Godfather-aanbieding
Wat is een Godfather-aanbieding?
Een Godfather-bod is een onweerlegbaar overnamebod dat door een overnemende partij aan een doelbedrijf wordt gedaan. Doorgaans wordt het bod geprijsd tegen een buitengewoon genereuze premie in vergelijking met de heersende aandelenkoers van het doel, waardoor het voor het management moeilijk wordt om het bod af te wijzen zonder de aandeelhouders boos te maken en te worden beschuldigd van schending van hun fiduciaire plicht.
Een Godfather-aanbieding is vernoemd naar de Francis Ford Coppola-film met dezelfde titel. Meer specifiek verwijst de naam naar de beroemde regel van de film: “Ik ga hem een aanbod doen dat hij niet kan weigeren.” Deze regel is uitgegroeid tot een van de meest gevierde citaten in de bioscoop.
Belangrijkste leerpunten
- Een Godfather-bod is een onweerlegbaar overnamebod dat door een overnemende partij aan een doelbedrijf wordt gedaan.
- Doorgaans wordt het bod geprijsd tegen een buitengewoon genereuze premie in vergelijking met de heersende aandelenkoers van het bedrijf, waardoor het voor het management moeilijk is om af te wijzen.
- Als het bod wordt geweigerd, kunnen aandeelhouders rechtszaken of andere vormen van opstand starten tegen het bestuur van het doelbedrijf wegens het niet nakomen van zijn fiduciaire plicht.
Hoe een Godfather-aanbod werkt
In wezen is het idee van een Godfather-aanbod niet zozeer een aanbod als wel een sluwe, maar hardhandige eis: doe wat ik zeg, of anders.
Het overnemende bedrijf insinueert natuurlijk niet dat het iemand zal doden als het niet zijn zin krijgt, zoals Marlon Brando’s personage Don Corleone deed in de film. Het is echter agressief en plaatst een gericht bedrijf dat niet wil worden gekocht in een lastige, kwetsbare positie.
Wanneer een openbaar bod wordt uitgebracht waarin aandeelhouders worden uitgenodigd om hun aandelen tegen een zeer gunstige prijs te verkopen, kan de raad van bestuur van het doelwit moeite hebben om zijn weerstand te uiten. Om het zo te zeggen: als het management het bod niet wil verkopen en het bod afwijst, kunnen aandeelhouders rechtszaken of andere vormen van opstand starten tegen het doelbedrijf omdat het zijn fiduciaire plicht om op de belangen van de aandeelhouders te letten niet nakomt.
De meeste aanbiedingen van Godfather zijn hardhandig: ‘doe wat ik zeg, of anders’, wordt verhuld in een aanbod.
Een Godfather-bod is nog moeilijker voor het management van het doelbedrijf om te weigeren wanneer de aandelenkoers gedurende een langere periode stabiel is geweest of gedaald. In dergelijke scenario’s is het zelfs nog waarschijnlijker dat langetermijnbeleggers de kans grijpen om tegen een hoge prijs uit te betalen.
Voorbeeld van een Godfather-aanbieding
Bedrijf A is een veelbelovende, opkomende ontwikkelaar van nieuwe nichetechnologieën. Zijn oplossingen kunnen een revolutie teweegbrengen in de manier waarop de wereld werkt, waardoor sommige grotere bedrijven gaan rondsnuffelen en informeren over de overname.
Het managementteam van bedrijf A wijst alle voorstellen privé af en beweert dat het geen interesse heeft in het verkopen en overdragen van al zijn potentieel aan een ander bedrijf. Die strategie helpt om de roofdieren een paar maanden op afstand te houden totdat een van hen vijandig wordt.
Bedrijf C, een industriegolf met aanzienlijke financiële middelen, raakt uiteindelijk de terughoudendheid van bedrijf A beu en reageert door rechtstreeks een genereus Godfather-bod in te dienen bij de aandeelhouders. Een bod van $ 70 per aandeel wordt ingediend, wat neerkomt op een premie van 75% op de Company A’s huidige marktprijs.
De raad van bestuur van bedrijf A is razend en houdt vol dat het niet koste wat het kost wil verkopen, terwijl de aandeelhouders die zijn gekozen om hun stem te vertegenwoordigen voor de deal en weigeren nee te accepteren als antwoord. Plots worden de dingen rommelig. Ontevreden aandeelhouders voeren een gevecht bij volmacht en bundelen hun krachten in een poging de controle te grijpen en de overname goedgekeurd te krijgen. Ze dreigen ook het senior management aan te klagen omdat ze niet in hun belang hebben gehandeld.