Green Field vs. internationale acquisitie: wat is het verschil?
Green Field vs. internationale acquisitie: een overzicht
Wanneer bedrijven besluiten hun activiteiten uit te breiden naar een ander land, is een van de meest vervelende dilemma’s waarmee ze worden geconfronteerd, of ze een nieuwe operatie in het buitenland willen opzetten met behulp van een greenfield investering of gewoon een bestaand bedrijf in het buitenland kopen via een internationale overname.
Hoewel beide methoden gewoonlijk het doel bereiken om de activiteiten van een bedrijf uit te breiden naar een nieuwe buitenlandse markt, zijn er verschillende redenen waarom een bedrijf de ene boven de andere zou kunnen kiezen. Een van de grootste overwegingen bij het uitbreiden naar het buitenland zijn de regelgevings- en nalevingsregels die een bedrijf mogelijk moet onderzoeken en naleven. Het overnemen van een bestaand bedrijf kan in dit opzicht een internationale bedrijfsuitbreiding gemakkelijker maken of een moedermaatschappij kan de wens hebben om de nieuwe infrastructuur zelf uit te bouwen. Hoe dan ook, er zullen bij beide soorten investeringen een veelheid aan kosten en prognoses zijn waarmee rekening moet worden gehouden.
Zowel internationale overnames als investeringen in groene velden omvatten het begrijpen en naleven van de lokale bedrijfswetten van een bepaald vreemd land.
Internationale acquisitie
Het verwerven van een internationaal bedrijf kan op verschillende manieren worden gestructureerd. Een bedrijf kan ervoor kiezen om het hele bedrijf te kopen, delen van het bedrijf te kopen of een aanzienlijk deel van het bedrijf te verwerven dat het bepaalde eigendomsrechten geeft.
Over het algemeen zijn er veel redenen waarom een internationale acquisitie optimaal kan zijn voor uitbreiding. In de meeste gevallen wordt verwacht dat internationaal zakendoen volledig geïntegreerd is en voldoet aan internationale wet- en regelgeving. In dit opzicht zou het in stand houden van leden van het huidige managementteam en de meeste huidige processen op directieniveau gunstig zijn voor een uitbreiding. Over het algemeen kan het kopen van een bedrijf in het buitenland veel van de vervelende details die bij het betreden van een nieuwe markt komen kijken, vereenvoudigen.
Een andere belangrijke reden om voor een acquisitie te kiezen boven een investering in groene velden is het marktaandeel. Als een internationale zakelijke prospect een aanzienlijk marktaandeel in het land heeft, is de tijd voor marktintroductie en de concurrentie om een greenfield-investering waarschijnlijk niet de moeite waard. Andere redenen waarom een buitenlandse acquisitie beter zou kunnen zijn dan een investering in het groene veld zijn overwegingen zoals training, toeleveringsketen, lagere arbeidskosten, lagere kosten van service of productie, bestaande arbeidskrachten, bestaand managementteam, merknaam, klantenbestand, financiering relaties en toegang tot financiering.
Ten slotte is de belangrijkste overweging meestal de kosten. Een acquisitieteam zal de kosten van een internationale acquisitie volledig afwegen tegen de kosten van een greenfield-investering in termen van netto contante waarde, intern rendement, verdisconteerde cashflow en impact op de winst per aandeel. Op basis van deze analysegebieden zou een team de meest kosteneffectieve investeringsbeslissing willen bepalen. Bij alle soorten investeringen zijn er veel kosten aan verbonden. Het overnemen van een bedrijf in een ander land kan vaak relatief goedkoper zijn omdat licenties, registraties, bouwinfrastructuren en andere bedrijfsmiddelen al aanwezig zijn. Het kopen van een bestaand bedrijf met bestaande activa is meestal minder duur en omvat ook minder tijd die nodig is voor marktintroductie.
Zelfs als een overname de meest kosteneffectieve keuze is, is het belangrijk om in gedachten te houden dat er enkele voorbehouden kunnen zijn. Een belangrijk potentieel probleem is dat er bij het kopen van een bedrijf wettelijke belemmeringen kunnen zijn die de overname verhinderen vanwege de omvang van de twee gecombineerde bedrijven na de overname of om andere redenen. Internationale goedkeuringen door regelgevende instanties kunnen lang duren. Ze kunnen uiteindelijk ook resulteren in een blokkering van de gehele overname of tot bepaalde desinvesteringsvereisten die problematisch kunnen zijn voor een deal.
Green Field-investering
Een greenfield-investering is een bedrijfsinvestering waarbij een nieuwe entiteit in het buitenland wordt gebouwd. Bij een investering in het groene veld probeert het moederbedrijf een nieuw bedrijf te creëren, meestal met het merk van het moederbedrijf. Investeringen in groene velden kunnen gericht zijn op klanten in het buitenland of ze kunnen het bouwen van faciliteiten en het inzetten van arbeidskrachten inhouden voor werk dat de totale kosten van een bedrijf verlaagt. Greenfield-investeringen worden ook wel buitenlandse directe investeringen (FDI) genoemd. Bij een investering in het groene veld moet het nieuwe bedrijf zich doorgaans houden aan alle lokale wetten, ongeacht de vereniging van het moederbedrijf.
Een van de belangrijkste redenen om een greenfield-investering te doen, is het gebrek aan geschikte doelen in het buitenland voor acquisitie. Als alternatief kan een bedrijf overnamedoelwitten vinden, maar ernstige moeilijkheden zien bij het integreren van een moedermaatschappij met een doelwit. In sommige gevallen kan een greenfield-investering de beste optie zijn, omdat bedrijven voordelen kunnen behalen met lokale overheden door helemaal opnieuw te beginnen in een nieuw land, aangezien sommige landen subsidies, belastingvoordelen of andere voordelen bieden om het land te promoten. als een goede locatie voor directe buitenlandse investeringen.
Net als bij de analyse van een acquisitie, vereist een greenfield-investering een gedetailleerde analyse van de investeringskosten en het verwachte rendement. Greenfield-investeringsanalyses zullen doorgaans meer gericht zijn op de netto contante waarde en de berekeningen van het interne rendement, aangezien het doel is om te investeren in het bouwen van een nieuw opgericht bedrijf dat in de toekomst rendement zal genereren. Dit verschilt van de noodzaak om een reeds bestaand bedrijf te analyseren met behulp van standaardanalyses zoals verdisconteerde cashflow en bedrijfswaarde.
Een greenfield-investeringsanalyse kan iets hogere risico’s met zich meebrengen dan een acquisitie, omdat de kosten mogelijk onbekend zijn. Bij een overname hebben analisten meestal actuele financiële overzichten en kosten om mee te werken. Bij een greenfield-investering kan het belangrijk zijn om analyse van vergelijkbare bedrijven of bedrijfsmodellen in de doelmarkt te gebruiken om een raamwerk voor kosten te verkrijgen. In het algemeen omvat de analyse van investeringen in groene velden het structureren van een gedetailleerd businessplan en het bouwen van een financieel model dat alle verwachte kosten omvat. Met een greenfield-investering kan er iets meer flexibiliteit zijn om de kosten aan te passen volgens de bedrijfsplannen van het moederbedrijf. Bij een investering in een groen veld zou een moedermaatschappij kosten moeten krijgen voor grond, bouwvergunningen, bouwconstructies, onderhoud van nieuwe faciliteiten, arbeid, financieringsgoedkeuringen en meer.
Belangrijkste leerpunten
- Greenfield-investeringen en internationale overnames zijn twee manieren waarop een bedrijf kan kiezen om zijn activiteiten uit te breiden naar een buitenlandse markt.
- Bij internationale overnames wordt een bedrijf gekocht dat al bestaat.
- Een investering in het groene veld omvat het opbouwen van volledig nieuwe zaken via een bedrijfsplan dat is ontwikkeld door het moederbedrijf.
- Er worden verschillende financiële analysemethoden gebruikt bij het beoordelen van de potentiële winsten van een overname versus een investering in groene velden.
Speciale overwegingen: financiële analyse
Bij acquisities en andere analyse van grote kapitaalprojecten zijn er een paar veelvoorkomende soorten financiële modelleringsanalyses die standaard zijn voor de financiële sector.
Netto contante waarde (NPV): analyse van de netto contante waarde identificeert de contante waarde van toekomstige kasstromen voor investeringen. NPV wordt meestal gebruikt bij de analyse van kapitaalprojecten waarbij investeringsprojecties zijn gebaseerd op hypothetische schattingen. Het gebruikt een willekeurige disconteringsvoet die afhankelijk is van het risico, waarbij de rente van de Amerikaanse schatkist als de risicovrije rente dient.
Cashflow met korting (DCF): Cashflow met korting is vergelijkbaar met NPV. DCF verdisconteert de toekomstige kasstromen van een bedrijf om tot de huidige waarde van een bedrijf te komen. DCF wordt meestal gebruikt bij taxaties van bestaande bedrijven. Het gebruikt de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf als disconteringsvoet.
Intern rendement (IRR): Het interne rendement is de discontovoet in een NPV-berekening die resulteert in een NPV van nul. Dit percentage geeft analisten het rendement op de investering.