Verborgen waarde
Wat zijn verborgen waarden?
Verborgen waarden zijn activa die ondergewaardeerd zijn op de balans van een bedrijf en daarom mogelijk niet worden opgenomen in of weerspiegeld worden in de aandelenkoers van het bedrijf.
Zogenaamde waardebeleggers proberen verborgen waarden op de balans van een bedrijf bloot te leggen die vaak over het hoofd worden gezien door de gemiddelde belegger, vaak door middel van fundamentele analyse. Een actief dat is gewaardeerd tegen boekwaarde maar in feite meer waard is in termen van zijn eerlijke marktprijs, zou als een verborgen waarde worden beschouwd.
Belangrijkste leerpunten
- Verborgen waarden zijn balansposten waarvan de werkelijke marktwaarde mogelijk niet wordt weerspiegeld in de huidige aandelenkoers van een bedrijf.
- Activa zoals grond of apparatuur die tot boekwaarde wordt afgeschreven, zijn voorbeelden van mogelijke verborgen waarden.
- Waardebeleggers zijn erop gebrand bedrijven te identificeren met een cache van verborgen waarden, in de hoop dat de volledige waarde ervan te zijner tijd zal worden gerealiseerd, zoals weerspiegeld in de aandelenkoers.
Verborgen waarde begrijpen
De essentie van waardebeleggen is het kopen van ondergewaardeerde effecten , dat wil zeggen ondergewaardeerd ten opzichte van hun intrinsieke waarde. Een waardebelegger zal op een aantal manieren een reële waarde bepalen, afhankelijk van het type bedrijf, en vervolgens deze intrinsieke waarde vergelijken met de waarde die door de markt aan de zekerheid wordt toegekend. Als de korting aantrekkelijk genoeg is voor deze waardebelegger, zullen ze de aandelen kopen en geduldig wachten op de mogelijke convergentie van de huidige marktwaarde naar de intrinsieke waarde.
Een actief dat door een bedrijf een bepaalde waarde op de balans krijgt toegewezen om te voldoen aan algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP), kan meer waard zijn in termen van reële marktwaarde. Immateriële activa zoals handelsmerken en patenten kunnen verborgen waarden bevatten, evenals reserves van natuurlijke hulpbronnen. In sommige gevallen, als een actief lang op kostprijs in de boeken wordt gehouden, kan het aanzienlijk meer waard zijn dan wat op de balans wordt weergegeven. Evenzo, als een actief is afgeschreven voor boekhoudkundige doeleinden, vooral bij gebruik van een versneld afschrijvingsschema, kan het in feite meer marktwaarde hebben dan het op de balans van het bedrijf zou hebben.
Voorbeeld van verborgen waarde
Een klassiek voorbeeld van een verborgen waarde is land. Grond moet volgens de GAAP-boekhoudregels tegen historische kosten worden gehouden, maar de kans is groot dat dit soort activa aanzienlijk in waarde is gestegen als het voor een lange periode in bezit is. Als het land geïsoleerd is van de balans en wordt gewaardeerd tegen de huidige marktprijzen, zou het waarschijnlijk een waarde hebben die hoger is dan wat is opgenomen in de jaarrekening en misschien een niet-onbeduidend deel van de marktkapitalisatie van het bedrijf uitmaken.
Een winkelier als Tiffany of Macy’s, met eersteklas onroerend goed in Manhattan, zou bijvoorbeeld dit soort verborgen waarde kunnen bezitten. De waardebelegger zou afzonderlijk de huidige marktwaarde van zijn eigendommen berekenen om te bepalen of en hoeveel korting op de intrinsieke waarde bestaat.