikaanse Congres aangenomen als onderdeel van de Banking Act van 1933. Gesponsord door senator Carter Glass, een voormalig minister van Financiën, en vertegenwoordiger Henry Steagall, voorzitter van de House Banking and Currency Committee, werd het commerciële banken verboden deelnemen aan zakenbankieren en vice versa. Een noodmaatregel om het faillissement van bijna 5.000 banken tijdens de Grote Depressie tegen te gaan. Glass-Steagall verloor zijn kracht in de daaropvolgende decennia en werd gedeeltelijk ingetrokken in 1999. In de 21e eeuw leidde een nieuwe financiële crisis echter tot discussies in politieke en economische kringen om de daad nieuw leven in te blazen.

Hoe de Glass-Steagall Act werkte

De Glass-Steagall Act had twee hoofddoelen: de ongekende run op banken een halt toeroepen en het vertrouwen van het publiek in het Amerikaanse banksysteem herstellen; en het verbreken van de banden tussen bank- en investeringsactiviteiten waarvan werd aangenomen dat ze de marktcrash van 1929 en de daaropvolgende Grote Depressie hadden veroorzaakt, of in ieder geval in hoge mate hebben bijgedragen.

De grondgedachte voor de scheiding was het belangenconflict dat ontstond toen banken investeerden in effecten met hun eigen activa, die natuurlijk in feite de activa van hun rekeninghouders waren. Banken die spaar- en betaalrekeningen van mensen aanhielden, hadden een fiduciaire plicht om hen te beschermen, niet om buitensporig speculatieve activiteiten te ontplooien, betoogden de voorstanders van het wetsvoorstel. Door het bankbedrijf te scheiden van het investeringsbedrijf zouden banken geen leningen kunnen verstrekken die de prijzen van effecten waarin zij een belang hadden, zouden verhogen, het geld van deposanten zouden gebruiken om aandelenaanbiedingen of fondsen te onderschrijven, of klanten zouden overhalen om investeringen te doen die de belangen van de instelling dienen, maar ging tegen het individu.

Naast het opzetten van een firewall tussen commerciële banken en investeringsbanken – en het dwingen van banken om brokerage-activiteiten af ​​te stoten – creëerde de Glass-Steagall Act de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), die bankdeposito’s garandeerde tot een bepaalde limiet. De wet richtte ook het Federal Open Market Committee (FOMC) op en introduceerde Verordening Q, die banken verbood rente te betalen op direct opvraagbare deposito’s en gemaximeerde rentetarieven op andere depositoproducten.

Intrekking van de Glass-Steagall Act

Hoewel Glass-Steagall altijd met enige tegenstand van de financiële sector te maken had, duurde het tot de jaren tachtig vrijwel onbetwist. De opkomst van gigantische financiële dienstverleners, een bruisende aandelenmarkt en een antiregulerende houding bij de Federal Reserve en in het Witte Huis moedigde een toenemende veronachtzaming van de bepalingen ervan aan. In de daaropvolgende twee decennia stonden rechtbanken en de SEC grote fusies en overnames toe die in strijd waren met de wet, zoals de overname door Citibank van investeringsbank Salomon Smith Barney door de aankoop van Traveler’s Group in 1998.

Ten slotte werd de Glass-Steagall Act, na intensief lobbyen door branchegroepen, in 1999 gedeeltelijk ingetrokken door de Graham-Leach-Bliley Act (GLBA) – in het bijzonder sectie 20 daarvan, die de activiteiten van commerciële banken met hun activa beperkte. Hoewel sectie 16 bleef bestaan ​​en de soorten activa waarin banken geld van spaarders konden investeren, werd beperkt, konden banken nu in wezen als effectenmakelaar optreden en vice versa. De GBLA heeft ook het verbod op “gelijktijdige dienst door een functionaris, directeur of werknemer van een effectenbedrijf als functionaris, directeur of werknemer van een aangesloten bank” opgeheven. Verordening Q is in juli 2011 ingetrokken.

De ineenstorting van de subprime-hypotheek in 2008, die leidde tot een nationale – en uiteindelijk mondiale – kredietcrisis, betekende de definitieve ondergang van de geest van scheiding van machten van de Glass-Steagall Act. De ernst van de crisis dwong Goldman Sachs en Morgan Stanley, onafhankelijke investeringsbanken van het hoogste niveau, tot bankholdings. Twee andere vooraanstaande investeringsbanken, Bear Stearns en Merrill Lynch, werden respectievelijk overgenomen door commerciële bankreuzen JP Morgan en Bank of America.

Terugkeer van de Glass-Steagall Act?

Dat deze fusies het gevolg waren van de financiële crisis van 2008-2009 is in zekere zin ironisch, aangezien sommige politici, economen en zelfs professionals uit de financiële sector geloven dat de intrekking van Glass-Steagall in de eerste plaats heeft bijgedragen aan de crisis. Hoewel anderen te groot om te falen, in feit – te roekeloos met geld van klanten en te onbetrouwbaar om zichzelf te controleren. En dat er misschien weer wat strengere regelgeving nodig is.

De Volcker-regel in de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 2010, geïmplementeerd in 2015, heeft in wezen een aantal van Glass-Steagall’s Section 20-bepalingen hersteld: het verbiedt banken om voor eigen rekening te handelen en om te investeren in – of sponsoren – hedgefondsen of private equity-fondsen.

In 2015 startte een groep senatoren, waaronder John McCain en Elizabeth Warren, een ontwerp voor een wetsvoorstel voor de “21 ste Century Glass-Steagall Act”. Het wetsvoorstel zou binnen een overgangsperiode van vijf jaar een scheiding instellen tussen traditioneel bankieren en investeringsbanken, hedgefondsen, verzekeringen en private equity-activiteiten. Dit zou de instellingen idealiter veiliger maken voor spaarders en het risico van een nieuwe reddingsoperatie door de overheid verkleinen.

Tijdens de presidentiële campagne van 2016 hintte Donald Trump op een mogelijke herinvoering van de Glass-Steagall Act. Na zijn verkiezing in 2017, herleefde zijn hoofd van de Nationale Economische Raad, Gary Cohn, de gesprekken over herstel van de wet om de grote banken en financiële dienstverleners “supermarkten” op te splitsen.