Een historische gids voor de goud-zilververhouding
Beleggers die beginnen te handelen of de goud- en zilvermarkten volgen, zullen waarschijnlijk niet long gaan zonder de goud-zilverratio te lezen of te horen. De goud-zilververhouding is een uitdrukking van de prijsverhouding tussen zilver. De verhouding toont het aantal ounce zilver dat nodig is om gelijk te zijn aan de waarde van één ounce goud. Als de prijs van goud bijvoorbeeld $ 1.000 per ounce is en de prijs van zilver $ 20 per ounce, dan is de goud-zilververhouding 50: 1.
De goud-zilverratio is de oudste continu bijgehouden wisselkoers in de geschiedenis. De belangrijkste reden waarom de ratio wordt gevolgd, is dat de goud- en zilverprijzen zo’n gevestigde correlatie hebben en zelden van elkaar zijn afgeweken.
Belangrijkste leerpunten
- De goud-zilververhouding drukt de prijsverhouding tussen goud en zilver uit.
- De verhouding toont het aantal ounce zilver dat nodig is om gelijk te zijn aan één ounce goud.
- Door de geschiedenis heen is de ratio redelijk stabiel gebleven, met een verhoogde volatiliteit vanaf de 20e eeuw.
- Handelaren en investeerders verhandelen de goud-zilverratio voor afdekkingsdoeleinden en om winst te realiseren.
De geschiedenis van de goud-zilververhouding
Historisch gezien vertoont de goud-zilververhouding pas sinds net voor het begin van de 20e eeuw een substantiële fluctuatie. Honderden jaren daarvoor was de ratio, die vaak door regeringen werd vastgesteld met het oog op monetaire stabiliteit, redelijk stabiel.
Het Romeinse Rijk stelde de verhouding officieel vast op 12: 1. De verhouding bereikte 14,2: 1 in Venetië in 1305 en bleef op dit niveau tot 1330 toen het daalde tot 10: 1. In 1350 daalde het op sommige plaatsen in Europa tot 9,4: 1. Het klom terug naar 12: 1 in de jaren 1450. De Amerikaanse regering stelde de verhouding vast op 15: 1 met de Coinage Act van 1792.
De ontdekking van enorme hoeveelheden zilver in Amerika, gecombineerd met een aantal opeenvolgende pogingen van de regering om de goud- en zilverprijzen te manipuleren, leidde tot een aanzienlijk grotere volatiliteit in de verhouding gedurende de 20e eeuw.
Toen president Roosevelt in 1934 de goudprijs vaststelde op $ 35 per ounce, begon de verhouding te stijgen naar nieuwe, hogere niveaus, met een piek van 98: 1 in 1939. Na het einde van de Tweede Wereldoorlog en de Bretton Woods-overeenkomst van 1944, die wisselkoersen koppelde aan de goudprijs, daalde de ratio gestaag, in de jaren zestig en opnieuw aan het einde van de jaren zeventig na het verlaten van de goudstandaard. Van daaruit steeg de ratio in de jaren tachtig snel, met een piek van 94,8: 1 in 1991 toen de zilverprijs daalde tot een dieptepunt van minder dan $ 4 per ounce.
Gedurende de hele 20e eeuw was de gemiddelde goud-zilververhouding 47: 1. In de 21e eeuw varieerde de ratio voornamelijk tussen de niveaus van 50: 1 en 70: 1, en brak boven dat punt in 2018 met een piek van 104,98: 1 in 2020. Het laagste niveau voor de ratio was 40: 1 in 2011.
Het belang van de goud-zilverratio voor beleggers
De praktijk van het afdekken van een longpositie in het ene metaal met een shortpositie in het andere.
Als de ratio bijvoorbeeld op historisch hoge niveaus ligt en beleggers een daling van de ratio verwachten die een daling van de prijs van goud ten opzichte van de prijs van zilver zou weerspiegelen, moeten beleggers tegelijkertijd zilver kopen terwijl short verkopen, op zoek naar een nettowinst door een relatief betere prijsprestatie van zilver in vergelijking met die van goud.
Beleggers die in goud en zilver handelen, beschouwen de goud-zilverratio als een indicator van het juiste moment om een bepaald metaal te kopen of verkopen.
Het voordeel van een dergelijke strategie is dat, zolang de goud-zilverratio beweegt in de richting die een belegger verwacht, de strategie winstgevend is, ongeacht of de goud- en zilverprijzen over het algemeen stijgen of dalen.
Hier is een voorbeeld dat de uitkomst van een dergelijke handelsstrategie laat zien. Van eind 2008 tot medio 2011 is de goud-zilverratio gedaald van circa 80: 1 naar circa 45: 1.
In die periode steeg de prijs van zilver van ongeveer $ 11 per ounce tot ongeveer $ 30 per ounce. De goudprijs steeg van ongeveer $ 850 per ounce naar $ 1.400 per ounce. Een aankoop in 2008 van 80 ounces zilver tegen een short selling van 1 ounce goud zou hebben geleid tot een winst van $ 1.520 in zilver tegen een verlies van $ 550 aan goud, voor een nettowinst van $ 970.
Het komt neer op
De goud-zilververhouding meet de hoeveelheid zilver die nodig is om gelijk te zijn aan een ounce goud. De verhouding bleef gedurende het grootste deel van de geschiedenis redelijk stabiel en begon te fluctueren in de 20e eeuw.
De ratio is belangrijk voor beleggers omdat ze deze verhandelen met als doel bepaalde metaalposities af te dekken en om winst uit hun posities te genereren.